在影响能源价格的因素当中，除了供给和需求之外，地缘政治影响往往是能源市场中的颠覆性因素。
去年以来，欧洲持续深陷多年来最严峻的一场能源危机，这主要是由于欧洲天然气储备不足加上严寒天气来袭，同时也不乏“俄欧油气管道成俄美较量工具”的因素。
近期随着严寒天气暂失锋芒，欧洲能源危机一度迎来缓和，原本市场期待，等到春天，从俄罗斯运来的天然气将帮助缓解供应紧张状况，但随着乌克兰局势升级，欧洲能源市场再蒙一层阴影。
国君证券此前发布报告认为，乌克兰当前的紧张局势，本质是俄罗斯和以美国为代表的西方国家之间的战略利益之争，其结局大概率会进入长期僵持的战略稳定状态，但也存在爆发局部战争的可能。俄罗斯作为重要的能源出口国，尤其是对于欧盟具有独特意义。当前石油天然气等能源价格处于上行态势，需警惕局部冲突升温下进一步快速上行的风险。
俄罗斯天然气在欧洲的最大买家之一Uniper SE市场分析执行副总裁Gregor Pett在接受彭博采访时表示：
“我们必须为几乎所有情况做好准备。”
欧洲可能面临何种能源危机？彭博列举了一些可能出现的危机情景
彭博表示，俄乌冲突将可能给能源匮乏的欧洲造成多大打击？这取决于拜登的反应。
- 金融制裁
虽然即便是在冷战时期以及克里米亚事件后，俄罗斯也一直在向欧洲输送天然气，Uniper SE表示，这一次，莫斯科也不太可能冒险损害其作为可靠供应商的声誉，但拜登警告说，如果俄罗斯军队进入乌克兰，将对俄罗斯实施严厉的经济制裁。
因此可能威胁俄罗斯天然气流向欧洲的一大风险是制裁，美国可能切断俄罗斯的外汇交易能力，也可能对俄银行实施其他限制。
西方大国曾表示，他们将考虑让俄罗斯退出Swift国际支付系统，尽管这一想法遭到几个欧洲国家的强烈反对。俄罗斯银行也可能成为目标，但可能会有豁免以保护能源交易——其中许多交易以美元或欧元进行。
- 俄罗斯削减供应
在最极端的情况下，俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom PJSC，简称俄气）可能会通过切断对欧洲的天然气供应以报复任何制裁。这将削弱欧洲大陆的能源系统，并导致欧洲能源价格大幅上涨。
许多人认为俄罗斯不太可能如此极端。Uniper的Pett说：
“出于两个原因，他们将非常不愿意削减供应。一是作为稳定供应商的声誉，二是出口天然气对于俄罗斯经济也十分重要。”
- 美欧对“北溪2号”实施制裁
如果发生入侵，受害的还可能是新建的“北溪2号”天然气管道，这条海底管道耗资数十亿美元，从俄罗斯直接通往德国，原本有望增加欧洲天然气供应，但却陷入了高度政治化的审批程序。
拜登已经表示，如果俄罗斯发动攻击，将支持对“北溪2号”项目实施制裁，而德国新上任的奥拉夫·肖尔茨（Olaf Scholz）政府则表示，乌克兰危机升级可能意味着该管道的终结。
市场仍指望这条容量为550亿立方米的管道最终会带来更多天然气，而取消该项目会令欧洲能源运输途径减少。
- 俄罗斯切断途经乌克兰的天然气
彭博指出，也许更大的不确定性是俄罗斯通过乌克兰运送的大量天然气会发生什么。
乌克兰Razumkov Centre能源研究负责人Volodymyr Omelchenko表示，如果发生冲突，莫斯科可能会切断流经乌克兰去往欧洲的天然气，以使自身拥有“向乌克兰和欧盟提出条件”的筹码。
但其他人则不太确定。莫斯科宏观咨询机构macro advisory Ltd.首席执行官Chris Weafer表示，俄罗斯希望保持其作为可靠供应商的地位，“我认为即使与乌克兰发生战争，这一立场也不会改变。”
根据一份2024年到期的合同，俄罗斯承诺每年通过乌克兰运送400亿立方米的天然气，这大约是俄罗斯出口到欧洲的天然气的三分之一，几乎是德国每年消耗量的一半。
- 乌克兰关闭过境天然气管道
Omelchenko表示，这是最不可能发生的情况。“这只有在管道损坏的情况下才有可能发生”，他说。如果发生这种情况，俄罗斯正好可以借机推进“北溪2号”管道。
尽管过去在与乌克兰的价格争端中，俄罗斯向欧洲的天然气供应曾被干扰，但基本没被中断，即使在2014年克里米亚事件之后也没有。
然而，这种风险是巨大的，会对价格产生影响。如果途经乌克兰的天然气运输受到影响，要想弥补损失的天然气量并不容易。俄气可能将一半的供应改道到一条穿过白俄罗斯和波兰的未经充分利用的管道，但另外一半必须从公开市场购买，这可能会很昂贵。
提高过境白俄罗斯的天然气数量也不是一件容易的事。白俄罗斯总统曾多次威胁要切断供应，以此报复移民危机后欧盟实施的任何制裁。
- 可能发生事故
在任何冲突中，无论是人为还是意外，能源关键基础设施都有被损坏的风险。这最终可能会影响未来几年的欧洲供应和价格。
正如国君分析师所说：
“如果后续乌克兰局势继续升温，美欧对俄罗斯采取制裁措施，俄罗斯减少或中断对欧出口，则能源供给短期内面临较大冲击，需警惕短期内价格快速上升的风险。”