闻泰牵手苹果,50亿智能家居订单意味什么? | 见智研究

作者: 韩枫
50亿苹果智能家居订单对闻泰现有业绩来说是凤毛麟角,但公司能力得到苹果认可打开了未来业务的想象力。

据闻泰科技3月11日的公告称公司已经开始智能家居业务,据供应链人士消息,该境外特定客户是苹果公司。此时,这50亿的订单对闻泰来说意味着什么?

要知道闻泰科技是以组装电子产品起家的,行业的景气度与电子产品的需求呈现高度相关性,而电子产品的需求也具有非常明显的周期性特征。

此外,组装生意的钱也是非常不好赚的,上游核心元器件涨价,下游客户品牌方又具有专利权和极强的定价能力,组装生意就是“廉价的劳动力”,从闻泰科技以往的毛利率水平也可以看出,作为组装界的龙头毛利率也只能保持在十几个点,净利率就更“可怜”了,一般都不超过10%。但是组装行业大体都如此,比如歌尔股份和立讯精密也是一样。

组装的钱不好赚,那就更要多接一些订单来提高公司营业收入,那么问题就来了,组装的产品如果是在需求旺盛的时候,代工厂就有源源不断的订单,但是闻泰代工的手机市场未来几年的增长空间并不大。

根据券商的预测显示,全球ODM智能手机的渗透率已经进入增长的瓶颈期,未来几年看不到明显的增长空间,因此组装订单的下滑也将在预期之内。此前闻泰的手机客户包括华为、三星、小米、OPPO等知名品牌。

收购得尔塔,切入苹果链

闻泰科技控股子公司珠海得尔塔于2021年5月从欧菲光手中收购了广州得尔塔100%股权,据悉此前欧菲光在2016年就是通过收购该公司才正式进入了苹果供应链,负责生产光学产品和触控模组。

而根据闻泰科技的公开显示称,本次收购将需要通过境外特定客户审厂后才能重新获取订单,该客户就是苹果公司。于此,闻泰科技也就正式拿到了苹果代工的门票。而公司后续与苹果的合作也顺利成章。

但是,值得关注的是,现在苹果公开发布的智能家居产品只有智能音箱homepod mini,但是从广州得尔塔生产的光学产品来看,闻泰科技为苹果代工的应该不是homepod mini,也就是说苹果后续或将推出新型智能家居产品,未来新款智能家居的市场接受度还有待验证。

根据闻泰科技近几年的营业收入来看,自2020年开始出现大幅下滑趋势,也就是从那个时候开始,代工手机已经“不香了”,2020年是代工TWS耳机的时代,而闻泰科技没有幸运的赶上那波红利,直到2021年前三个季度来看,闻泰科技的营业收入已经看不到增长了。

从去年拿到苹果合作的资格到现在公告有50亿的在手订单来看,这是一个好的开始,但是对于公司600亿的总收入来说,还是凤毛麟角,况且公司做的依旧是组装生意,看看立讯和歌尔的毛利率就知道了。

从目前来看,苹果的订单是闻泰活血的一剂良药,但是并不会给公司的盈利模式带来翻天覆地的变化。

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