马斯克的210亿美元“谜团”:收购推特的现金从何而来?

作者: 韩旭阳
马斯克可能仍要借助一些“外力”。

马斯克可能会让其他投资者加入他的收购行动,或者出售他持有的特斯拉股票以及他的加密货币,来完成对推特的收购。

美东时间4月25日周一,社交网络平台推特(Twitter)董事会宣布达成最终协议,马斯克全资持有的实体将以每股54.2美元现金收购推特,交易对推特公司估值约为440亿美元。交易完成后,推特将成为一家私人持有的公司。

就在几天前,面对马斯克的收购要约,推特董事会原本已经用“毒丸计划”表明了拒绝态度:如果有外来投资者持股比例超过一定比例,董事会就会就向现有股东发行优先股,大量稀释收购方的持股比例和表决权。

但马斯克毫不畏惧。他的收购文件显示,大约有130亿美元的融资,将来源于摩根士丹利、巴克莱银行和其他金融机构,另外有125亿美元是通过他的特斯拉股票获得的抵押贷款,并承诺投入推特公司的210亿美元,是来自于马斯克“直接或间接”的股权。

这使得这笔史上最大的杠杆收购交易之一迎来落幕,但在马斯克身上,仍有一个谜团:他将如何兑现这笔交易中由他个人担保的210亿美元股权融资承诺?

人们都相信,作为世界首富,马斯克毫无疑问能筹到这笔钱。然而,据彭博的估计,他只有大约30亿美元的现金和流动性资产。因此,彭博猜测,他仍需要借助一些“外力”。

其他投资者的助力

彭博认为,对于马斯克来说,一个重要的途径是找到认同他对推特发展愿景的、志同道合的投资者,加入他对推特的收购。这意味着部分股权将来自新股东或现有股东。

马斯克曾经暗示,这种策略是有可能的。在他最初提出收购推特后,马斯克在一次TED活动上表示:“目的是在法律允许的情况下留住尽可能多的股东。”

美国私人公司的股东人数通常不超过2000人,这意味着如果收购完成,大多数散户投资者将不会继续持有推特的股份。

而像推特创始人杰克·多尔西这样的大股东,如果他们信任马斯克,可能会选择继续持有该公司的股份。多尔西持有的推特股份价值近10亿美元。彭博周一报道称,马斯克正在物色股权合作伙伴,并继续与其他潜在的共同投资者进行谈判。

但另一方面,马斯克在TED大会上表示,他“不关心经济问题”,这可能会吓跑一些潜在投资者。

出售特斯拉的股份

彭博还预计,如果马斯克无法寻找到其他的股权投资者,他也有足够的财力来独当一面,这要归功于他在特斯拉的股份。

根据特斯拉周一的收盘价,在以抵押股份来偿还125亿美元的保证金贷款后,马斯克仍将拥有价值约216亿美元的未抵押的特斯拉股票。按税后价格计算,出售这些股票可以使他兑现210亿美元的股权融资承诺,但这在很大程度上仍取决于特斯拉的股票价格。

而这种策略也有其自身的风险。首先,人们对马斯克需要出售部分股票的担忧,可能已经对这家电动汽车制造商的股价产生了负面影响。自本月初以来,特斯拉股价已经下跌了约8%。

另一个可能是,马斯克会出售他在 SpaceX 和隧道挖掘公司 The Boring Company 的股份,但它们的流动性要低得多。

不为人所知的隐秘财富?

彭博还设想了一种可能性:马斯克甚至比彭博亿万富翁指数计算出的还要富有。也就是说,马斯克的财富可能已经超过了人们已有的认知范畴。

关于马斯克的现金估计是基于公开交易股票的相关文件和新闻报道,但关于他私人财务的很多信息是有限的。例如,如果他的投资组合表现好于市场,马斯克可能比彭博估计的更富有,那他就不需要新的资金来源来支付这210亿美元。

马斯克今年7月表示,他持有比特币、以太币和狗狗币。虽然不清楚他持有多少以及持有多长时间,但自2020年3月以来,比特币和以太币两种加密货币分别上涨了约720%和2600%,远高于标普500指数约90%的涨幅。与此同时,在马斯克收购推特后,狗狗币周一飙升了近30%。

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首富嘛,很正常

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