培育钻石，天然钻石的颠覆者?

摘要

培育钻石产业目前处于什么阶段？培育钻石是人工模拟天然钻石生长环境下合成出来的钻石，以HTHP法（高温高压）和CVD法（化学气相沉淀法）合成为主。培育钻石为真钻，与天然钻石具备几乎相同的物化特性，二者共用4C认证标准，国际权威鉴定机构IGI、GIA等已出具鉴定证书。培育钻石价格优势明显，零售价仅为天然钻石的20%-35%。目前培育钻石处于导入期，2019年全球培育钻石毛坯产量达600万克拉，占比约4%，相比2018年增长3倍+。

从消费者和品牌视角，培育钻石的崛起路径是什么？对于培育钻石，消费者端仍存较大争议，由于天然钻石具备奢侈品和情感双重属性（培育钻石奢侈品属性偏弱），短期来看中高端/高端钻石消费市场仍将由天然钻石占据。我们认为培育钻石的崛起路径如下：1）在婚恋市场，与天然钻石错位竞争，通过高性价比和更大克拉在中低端消费市场取得突破，天然钻石由于形成条件极为苛刻，毛坯钻2克拉(对应成品裸钻0.7克拉）以上占比仅为7%，培育钻石则可以轻松实现1-3克拉裸钻；2）饰品领域，传统钻石巨头De Beers已经推出培育钻石饰品品牌Light Box，凭借丰富的异形钻设计、彩钻、高性价比等开拓饰品市场。

投资建议：培育钻石目前处于快速发展阶段，我国占据了全球培育钻石近半产能，技术路径以HTHP高温高压方法为主，当下上游产能偏紧张，投资顺序为：产能领先制造商/设备提供商＞技术领先制造商＞率先占领用户心智的培育钻石品牌商。

本文作者：叶乐，来源：中信建投证券研究，原文标题：《培育钻石，天然钻石的颠覆者?》