全球通胀仍在持续升温，一方面以石油、天然气为代表的能源价格快速攀升，另一方面供应链瓶颈仍未解除导致包括生活必需品在内的各类产品相继涨价，市场愈加担心通胀的失控，以及经济增速的放缓。
对于海外国家而言，最刻骨铭心的恶性通胀记忆莫过于70年代的滞胀时期，而提到其成因，往往又会将之归结到70年代的石油危机。但如果从时间上来看，在第一次石油危机爆发之前，滞胀的征兆就已经显现。
美国实际GDP增速的拐点出现在1968年年中，彼时GDP同比在升至5.5%之后转而放缓，并一路下滑至1970年的-0.2%，在此期间CPI同比最高攀升至6.2%。
而第一次石油危机爆发于1973年的10月，国际油价从1972年的2.5美元/桶升至1974年的12美元/桶，一直到1978年底，原油价格始终维持在12-14美元/桶之间。在此期间美国CPI同比也未出现明显攀升迹象。
直到随后1978年第二次石油危机的爆发才再度推高了原油价格以及美国的通胀水平，1980年随着国际油价突破35美元/桶，美国CPI同比创下14.8%的历史记录。
从时间线来看，并不能把滞胀的“锅”完全扣在原油头上，两次石油危机更多是扮演了“火上浇油”的角色，作为外部冲击加剧了通胀的全面上行，更值得关注的是彼时美国国内经济发生了哪些变化？