美股大空头:美联储加速收紧 标普500上半年或大跌20%

一边经济增长放缓,一边加速收紧政策,2022年对于美股将不会是顺利的一年。

摩根士丹利的Michael Wilson,华尔街最悲观的分析师,这周又给出了更悲观的预测:

虽然今年最贵的股票已经向下修正,但中位股(median stock)仍然处于高位,股市估价将进一步下降。

上周,摩根士丹利的经济团队调整了对美联储政策的预测,即美联储将在4月完全退出量化宽松,年中开始资产负债表正常化,并在2022年4次加息25个基点。

这符合Wilson在11月发布的2022年展望。他认为美联储已经落后了通胀曲线,鉴于通胀的剧烈变动,必须迅速采取行动。

在此次预测中,Wilson还给出了几乎是华尔街最低的股市估值:

“具体来说,我们对标普500指数的基本假设年终目标是4400点,预测中值约为4800-4900点。该目标假设到2022年底市盈率为18倍(目前约为21倍),12个月每股收益为245美元。我们的每股收益预测与华尔街基本一致,而目标市盈率则低约10%。

“鉴于我们对第二季度的新利率预测为2.20%,以及更激进的缩减购债时间表,特别是如果我们对PMI下降的预测成真,未来几个月股票风险溢价可能从今天的300个基点轻松达到345个基点。”

“假设股票风险溢价为345个基点以及10年期国债收益率为2.20%,今年第二季度的市盈率约为17.5倍。如果我们用已经达成共识的盈利预测向前推,在第二季度末未来12个月每股收益将下降到230美元。”

如果政策更加激进,今年上半年标普500指数甚至可能向下修正10-20%

不过Wilson也带来了一些相对乐观的消息。几个月来,市场一直在消化加息预期,纳斯达克综合指数40%的成分股已经向下修正了50%或更多。 

但他并不相信2022年会是顺利的一年,一边美联储正在加速收紧政策,一边美国经济增长步伐正在放缓,而且速度出乎许多人的意料。

几个月来,Wilson一直认为PMI和企业盈利的下降幅度都可能超过目前的普遍预期。如果未来几个月PMI进一步下降,股票仍有下跌的空间。就PMI目前的表现而言,股票的表现已经很不错了。

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。