高盛:铜库存处于极低水平 价格有望突破12000美元

作者: 许超
高盛指出,作为全球最大铜生产国之一,俄罗斯铜出口渠道在制裁后将严重受限;考虑到目前明显的供应紧缺环境,铜库存有望进一步下降。

“商品旗手”高盛继续唱多铜价,称市场“误判”俄罗斯供应风险,铜价未来12个月将上探每吨12000美元的纪录高位。

高盛表示,俄罗斯是全球最大的铜生产国之一,年精炼铜产量接近100万吨,占除中国外供应的7%,并且是第二大精炼铜出口国。到目前为止,铜价对俄乌冲突升级造成的供应紧缺风险反应相对温和,这种市场反应可能存在误判。

在欧美各国开启制裁措施后,俄罗斯的出口渠道将严重受限。目前市场处于明显的供应紧缺环境,(在俄罗斯出口受限后)铜库存有望面临进一步下降,这将进一步推高铜价。

在铜库存方面,今年伊始全球铜市场的库存远低于历史水平,缓解空间十分有限。一季度后,从历史市场供给情况来看,也不足以解决2022年的赤字问题,高盛此前预计今年的供需赤字将达到19.7万吨。

这种情况持续得越久年底出现极端稀缺的风险越高。高盛使用季节标准和其全年赤字的库存路径推断得出,全球可见库存将跌至15万吨以下。

此前见闻文章指出,全球三大期货交易所之一伦敦金属交易所隐形库存消失得飞快,2021年前11个月,LME的铜现货库存减少了11.5万吨,11月底的总量只有18945吨,是该交易所自2020年2月开始发布该数据以来的最低水平。

在如此紧张的供应环境下,铜现货升水现象越来越严重。通常情况下,市场供需出现不匹配时,市场就会进入现货溢价状态,以鼓励库存持有者将商品推向市场。

事实上,自去年10月以来,铜市场就一直存在现货溢价现象,由于没有出现大幅的上涨,市场几乎没有迹象表明这一点。高盛预计,现货溢价将持续存在,铜现货和期货的价差将不断扩大。

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路人
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消费减少压跨价格

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