鲍威尔听证会第二日安抚吓坏了的市场:减码QE不一定造成破坏影响

作者: 杜玉
他重申“通胀持续走高的风险明显上升”,通胀在经济中的蔓延范围更广。但包括美联储在内的大多数预测者仍认为明年下半年通胀会回落至更接近2%,“通胀仍与新冠疫情相关”,美联储也有工具应对。他还称,考虑加速完成Taper是合适的,会将气候问题纳入监管范畴。

12月1日周三,美联储主席鲍威尔和美国财长耶伦共同出席国会众议院金融服务委员会的听证。议员们“火力”重点是美国当前高通胀的问题,以及拜登政府刺激政策增加了过多赤字。

鲍威尔重申“通胀持续走高的风险明显上升”,通胀在经济中的蔓延范围更广,而且美国人的工资大幅上涨,预计租金通胀未来也会上涨。

不过,包括美联储在内的大多数预测者都认为明年下半年通胀会回落至更接近2%,美联储的政策也已经对通胀做出适应性调整,未来将继续调整,“通胀仍然与新冠疫情相关。”

从中可以看出,鲍威尔一方面承认“高通胀不再是短暂的现象”,即“我们看到的通胀更为持久,影响通胀的因素更为持久,例如供应链瓶颈和劳动力短缺”。同时,他也强调“最终通胀还是暂时的”,因为通胀主要由疫情带来的干扰因素驱动,随着疫情逐步消退,通胀会渐渐回落:

“一般人对‘暂时’的定义是‘短暂’,美联储的意思是不会对长期价格带来永久影响。当一个词对不同的人产生不同含义时,我们需要弃用这个词,找到更好的方法来解释清楚央行意图。”

耶伦也认同这一看法,称疫情期间消费者的需求主要转向商品、而非服务,这导致了更多的供应链短缺,进而推高了价格。她的用意是说拜登政府几轮大规模财政刺激不是导致通胀的主力军:

“如果美国消费者不用财政刺激发的钱来买商品,而是用来理发5000次,就不会有高通胀了。”

同时,鲍威尔再次强调将动用工具确保高通胀不会根深蒂固,“美联储的政策将在持续高通胀风险下进行调整”,现在是供需失衡引发的通胀,而不是货币政策,美联储有足够工具来对抗通胀。

他表示,绝大多数预测者对“通胀将在明年下半年显著回落”的预期是“展望”而不是“确凿预告”,即不确定一定会发生,“美联储很清楚会有多种通胀可能出现,我们都准备好应对。”

他还称,减码QE(即taper)不一定会对市场造成破坏性影响,考虑加速完成Taper是合适的。气候变化对金融稳定有潜在的重大影响,美联储会将气候问题纳入监管范畴

今日,全球风险资产普遍大幅反弹,一方面与新冠奥密克戎变体病毒致病严重性可能不大的消息有关,同时可能与鲍威尔没有再作出什么“轰炸”市场的言论有关,他基本在重复昨日言论。

美股指数全线涨超1%,标普500大盘涨幅居前,道指涨超500点,接近收复昨日所有跌幅。泛欧Stoxx 600指数涨1.8%,创5月5日以来最大盘中涨幅,德国、法国、意大利和西班牙股指均涨超2%。10年美债收益率一度重回1.50%关口上方,听证会结束时维持逾2个基点的涨幅。

在昨日参议院听证会上,鲍威尔提及两个影响市场的重要概念:是时候放弃通胀“暂时”这个词了,美联储可能提前几个月完成缩减购债(taper),将在两周后的12月FOMC会上讨论。这一意外的鹰派论调令美股、黄金、美债价格急跌,市场加息预期急剧升温,美债收益率曲线迅速趋平。

不过,据智堡Wisburg分析,鲍威尔在通胀问题上“认怂”,并不意味着联储将就此大步流星地迈向政策紧缩,反而更有可能是通过压缩Taper周期的举动来表达自身对通胀风险的视角产生了实质性转变,在“货币政策无力应对供给问题”的前提之下给自己争取到了政策喘息的空间。

在鲍威尔两日国会听证后,美国联邦基金利率期货的交易员们普遍将加息预期从明年9月重新提前至明年6月

美国银行预计美联储2022年加息3次共75个基点,2023年再加息4次,2024年加息1次,收紧的货币政策、通胀和供应意外都是迈向2022年之际做多美元的积极信号。

巴克莱策略师Michael Gapen认为,美联储料将在明年1月宣布加快taper,4月中旬可能结束债券净购买,并于明年5月首次加息,他们也预计明年年美联储加息3次,2023年再加息4次。

高盛预计美联储将把缩减速度翻倍至每个月300亿美元,这令其可以在明年3月完成Taper,并将美国明年加息次数预测从此前的2次提高到3次,疫情后首次加息发生在明年6月。

野村证券Aichi Amemiya团队指出,有两个数据对全球市场至关重要。美联储或在明年3月中旬宣布结束净资产购买,即将发布的美国非农就业数据、CPI数据与美联储货币政策进程休戚相关。

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三色光
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他就是想落井下石,

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扒拉灵魂
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连任稳了所以吐真言了😂😂😂

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