中信证券:2022年3月,地产行业有望迎来新起点

来源: 中信证券研究
中信证券预计,2022年一季度将出现按揭贷款投放的高峰,到春节后呈现极宽裕态势。这将会带动二手房市场反弹,换房需求也进一步推动新房市场恢复正常,进而使得开发企业产生正向经营现金流。

销售和房价加速下行的态势得到遏制。消费者顾虑交付问题,低信用公司继续降价已经无法获得边际加快销售速度的结果。重点城市的二手房市场有开始稳住的迹象,按揭则将成为2022年春天稳定市场的关键力量。我们看好销售领先于开发企业信用服务,也看好信用风险外溢告一段落。

融资困难不会发展成销售螺旋下行。

风向标意义的一线核心区域缺乏新房供给,其他区域则也有一些限跌的措施。更重要的是,当前企业的销售表现开始和信用情况高度正相关。指标性美元债收益率超过40%的企业11月销售额同比降幅超过60%,明显弱于收益率基本正常(40%以内)公司单月销售额下降18%的水平。对融资困难的公司来说,消费者高度担心交付问题,继续降价不仅无法化解顾虑,反而可能加重潜在买家的担心。

销售总体继续下行,但重点城市二手市场有开始稳住的迹象。

11月单月,样本公司销售额下降约34%。样本城市新房成交套数和二手成交套数分别同比下降14%和35%,较之2021年10月的降幅有所收窄。深圳、北京、上海、成都等重要的一线城市都有二手房市场销售量见底的迹象。二手房市场有其规律,一般调整时间在6-9个月居多,且相比新房更敏感和前瞻。

按揭将成为稳定市场的关键力量。

我们重申,按揭贷款投放将是道德风险最小,传导最通畅的政策应对措施。我们预计,2022年一季度将出现按揭贷款投放的高峰,到春节后呈现极宽裕态势。房地产行业的按揭正常供给,对合理住房需求的支持,将会带动二手房市场反弹,换房需求也进一步推动新房市场恢复正常,进而使得开发企业产生正向经营现金流。

行业有望迎来新的起点。 

我们认为,行业的总体销售规模趋于萎缩,开发业务集中度可能下降,企业的盈利能力可能结构性下降。行业的格局会发生变化,陷入恶性循环的企业恐难再发展,但行业仍然会迎接一个新的起点。我们相信,信贷复苏会最早带来销售复苏,此后才会有投资和信用的复苏。我们预计,2022年3月就是这个新起点。

本文作者:陈聪、张全国、李宗儒,来源:中信证券研究,原文标题:《地产|2022年3月,行业有望迎来新起点》

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9 条评论
Joyning
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果然 很中二

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qing随便看也混个熟悉专业术语
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量化王比谁都清楚估值与业绩的关系!

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fxz369
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2022年3月,地产行业如日中天😂

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Míng°♡
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有些分析师真的是坏

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MobileUser1817
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市场是你们说了算的吗?

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