两天大涨18%,消费电子悲观预期触底了吗?

作者: 尹洪昌

虽然没有赛道股板块那么突出,但近两日消费电子龙头表现其实也算可圈可点,两个交易日内,歌尔股份股价累计大涨18%,环旭电子股价累计大涨16%,立讯精密股价大涨11%。

催化方面,龙头业绩亮眼,行业估值已经降到2018年年底水平,市场悲观预期有望触底,以及未来汽车电子、VR&AR等发展方向,都是影响因素。

另辟蹊径多点开花,龙头业绩亮眼

4月26日晚间,歌尔股份发布2022年一季度业绩报告,公司一季度实现营收201.12亿元,同比增长43.37%;实现扣非后归母净利润8.78亿元,同比增长46.06%。据公司公告,业绩增长主要系公司VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长,盈利能力提升。

4月27日晚间,立讯精密发布2022年一季度业绩报告,公司一季度实现营收为416亿元,同比增长97.91%;实现归母净利润18.03亿元,同比增长33.63%。

平安证券表示,公司目前已从单一的消费电子市场连接产品厂商发展为综合覆盖连接线、连接器、声学、天线、无线充电等多产品科技型制造企业。除了消费电子外,积极布局通信及汽车等新兴优质领域,产品包括整车线束、特种线束、新能源车高压线束等。

同日,环旭电子发布一季度业绩报告,公司一季度实现营收139.54亿元,同比增长27.61%,实现归母净利润4.39亿元,同比增长79.4%。华泰证券表示公司凭借海外布局和汽车电子业务导入新客户,打开增长空间。另外与客户合作开发的智能眼镜、AR/VR相关产品的无线通信与系统级模块于22年开始出货。

事实上,这些公司都为传统的折叠屏龙头,但该相关业务去年至今整体不太乐观,上市公司也通过布局汽车电子、VR来开拓新局面。

全球智能手机出货量下降,及iPhone14有望带领突围

据Canalys最新研究报告显示,2022年第一季度,全球智能手机出货量下降了11%,中国市场的下滑幅度更是高于这一数字。

天风证券分析师郭明錤此前在社交媒体上表示,中国主要安卓手机品牌今年已削减约1.7亿部订单,占原2022年出货计划的20%,如果消费者消费信心继续走低,未来几个月订单可能会进一步减少,Skyworks和Qorvo射频前端芯片的库存水平已超过6-9个月。

事实上,从手机供应链厂商陆续公布的业绩来看,消费市场的低迷已传导至中游供应链厂商。

蓝思科技,今年第一季度共实现营收93.34亿元,同比下滑22.15%,净利润亏损4.11亿,同比下滑134.12%;卓胜微,预计今年一季度净利润4.41亿至4.66亿元,同比下滑5.35%至10.43%。

比亚迪也曾表示,公司手机部件及组装业务方面,受行业需求疲弱影响,导致产能利用率偏低,该业务板块盈利受压。

对于行业当前局面,国融资券表示未来有望随着手机的渗透率,以及iPhone14创新力度来推动消费电子行业开启新一轮创新周期。

据Omdia统计,2021年全球手机销量达900万台,同比增长309%,申万宏源预计到2025年手机出货量有突破5000万台,为2021年7倍。

行业估值已经2018年年底水平悲观预期有望触底

国信证券表示,当前电子行情的主要矛盾仍在市场对需求侧的担心,复工复产仅是供给侧层面的改善,而供给侧本不是上半年行业淡季的瓶颈,疫情因素缓解后3C消费力的复苏情况才是后续行情跟踪的重要指标,龙头公司的二季度净利润业绩指引尤为重要。

上文提到,歌尔股份中报预告表现亮眼,国信证券认为歌尔中报的强劲指引,有力回应了市场对于2Q消费电子终端产品需求的担忧,市场悲观预期有望触底。

德邦证券而也指出,歌尔股份中报指引超预期,打消市场对消费电子最悲观预期,根据申万行业指数,消费电子板块估值已经到18年年底水平,龙头公司今年不足20倍估值,叠加近期股价回调幅度大,战略性布局意义重大。

VR&A或是未来创新重点方向

据国融证券研报,国内企业凭借在折叠屏中积累的优势,已相继切入VR/AR供应链,尤其在整机代工和零部件领域具有比较优势。

德邦证券表示,消费电子行业未来VR&AR依然是创新重点方向。根据Wellsenn XR数据,2022年一季度全球VR出货量275万部,同比增长24.4%,销量担当Meta Quest2出货量同比增长25%,一季度全球VR出货量延续高增长。

此外,国信证券表示,当前时点消费电子重点看好苹果、VR/AR、及荣耀产业链。

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