8只北交所“预备新股”申购一周冻结资金逾1400亿 中签率创新低、定价发行频现或利好打新“赚钱效应”

作者: 郑敏芳
10月份以来,作为北京证券交易所“前身”的精选层,已完成了不少于8只新股的打新。

10月14日,新三板精选层市场的汉鑫科技(837092.NQ)、禾昌聚合(832089.NQ)和广道高新(839680.NQ)3只新股公布了打新结果,中签率分别为0.78%、1.47%和0.76%。

至此,10月份以来,作为北京证券交易所(下称北交所)“前身”的精选层,已完成了不少于8只新股的打新。

信风(ID:TradeWind01)统计发现,10月份以来发行的8只新股网上打新的平均中签率约为0.92%,较北交所宣布之前出现了明显下降。

虽然如此,但这一平均中签率仍然大幅高于市场预期,在业内看来,这或与精选层新股申购需要实缴出资、投资者门槛仍然高达100万元等原因有关。

据信风(ID:TradeWind01)打新申购的统计,这8只“预备新股”的平均有效申购倍数已达120.8倍,网上有效申购户数累计达到143.62万户,网上有效申购金额合计高达1444.87亿元,这意味着这一周围绕这8只新股打新的冻结资金已达千亿量级。

值得一提的是,这8家精选层企业采用的都是定价发行,估值水平不但低于沪深主板常见的23倍发行市盈率“天花板”,也低于多数同行业可比公司,在市场看来,在中签率较高的情况下,精选层乃至未来北交所的打新策略或仍然具有较强的“赚钱效应”。

据全国中小企业股份转让系统的官网披露,10月15日、18日还将迎来4家精选层企业的网上申购,北交所设立后已有12家精选层企业处于发行状态,北交所/精选层的扩容正在持续进行。

中签率再创新低背后

在宣布设立北交所的利好影响下,精选层的打新热度似乎进一步走高,而10月份的新股中签率的进一步下滑,或许就是该趋势的脚注。

信风(ID:TradeWind01)统计wind数据发现,在精选层转板政策落地前的2020年11月至2021年2月底,精选层新股平均中签率为3.84%;转板政策落地后的2021年5月至2021年8月底,平均中签率降至1.73%;而10月份之后发行的8只新股中签率则进一步降低至0.92%。

虽然中签率持续走低,但仍然低于市场预期。

一方面,与2020年7月精选层开市时的首批新股相比,上述8家公司的平均中签率仍然更高;另一方面,伴随着市场对北交所的种种期待,这一中签率也低于市场人士预期,例如广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎曾预计该批新股中签率最低可降至0.3%左右。

信风(ID:TradeWind01)认为,此次中签率高于预期主要来自两方面因素:

一是相比沪深市场的信用申购,精选层的打新认购需要实缴“真金白银”,这显然给不少投资者带来资金压力,举例而言,10月份以来的8只精选层新股如果全部顶格申购,所需实缴资金高达高达6166万元,这对个人投资者来说显然存在较高门槛。

二是精选层市场因企业质量、二级市场流动性等问题仍然存在破发现象。例如今年以来转层的25家企业中,就有云创数据、梓橦宫、同辉信息等8家转层企业出现首日破发情形,这一风险也加剧了不少精选层投资者的观望情绪。

“赚钱效应”渐显

北交所的行将设立、相对更低的发行定价、高于市场预期的中签率,种种因素有望给精选层乃至北交所的打新生态带来显著的“赚钱效应”。

从发行方式看,10月份以来发行的8只精选层新股均为定价发行,平均市盈率仅有16.6倍,而目前已转层的精选层公司平均市盈率达37倍,较新股高出近1倍多。

此外,伴随着北交所的开市和精选层的“上市”转正,其更多制度红利也将落地。

例如投资门槛将从日均100万元下调至50万元,这将进一步提高北交所市场的流动性,有助于提高二级市场的估值中枢。

再如公募基金也有望大批进场。日前监管层已通知多家公募,明确北交所股票属于《基金法》第七十二条第一项规定的“上市交易的股票”,这有助于实现多数权益基金在不修改基金合同的前提下完成投资范围上对北交所股票的覆盖。

随着市场流动性的提升,以及精选层/北交所企业的持续扩容,公募等机构投资者的参与热情也将逐步增强,已有不少公募纷纷表态将积极参与北交所上市企业投资。

例如诺德基金经理曾文宏表示,北交所筹备工作进展迅速,机构对这个全国性的交易市场非常重视,希望能积极把握北交所中上市企业的投资机会。景顺长城基金也表示北交所设立后,将继续深入挖掘创新型中小企业的投资价值,捕捉创新发展的投资机会。

安信证券新三板首席分析师诸海滨就指出,参与精选层公开发行申购的赚钱效应或会提升。随着市场关注度不断提高,精选层及未来北交所市场或将形成良性循环。

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