比如刘彦春、李晓星提出“2022年要聚焦核心资产”。
中邮基金的国晓雯直接指出，现在买核心资产，年化预期收益率低于10%。
连长期重仓医药、白酒的焦巍也做出了自己的选择，试水半导体和军工。
今年，依旧是负收益，除了易方达亚洲精选，其他三只亏的还更多了。
所谓自由现金流，就是企业满足扩大再生产后还剩余的现金。这部分现金不影响企业经营，理论上可以全部分给股东。
然后把自由现金流贴现，就得到了企业的真实价值。这个过程和把债券未来的利息收入贴现到现在，得出债券的真实价值是一样的。
所以，张坤说：“企业的价值是其生命周期内所有自由现金流的折现”,
“在研究公司时，自由现金流始终是我们最关注的财务指标之一”。
张坤新进入了泡泡玛特（潮玩）、分众传媒（广告）、东方财富（财富管理）。
美团虽然减了不少，但仍是第11大重仓股，仓位是4.52%。
说实话，坤坤的年报没有以前惊喜了，持仓也没有透露太多信息。关注点在新进入的那几只股票上，特别是泡泡玛特，未来会不会加仓，拭目以待。
2021年，因为小盘股崛起，丘栋荣管的几只基金收益都在30%以上。
今年，把握住了银行和煤炭的机会，中庚品质一年持有和中庚价值领航依然是正收益，同类排名也都是前10。
一些传统行业和领域的估值水平处于历史百分位的10%以下，但以大盘成长股为核心的赛道股，虽然调整了1年，但估值百分位仍然在90%以上。
后续，他会关注金融地产、能源资产等价值股，以及中小盘里面的价值股和成长股。
之前，懒猫写过，丘栋荣2022年大概率加仓了港股，甚至可能买了互联网，戳这里回看。
没想到去年4季度就开始买快手了，期待丘栋荣的一季报，看他到底都加仓了哪些港股，还有就是有没有买腾讯。
2021年，他管的景顺长城新兴成长跌了9.85%，同类排名50%左右。
今年以来，基金又跌了23.13%，同类排名后10%。
他说，短期景气波动阶段性影响投资者风险偏好，对公司内在价值影响实际上微乎其微。
2022年大概率是新冠疫情结束的开始，我国经济增速已经在潜在增速之下，未来经济复苏是大概率事件，下行周期有望迎来拐点，众多行业也将迎来景气反转。
而那些短期逆风的优秀公司已经极具投资价值，随着景气好转有望在2022年迎来良好表现。
持仓上，刘彦春基本是满仓消费、医药领域的白马股了。
提示下风险吧，也有基金经理也说了，核心资产估值高，现在买入潜在预期收益率并不高。不否定核心资产的投资机会，但性价比也要看看。
银华中小盘，去年涨了8.46%，同类排名前25%。
今年就比较惨了，跌了21.96%，同类排名后20%。
年报中，李晓星洋洋洒洒写了5页纸，5000字左右，主要表达了这几个观点：
（1）对于核心资产来说，2021年是消化估值的一年。不到一年的时间，核心资产的关注度就从趋之若鹜变成了门可罗雀。
但是这些标的所处的行业仍然有增长空间，自己也是行业中的佼佼者，重点是看当前的估值是否和中长期业绩增速相匹配。
因为资金属性和交易环境的不同，港股相对于 A 股的折价会长期存在，短时间内期许 A/H 差价的迅速抹平都是不现实的。
但抛开一直存在的差价不谈，只看现在港股的估值水平，相对于港股自身的历史水平也降到了低点，当下也不应该是再拿着放大镜找缺点的时候，他对于港股2022年提供一个合理的收益预期是有信心的。
站在2 - 3年的角度看，新冠逐步流感化是大概率事件，经济也将逐步复苏，市场流动性也会回归正常。
根据他的经验，在经济上行、流动性下行的大背景下，持有核心资产往往能获得超额收益。
而且，他近期的调研发现，过去1年，龙头公司在行业内的领先优势不仅没有减少，反而是加大的，很多优质公司的估值相对于行业内其他公司来说已经比较便宜，2022年他会聚焦核心资产。
（4）光伏、风电、电网设备、储能和电动车仍将有大量投资机会，但这 5 个细分方向的投资机会在 2021 年已经被较为充分的挖掘了，甚至有些是股价走在基本面前面，这增加了 2022 年的投资难度，2022 年要在产业链环节选择上和个股挖掘上多着力些。
（4）看好高端白酒、次高端白酒，以及医药领域的CXO板块，去年4季度已经加仓了白酒，2022年还会加仓CXO。
（5）金融行业，看好零售银行和经济发达区域的城商行；券商，看好财富管理方向；保险，估值虽低，但基本面还没有修复，需要持续关注。
去年4季度，酒鬼酒、舍得酒业、今世缘等已经出现在李晓星第11 - 20大重仓股上。
李晓星说了很多，也说的很全，观点也鲜明，加分。不过，主要方向基本都被他说了，选哪个方向就要小伙伴们自己做主了。
代表基金广发双擎升级，去年涨了4.41%，同类排名30%左右。
资产的潜在收益率取决于业绩增速、增速的可持续性，以及市场愿意给的估值水平。
在可持续增长的商业模式下，只要资产的增速持续超出预期，市场就愿意给到更高的估值水平。
