俄乌冲突以来，原油价格一路走高，一度逼近140美元/桶，美国汽油的平均价格也超过了4美元/加仑。
然而，美国国内的石油产量在过去两年却几乎没有发生改变，仍停留在每天1200万桶以下，甚至比疫情前的最高水平低10%至15%。
拜登政府开始四处找油，一边向美国国内页岩油厂商试压，一边联系OPEC+试图要求其增加产量，却遭沙特、阿联酋拒接电话。目前，美国石油钻机总数虽已反弹，但仅为2020年3月最近峰值的75%左右。
产品价格上涨，厂商为了紧追利润而加速生产，这在各行各业都司空见惯。可为什么美国的页岩油供应没有对全球市场的价格信号做出反应呢？
能源公司不增产
2020年，美国页岩气行业的商业模式被敲响了警钟。
当时，OPEC+石油市场份额之争和疫情之下大规模的封锁措施使原油价格急促下跌，能源行业遭受重创。2020年底前，100多家北美油气公司破产。
几乎每家美国能源公司都认同有必要限制资本支出，创造自由现金流，而不是简单地扩大生产，新的生产增长模式是持平或略微上升（5%或更低）。
据彭博社2月18日报道，美国顶级页岩油厂商——先锋（Pioneer Natural Resources）首席执行官Scott Sheffiel在接受采访时直言：
无论油价是150美元、200美元还是100美元，我们都不会改变增产计划......就算总统希望我们发展，我也认为（页岩油）行业并不会继续发展。
他强调，虽然油价高企，但是先锋的增产计划不会偏离0%-5%的战略目标。
担忧政策不确定性
去年，全球能源行业从2020年的低谷反弹，成为美国股票和债券市场表现最好的行业。
大部分美国能源公司却表示不想考虑增产，尤其是考虑到监管阴云笼罩着该行业。
拜登政府反化石燃料政策，石油开采增长受限，市场准入受限这些因素使得美国能源公司拒绝增产。
除此之外，美国政府还利用环境法规和濒危物种法规来限制在私人土地上开采石油；新能源基础设施项目——包括州际管道和液化天然气出口设施都要接受全球气候测试，对碳排放的社会成本和环境正义标准收费。所有这些都将对石油开采项目产生寒蝉效应，并进一步加强行业整合。
同时，华尔街对公司的ESG衡量标准也使得能源公司的未来发展更加困难，ESG旨在衡量公司对环境、社会和治理三方面的贡献。
目前，美国和欧洲的金融监管机构正在推行强制性的可持续性报告标准，这将石油和天然气等能源行业公司第一个排除在投资组合之外。从现在到2030年，随着气候变化和可持续发展运动相互交织在一起，贷款和资本市场可能会对传统能源更加敌对。
美国页岩气公司需要确保自己有能力从运营中获得资金，并在减少资产负债表债务的情况下运营，以减少对银行系统和机构投资者融资的依赖。
因此，企业可持续性原则为美国能源公司提供了另一个强有力的理由，即维持生产增长缓慢甚至停滞的现状，并在长期内维持现金流。