波音三季度财报不佳,继续亏损,787飞机质量问题共损失10亿美元 | 财报见闻

作者: 杜玉
波音三季报营收逊于预期,调整后每股亏损0.60美元,市场预期亏损0.20美元,但亏损程度较去年同期737 Max仍停飞时改善。787梦想客机质量问题造成10亿美元意外损失,疫情继续影响需求,不过服务收入逐渐追上核心商业飞机业务。

商业航空航天巨头波音于10月27日周三美股盘前公布今年三季度财报。

由于营收和亏损规模均较分析师预期得更为恶化,股价盘中最深跌2%,即将连跌五日,至9月21日以来的五周低位。今年以来,波音累跌逾2%,逊于同期标普500指数逾20%的涨幅。

三季度波音营收152.8亿美元,同比增8%,但逊于市场预期的163亿美元。非GAAP的核心EPS为每股亏损0.60美元,虽较去年同期的每股亏损1.39美元砍半,但逊于预期的亏损0.20美元。GAAP项下的净亏损1.32亿美元,去年同期为亏损4.66亿美元。

当季经营现金流为负2.62亿美元,仍处于“烧钱模式”,但规模较去年同期负48亿美元的经营现金流大幅改善,受益于成本削减、飞机交付获得收入确认和退税红利。

经营现金流减去现金和设备支出的自由现金流为负5.07亿美元,是去年同期近负51亿美元的十分之一,今年前九个月的自由现金流接近负49亿美元。

分析指出,波音曾经的“现金牛”、过去三年里遭遇长达20个月的全球停飞、去年11月起才在美国率先恢复商业飞行的737 Max机型产量和交付有待增长,国际旅行青睐的宽体787梦想客机(Dreamliner)因质量问题无法交付,以及其他喷气式飞机项目产量极低,都令公司持续烧钱。

波音称,三季度交付了62架737型号喷气式客机,为2019年一季度以来最高,截至三季度末每月生产19架Max飞机,高于二季度末的每月16架,仍预计明年初将产量提升至每月31架。

过去一年基本都因质量问题无法交付的787梦想客机产量降至每月仅2架左右,逊于年初的每月生产5架。公司称,只有等美国联邦航空管理局FAA未来批准787梦想客机重新交付后,才会提高产量重回每月5架。CEO卡尔霍恩向财经媒体CNBC坦言,尚不清楚何时才能恢复向客户交付。

而去年首次披露的部分787飞机机身接缝的质量问题,预计会为波音带来10亿美元的意外损失,并已在三季度财报中录入了其中的1.85亿美元,并将持续以亏损形式纳入未来季度的财报中。

祸不单行的是,波音为美国国家航空航天局NASA商业载人航天计划研发的载人飞船Starliner在三季度也录得一次性的1.85亿美元额外损失。今年夏天的试飞计划因一个阀门问题被迫推迟到明年中期,公司还在8月披露该航天器的推进系统问题比最初预期更为严重。

CEO卡尔霍恩称,上述额外损失表明“努力提高自身绩效和推动运营稳定性的重要性”。他指出,乐观的一面是,随着疫苗分发和多国边境重新开放,波音核心的商业飞机市场显示出复苏的改善迹象:

“随着需求恢复,供应链能力和全球贸易将成为全行业和全球经济复苏的关键驱动力。”

观察人士注意到,波音财报中的第三大业务:全球服务三季度营收同比增14%至逾42亿美元,非常接近核心商业飞机业务的收入44.6亿美元;营业利润率增至15.3%,比一年前提升8个百分点。

分析称,波音的服务部门在三季度三大板块业务中利润最高。备件销售是航空航天业目前的一个增长领域,因为航空公司正将因疫情停放的飞机恢复服务。

尽管目前跨大西洋出行需求显著提升,波音今年的喷气式客机销量也超过了竞争对手空客公司,但疫情带来的需求不稳定,以及自身制造问题带来的无法交付飞机将持续制约波音转型。

公司今日称,无法交付的100多家787梦想客机库存价值超过250亿美元。自去年11月FAA批准737 Max商业复飞以来,波音交付了逾195架该机型,仍有370架完成品等待交付,仅比全球停飞期间的峰值未交付库存450架小幅减少。

巴伦周刊指出,波音录得季度亏损并不是什么大不了的事,因其仍受737 Max停飞和疫情打击需求影响,处于艰难转型之中,其财报收益一直不稳定且远低于前值。早在2018年三季度,即疫情和Max被停飞之前,波音的每股收益曾高达4.07美元:

“在波音完成交付其停飞期间生产的737机型积压量,以及疫情在全球完全尘埃落定之前,公司的财报不会稳定。疫情和质量问题仍然是投资者面临的挑战。”

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