美国银行在最近的报告中表示，能源股走高将成为今年的“痛苦交易”（pain trade）。尽管该行业今年以来已经上涨了38%，但能源股仍有进一步的上涨空间。
所谓的“痛苦交易”是指对市场不时地向多数投资者施加较大程度的惩罚，当一种受欢迎的资产类别或广泛遵循的投资策略出现了意想不到的转折，让大多数投资者措手不及时，就会发生痛苦交易。
在当前环境下，美银将能源行业称为2022年的“痛苦交易”，因为很少投资者对该行业有足够的敞口。但随着他们慢慢买入，将有助于维持进一步的资金流入。
美银认为，随着疫情影响逐渐缓解，原油需求增加，同时俄乌冲突导致供应减少，2022年石油和天然气价格将持续大幅上涨，并给出了三个关键的利好因素。
- “能源安全是经济的氧气”
在俄乌冲突爆发，西方国家对俄实施制裁后，投资者和决策者已经意识到，充足的国内能源生产和供应是经济和国家安全的关键。这将有助于在美国页岩油繁荣期结束后，重新吸引投资流入。美银指出，“能源安全是经济的氧气。”
- 能源股在基准指数中占比翻了一番
2020年，能源股在标普500指数中的占比降至1.9%。自此以后，能源股占比翻了一番，达到了3.9%左右，但仍远低于2010年10%的权重。
美银表示，投资者仍有26%低配该行业，而现在持有能源将使第一季度阿尔法的跌超1个百分点。
- 现金收益率上行
美银经济学家预测，到明年年中，现金收益率将上升至3.25%至3.50%，这将使现金成为近15年来最有价值的资产。同时预计能源公司今年将产生15%的抗通胀自由现金流收益率，这是自1986年以来数据历史上的最高水平。
美国银行总结道，尽管能源今年以来已经上涨了38%，但在高通胀和现金收益率上升的背景下，其估值仍然具有吸引力。
其实，美银并不是唯一一家看好石油前景的投行，摩根大通在周三的一份报告中指出，对冲需求刺激下，大宗商品可能飙涨40%！
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