锂电产能疯狂扩张,如何理性看待?

来源: Mr蒋静的资本圈
短期供不应求,长期需求明确,锂电向产能冲锋,还看不到消停迹象。

向产能冲锋,是今年锂电行业的主要话题。

关于锂电产能扩张,至今没有看到消停迹象。本公众号于今年7月5日发表《这一波锂电周期的开始、高潮与结束》,当时指出,锂电行业还处于产能“大干快上”阶段,仍处于景气中期,暂时还没有进入“证伪”环节。

在上游原材料价格大涨一年之后,近期部分锂电企业在宁德时代“长期价格下移”的战略威慑下,仍然酝酿涨价,将今年锂电池“供不应求”的矛盾放在了台面上。

在锂电池涨价声势中,我们对锂电产能为何疯狂扩张,就有了更加简洁的理解,既有微观的供需原因,也有宏观的战略原因。

短期供不应求

在需求方面,今年动力电池和储能电池需求大幅增长,这也是今年锂电行业风光的根本逻辑。

2021年1-10月,全球动力电池装机量达到225GWh,同比增长116%。同期,我国动力电池装车量107.5GWh,同比增长168.1%,新能源汽车累计销售254.2万辆,同比增长176.6%,市场渗透率继续提升至12.1%。

除了动力电池,储能电池的需求也是大幅增长。以阿特斯为例,作为全球化储能企业的代表,今年1月到9月,在建储能项目从0.9GWh增加到2.9GWh,储备项目从6.5GWh增加到21GWh,数月时间储能电池需求已是数倍增长。

在供应方面,相对于大幅增长的市场需求,锂电产能的增长并不匹配。锂电供应具有滞后性,远水难解近渴,导致供需失衡。

整个锂电市场从去年底才开始大规模扩张产能,包括宁德时代、比亚迪、蜂巢能源等,而且锂电产能扩张具有滞后性,体现在三个方面:

一是厂房建设及设备安装,建设周期在6-9个月不等,甚至更长。

二是产能还有爬坡周期,3-6个月不等,由于目前大部分锂电企业的基础规模有限,经验值有待积累,爬坡周期偏长。

三是即便完成产能爬坡,产能利用率也是一个重要影响因素,规划产能与实际产量之间会有较大差距,跟技术水平、生产经验和产品结构有关系。

今年锂电供应的增长来源,一方面是部分新增产能释放,另一方面则是存量产能利用率的大幅提高,头部企业更是“开足马力”。以宁德时代为例,2020年产能利用率为74.83%,2021年上半年产能利用率为92.20%。

产能利用率是影响毛利率的重要因素,存量产能利用率的大幅提高,也解释了为什么今年在上游原材料成本大涨的背景下,下游锂电企业仍然能够屏住不涨价。但是,产能利用率的提高也有极限,锂电企业坚持不涨价也必然有底线,而到今年下半年这个临界点就很明显了。

长期需求明确

按照多家机构的预测,2025年全球锂电池需求将超过1500GWh。

若按照平均60%的产能利用率,对应产能2500GWh。实际上,目前主要锂电企业的2025年规划产能,合计已经超过2500GWh,比如宁德时代约600GWh,LG约400GWh,蜂巢能源200GWh,等等。

很多人对2025年全球锂电需求超过1500GWh持保留态度,但如果拆开细算,总体还算合理。

在动力电池方面,若2025年全球乘用车销量8000万辆,假设电动化渗透率25%,对应电动车销量2000万辆,若每辆车平均40KWh,仅电动乘用车电池需求800GWh。此外,电动商用车、电动两轮车、电动工程机械、电动船舶等细分领域还有大量动力电池需求。

在储能电池方面,2025年全球光伏装机保守估计达1810GW(根据国际能源署和中国光伏行业协会),风电装机预计达1210GW(根据全球风能理事会),仅光伏和风电新能源装机3020GW。假设储能配套渗透率为25%,若按平均20%装机和2小时配置储能,仅光伏和风电侧储能电池需求300GWh。此外,电网侧储能、用户侧储能(包括家庭储能)等细分领域也有大量储能电池需求。

这里无意于对2025年各细分领域的锂电需求做精准预测,只是提供一个预测的逻辑,其中参数和假设,仁者见仁智者见智了。

为此,对2025年全球达到1500GWh的锂电需求,还是应该持乐观态度。而且,随着锂电池成本的下降、“碳中和”潜在成本的提高,动力电池及储能电池的应用场景还会进一步扩大和深化,进一步支撑锂电市场需求。

战略上不进则退

在下游锂电需求确定性增长的背景下,产能成为市场竞争的首要前提。没有产能,就没有市场(份额),更没有未来。

以宁德时代为例,若按照2025年全球锂电需求1500GWh测算,对于宁德时代这样的巨头,要保持目前30%左右的全球份额,2025年对应出货量450GWh,参考去年75%的产能利用率,则需要产能600GWh,这跟目前宁德时代对外披露的规划产能情况基本一致。

因此,从长期的全球市场需求到全球产能需要,再到头部企业的市场份额目标,我们可以依稀看出头部企业产能规划目标背后的战略意义。

由于锂电产能建设需要周期,下游客户尤其是乘用车客户的开发也需要周期,因此锂电企业的产能规划需要提前三年甚至更长时间。

在既定的产能规划下,才可以配套资本融资、设备采购、供应商搭建、下游战略客户开发等系统性工作。

头部企业对外宣传产能目标,可以为融资获得更高估值,可以为设备及原材料采购获得更优厚条件,更可以为客户开拓提升实力形象。

当然,我们也需要辩证观察,只有“有效产能”才是真正的产能,也就是跟得上行业形势并符合市场需求的产能,而不是滥竽充数的无效产能。锂电行业的分化将是必然,而头部企业有望因此受益而扩大市场份额。

而“有效产能”的重点,在于锂电池的材料、结构和工艺技术等,包括新型材料、电化学和物理结构的创新,围绕能量密度、循环次数、安全性、低温性能、成本等因素,这些将是锂电创新的持久源泉。

在锂电产能疯狂扩张的背后,是锂电需求的确定性释放,行业迈过从0到1,进入从1到N的市场化阶段,尤其是乘用车电动化渗透率以及新能源侧储能渗透率突破10%之后,锂电被完全验证,需求还会加速释放。

与锂电需求预期相对应的是,当前锂电产能不足,短期供需矛盾突出,更是直接刺激了锂电产能的扩张冲动。在“产能为王”的背景下,不进则退,头部企业自然大干快上,有产能才有市场,有市场才有估值。

向产能冲锋,还看不到消停迹象。

本文作者: Mr蒋静,文章来源:Mr蒋静的资本圈,原文标题:《锂电产能疯狂扩张,如何理性看待?》

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兔子
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用不了几年,锂电会一地鸡毛!

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不吃不扒拉
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石油别人说了算,往后新能源、储能咱们说了算💪

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