在包括美联储主席鲍威尔等多名联储高官放风后,美联储的会议纪要也释放了未来可能一次就加息50个基点的强烈信号,并首次透露了联储决策者计划的未来缩减资产负债表(缩表)路线图,为一年内缩表超过1.1万亿美元铺平了道路。
今年3月15日到16日的美联储会议决定加息25个基点,当时联储货币政策委员会FOMC的投票委员中,只有圣路易联储主席布拉德一人因为主张加息50个基点而对此决策投了反对票。美东时间4月6日周三公布的会议纪要显示,多名与会联储官员在3月的会议上就已经倾向加息50个基点,只是考虑到俄乌局势,没有支持这样大幅加息,而是选择加息25个基点。但多人认为。未来适合比3月更大幅地加息。
多名(many)与会者指出,鉴于通胀率远高于美联储目标水平、通胀上行的风险,且利率联邦基金利率远低于他们的长期预期水平,他们本会青睐此次(3月)会议一次加息50个基点。其中多人(a number of)暗示,鉴于俄罗斯对乌克兰行动相关的近期不确定性增加,他们认定此次(3月)会议适合加息25个基点。
多名(a number of)与会者指出,未来的会议上,可能适合一次或更多次加息50个基点,尤其是在通胀的压力居高不下或者压力激化时。
可能最早5月开始缩表 速度会比上次缩表快 拟每月最多缩减600亿美元美债、350亿美元MBS
美联储主席鲍威尔在3月会后的新闻发布会上表示,最早可能今年5月的下次会议就开始缩表,缩表框架将与2017年至2019年的类似,不过进展速度会更快,开启时间也会比上次“早得多”。本周三公布的会议纪要显示,3月会上:
全体与会者一致认为,高企的通胀率和供应吃紧的劳动力市场环境保证了联储能在将来的一次会议上宣布缩表,并且联储持有证券的减少速度会比2017年到2019年间的缩表期快。
虽然3月会议就未做出任何缩表的相关决策,但与会者一致认为,在缩表计划上取得很大进展,FOMC做好准备最早在将要到来的5月会后就启动缩表进程。
纪要还提到,FOMC投票委员预计,适合“在将要到来的一次会议上”(a coming meeting)开始缩表的进程,最早可能在5月会议,起始时间视经济和金融环境而定。
在讨论缩表计划时,与会联储决策者普遍同意每个月最多缩表规模合计950亿美元。这一规模几乎是2017到19年上次缩表时的两倍,当时每月最高缩表规模是500亿美元。
多名(several)与会者表示,如果每月设定较高的缩表规模上限或者不设上限,他们会感到满意。另有一些与会者指出,给美国国债缩表设月度上限应考虑到市场正常发挥功能可能面临的风险。
与会者总体一致认为,可能适合每月设置约600亿美元美国国债和约350亿美元机构MBS的缩表上限。与会者还一致同意,若市场条件有保障,可能要在三个月内、或者更久一点的期间内分阶段实现上限。
联储决策者一致认为货币宽松立场适合迅速转为中性 可能让利率超过中性水平
3月会上,与会者再次确认,缩表应以可预见的方式随着时间推移减少持有证券,主要方式是,调整再投资系统公开市场账户(SOMA)所持证券收到本金款项的金额。这和去年12月上上次会后美联储公布的缩表原则一致。也就是说,美联储属意的主要缩表方式并非主动抛售债券。
不过,联储官员也在考虑出售MBS。与会者一致认为,在缩表进行期间,适合考虑出售机构MBS,以便朝着长期内SOMA投资组合主要由美国国债构成取得适当的进展。大部分与会者认定,适合每个月赎回的付息证券不超过每月上限,在美债息票本金付款低于缩表规模上限的月份,适合赎回短期美债。
3月会后美联储公布的经济展望显示,联储官员预测的长期利率中位值水平为2.4%。这意味着,联储预计,不会让经济过热也不会放缓的中性利率约为2.4%。3月会后不到一周,鲍威尔就在3月21日的讲话中表示,若有遏制通胀的必要,将在未来一次或多次会议上加息超过25个基点,必要时还可能将利率提升至中性利率水平上方。
本周三公布的会议纪要显示,3月会议的与会者认定,适合迅速让货币政策立场转为中性,并指出,视经济和金融形势变化而定,更为收紧货币可能是有保障的。这暗示了,美联储加息可能会让利率超过2.4%。
拟4月调整境内隔夜回购工具SRF对手方要求 扩大对手方银行范围
去年7月,美联储推出新的隔夜回购工具常备回购便利工具(SRF),为美国境内货币市场参与者创造临时的流动性来源。今年3月的会议上,美联储负责公开市场操作的系统公开市场账户经理介绍,之前已有四家存款机构作为SRF的对手方,还有多家银行正在接受审核,可能成为新的对手方。
上述经理透露,美联储的公开市场交易台计划,今年4月初调整对手方的合格要求,让SRF能面向范围更广的银行。这一行动符合FOMC随着时间推移扩大对手方资格的意图,也契合FOMC确保对手方政策促进市场公平和竞争的努力。