市场已经押注:今年欧洲央行可能不会加息了

article.author.display_name 高智谋
受地缘政治冲突加剧的影响,欧洲债券市场正面临重新定价。今日,欧洲各国10年期国债收益率大幅走低。这一背景下,欧洲央行会将首次加息推迟到明年吗?

近期,欧洲多国债券价格飙升,对宽松政策前景最为敏感的10年期国债收益率更是大幅走低。

今日,德国10年期国债收益率更是近一个月来首次转负。截至发稿,德国10年期国债收益率下跌多达17个基点至-0.015%。意大利10年期国债收益率下跌21个基点;法国10年期国债收益率下跌19个基点;已退出欧洲的英国,10年期国债收益率下跌16个基点。与此同时,美国10年期国债收益率仅下跌10个基点至1.73%。

欧洲债券重新定价的推手是市场预期的改变。考虑到“俄乌危机”对欧洲经济复苏造成的不确定性,诸多交易员纷纷押注:欧洲央行的首次加息将推迟至明年1月,加息幅度为25BP。

面对创纪录的通胀,投资者一直在为政策制定者退出宽松的货币政策积极准备。上个月中旬,市场就曾预期欧洲央行可能在9月和12月两次加息。而现在,由于俄乌冲突以及欧美各国对俄制裁可能造成的经济后果,加之石油、天然气暴涨的价格可能抑制消费的预期,欧洲央行的工作变得更加复杂和艰巨。

因此,近期欧洲央行中传出了鸽派的声音。上周,欧洲央行官员 Robert Holzmann 认为,乌克兰冲突可能会推迟央行退出刺激措施的时间。同时,他的同事 Mario Centeno 和 Fabio Panetta 也敦促欧洲央行在调整政策时保持“耐心和谨慎”。

对于欧洲央行未来的态度,宏观策略研究公司 Vanda Research 全球宏观策略师 Viraj Patel 在接受彭博采访时认为,欧洲央行将会“走鸽”,理由是:

“欧洲央行可能会发现,这场冲突可能对欧元区经济造成损害。”

丹麦最大的银行 Danske Bank 的首席策略师 Piet Christiansen 也持有类似的观点,同时对当前欧洲债市面临重新定价的情况评价到:

“悲观的情绪正在推动利率走低,目前的重新定价是有道理的。”

不过,大多数情况下市场都不会是一边倒的,总有例外地声音会出现。

上个月,高盛和德意志银行的分析师就曾预测,今年欧洲央行将加息两次,每次25个BP。在近期地缘政治冲突加剧的背景下,高盛的策略师依然坚持这一观点,并建议投资者放弃任何关于欧洲央行推迟加息的押注。

值得一提的是,欧洲央行管理委员会成员 Olli Rehn 在本周接受彭博采访时还曾表态,俄乌冲突可能会诱发滞胀,现在就着急评估该事件对欧洲经济的影响恐怕还为时过早。华尔街见闻提及,高盛也持有类似的观点

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