全球债市大变局:负利率债券规模急剧下滑

负利率完全消除将标志着常态的回归。

今年以来,全球收益率低于零的债券规模已经减少了11万亿美元,全球负利率债券时代正接近于结束:

根据彭博全球综合债券指数(固定收益市场的一个广泛衡量指标),全球负利率债券规模从去年12月中旬的逾14万亿美元,大幅下跌至目前的2.7万亿美元,这是自2015年以来的最低水平。

随着各国央行纷纷采取鹰派举措,结束大规模资产购买并提高利率,以应对不断飙升的通胀,今年债券价格暴跌,并将许多大型经济体的债券收益率推至多年来的最高水平。

对许多大型投资者来说,负利率完全消除将标志着常态的回归。

负利率曾经被认为是不可思议的,当时被视为是一种新事物,后来成为全球市场的一个既定特征。它们反映了一种信念,即央行将把利率维持在最低水平,近年来,这种信念已在日本和欧元区的大量债务中根深蒂固。

近几个月来,这种评估发生了巨大变化,尤其是在欧元区。这段时间欧元区一直是负利率债券交易减少的主要推动力。去年12月,欧元区共发行了逾7万亿美元的此类债券,如今这一数字已经下降到只有4000亿美元。

欧洲央行上周四重申了今年结束债券购买的计划,交易员们押注欧洲债券利率将在年底前回归到零,这将是2014年以来的首次。

据英国《金融时报》,安联全球投资公司(Allianz Global Investors)高级投资组合经理Mike Riddell表示:

“各国央行都在姗姗来迟地试图赶在通胀冲击之前行动,因此债券市场突然消化了利率将大幅上升的变化。”

Riddell表示,结束超低或负利率对债券投资者来说是一把“双刃剑”。“一方面,人们持有的债券正在因价格暴跌而蒙受损失。但另一方面,正的无风险利率意味着未来的回报率可能会更好。”

他补充说,对于养老基金等需要持有大量安全资产(如政府债券)但也需要获得足够回报以满足未来支出的投资者来说,这将是“好消息”。

到目前为止,日本央行一直抵制全球转向收紧货币政策的做法,日本发行的负利率债券目前占全球的80%以上。

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