当下，中国经济新旧动能转换，不同资产处于不同的景气阶段，因此资产之间的分化表现是大概率事件。
他对“全球比较优势制造业”方向资产的成长持续性、盈利增速预期依然乐观，因为这些公司的“护城河”在变宽，未来也会出现世界级的公司，投资机会较大。
“全球比较优势制造业”方向主要包括：主要指这几个行业：光伏、动力电池、储能、面板、化工新材料、汽车及汽车零部件、高端装备等行业。
刘格菘还是看好高景气度的方向，这点和李晓星比较像。但现在高景气度方向都不便宜。如李晓星所说，部分细分领域已经被过分挖掘，股价走在了基本面前面，投资难度其实挺大的。
2021年，她管的中邮新思路涨了20.8%，同类排名前17%。
年报中，国晓雯总结了2021年的操作，也谈了对2021年的看法。
（1）食品饮料和医药股的大部分标的属于稳定增长类品种，无论是从PE还是DCF估值的角度来说，未来这些标的的年化预期收益率都很低（低于10%），且在未来利率中枢抬升的宏观背景下，这类品种的估值收受的冲击将更大。
（2）剔除金融股，她预估2021年全部上市公司业绩增速约是30%以上，但2022年，这一增速会降到4%。增速下滑会压制市场表现，投资者要降低2022年的预期收益率。
（3）2022年，新能源行业景气度还是会比较高，看好，但内部分化会非常明显。
（4）如餐饮、旅游、演艺、酒店、民航、超市百货等疫情受损行业也是关注的重点方向。
比较重要的是这2个：投资核心资产的年化预期收益率低于10%，2022年上市公司业绩增速大跳水。
因为重仓白酒和医药，焦巍管的银华富裕主题表现并不好。
2021年，又跌了22.89%，同类排名后10%左右。
随着政策转向共同富裕，教育、互联网等传统意义上的“好商业模式”都受到了质疑，
医药也没躲过，医保开支预算和集采造成了创新药行业的杀估值，过去一段时间医药行业表现比较差，这也是他2021年业绩不好的主要原因。
现实二：疫情反复对消费者收入和行为带来的预期变化。
2020年，疫情控制住后，消费出现了一波报复性反弹，那时大家对未来还比较乐观。
但现在，疫情反复，消费者收入受到影响，对未来也没那么乐观了，即使疫情控制住，也不能对消费报复性反弹抱太大希望。
消费和医药经过2年上涨、5年占优，估值已经有所偏高，市场风格的切换对这两个行业不利。特别是医药，还会受到政策的影响，
白酒还是政府的主要税源，中国也需要生物医药行业的进步和领先地位。
市场终将回到均衡，高估值的消费和医药也会在某种因素的作用下均值回归。
焦巍的做法是，尽量选择那些不会被破坏的行业，同时扩展自己的能力圈，已经小仓位布局了军工和半导体。
第11 - 20大重仓股都是军工、半导体相关个股。
挺意外的，重仓白酒、医药的焦巍竟然开始布局半导体、军工了，不过分散点也没坏处。
2021年，新能源表现优异，一是业绩超预期，二是流动性还比较宽松。
进入2022年，流动性就没有那么宽松了，高景气股票一旦业绩不及预期，很可能面临估值和业绩的双杀。
袁芳也买了不少核心资产，但看得出她对核心资产的高估值还是比较担心的，等一季报公布，看她怎么选吧！
2022年，宏观经济面临下滑风险，为了对冲，国家大概率会出台稳增长的措施。
在经济出现大幅下滑迹象到宏观调控政策出现实质性放松之前，股票市场通常都会出现下跌；但是一旦宏观调控政策出现实质性放松，股票市场也会迎来投资机会。
因此，A股市场一季度存在下跌风险，为了避险，他的仓位主要集中在政策放松行业和低估值高股息的行业。
未来，一旦宏观政策出现实质性放松，他会及时作出调整。
说出了市场的主要矛盾，美联储收紧货币政策，国内能宽松到什么程度，不得而知，市场下跌可能就是出于这个担心吧！
年报中，傅鹏博没提供太多有价值的信息，依旧是聚焦于TMT、化工、建材、光伏、新能源等景气度较高的板块。
第11 - 20大重仓股中，主要是增持了新宙邦（电解液）、思摩尔国际（电子烟）、天融信（网络安全）、广和通（无线通讯模块）、巨星科技（五金）、海吉亚医疗（肿瘤医疗）
不过，睿远最近参加了一家上市公司的定增，暴露出了基金最新规模。
截至3月28日，睿远成长价值的规模是278亿元，睿远均衡价值的规模是140亿。
而截至3月28日，两只基金分别跌了25.7%、20.7%。
这么算来，两只基金还是小幅净流入，一季度的大跌并没有引起基民的恐慌性赎回。
傅鹏博、赵枫都是顶流基金经理，他们稳住了，其他顶流大概率也能稳住。不过一季度跌了不少，管理规模应该会缩水很多。
本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《这波操作，我有点看不懂了...》
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