3个月逆市翻倍,复旦微电的FPGA业务成市场新焦点? | 见智研究

article.author.display_name 韩枫
FPGA毛利率高达85%,需求催化来自什么,复旦微电的竞争力如何?

今年以来三大指数一路下跌,半导体指数也难逃一劫,然而有这么一只股票获得众多机构青睐逆市上涨,自2月至今股价接近翻倍,它就是拥有FPGA业务的复旦微电。

见智研究认为首先是公司的业务处于一个非常景气的赛道中,需求非常旺盛,且订单饱满,特别是FPGA这个赛道市场关注度非常高,并且从去年的财报中可见,FPGA是公司毛利率最高的业务,同时是增长最快的业务。

另一方面是公司具备比较强大的护城河,因为属于设计类型企业,研发能力和现有专利就是公司的竞争关键。那么见智研究就重点带领大家看一下FPGA行业为需求火爆是由什么拉动的,未来持续性如何以及复旦微电的产品技术优势如何?

FPGA是什么

FPGA是一种可编程的芯片,在生产后按照功能需求可对其进行修改,灵活性非常高是它最大的特点,另一方面就是他的峰值运算能力非常高,且具备低功耗的特性,非常适合于大数据运算。从应用场景来看,非常适合用于数据中心以及人工智能运算。

从FPGA与其它芯片种类如CPU、GPU以及ASIC的性能对比我们也可以验证上面的结论。

ASIC的峰值运算能力虽然是所有芯片中最高,但是它的专用性和定制化属性是非常强的,也就是说这种芯片在生产前被设计用于什么功能和产品中,就只能在该模式下使用。

CPU是电子产品比较常见的处理器,而它与FPGA比较起来,最大的不同是在视觉算法时计算流程的方式,CPU采用单线程,而FPGA采用多线程,因而在视觉算法中FPGA的运算速度会更快。

说到视觉算法处理,就逃不开GPU了,这个领域中它一定运算速度最快的,但是它的功耗和延迟性比较高,同时也是定制化非常强的产品,在设计完成后无法改变硬件的功能。而FPGA则可以凭借改变代码来完成性能的丰富。

通过以上的简单分析,我们可以初步了解FPGA与其他芯片的特点。接下来,就看看FPGA的需求催化具体来自哪里?

FPGA的五种需求催化剂

从FPGA的下游应用情况来看,网络通信占比最大,达到41%;其次是工业控制占32%;汽车电子占6%,人工智能占4%。

1、网络通信中至关重要是基站,FPAG可以用于无线通信基站以及射频处理的电路板中。在有线通信通信中还可以用于交换机、路由器等电路板中完成信号的控制,数据的传输等功能。

5G基站今年的建设需求和前两相比依然没有缩减,按照国内的计划今年要建设60万座,实现累计200万座的计划。因而拉动FPGA的需求,当然有人会有疑问,前两年5G基站也有相当程度的需求,那么这一部分的需求增量同比变化应该不大,这样的顾虑也是有一定道理。

2、除了5G基站以外,数据中心对FPGA的需求拉动也是今年非常重要的因素。从此前的东数西算工程来看,今年国家将加大对数据中心的建设,特别是一些高性能数据中心对FPGA的需求将加大。因为FPGA的低功耗一方面能够满足国家对数据中心低能耗的要求,还能够很好的用于大数据的运算。此外,它的低延迟性还能够在数据“迁徙”中发挥很好的优势。

3、在工业中FPGA的应用范围也非常的多样化,比如机器人、工业机器摄像头、工厂自动化系统,还可以经用在智能电网的自动化设备中。在工业物联网的场景下,FPGA的灵活性能够得到很充分的展现。

4、汽车电子是FPGA非常受关注的一个领域,即使这个领域在FPGA曾经的应用占比中比较小,但是随着智能汽车和电动汽车渗透率的提高,这个领域的增长空间将是最大的

FPGA在汽车自动驾驶中可以用于目标检测,进行图像和算法的处理;在车载信息娱乐系统中,FPGA可以连接仪表盘、传感器等车载设备,用于视频接口和I/O扩展,对图像进行处理以及格式转换;在电动汽车控制中,FPGA可以用于电机驱动、电池管理以及电源转换器。

5、人工智能方面,FPGA得益于高算力更适用于机器学习等领域。

FPGA的应用领域非常多,那么接下来看一下产品的一些技术性表现和FPGA的厂商竞争力情况。

FPGA的厂商竞争力

要知道FPGA的发明者是赛灵思的创始人Ross Freeman,所以当今世界上该领域最先进的技术以及最大的市场占有率都是赛灵思。

而我国的企业中复旦微电在这个领域中的技术是最领先的,从工艺制程、门级规模以及传输速度都要好于同类公司(具体参数可参考下图)。制程的优化则能够使得产品具备更低的功耗,以及更快的运算速度。

了解了技术性之后,再看一下国内公司产品的销售和盈利能力

单从国内各公司FPGA的销售情况来看,该项目营业收入均实现了翻倍增长,但是毛利率差别还是非常大的。具体来看,复旦微电84.71%;紫光同创(参考母公司紫光国微)77.20%;安路科技36.13%。

另外这三家公司均是半导体设计公司,从研发投入来看复旦微电的研发支出占营业收入的比重也是很高的,具体数据如下:复旦微电7.49亿元(29%)、紫光国微8.66亿元(16%)、安路科技2.44亿元(36%)。(注:括号内为占总收入比重)

相比较而言,安路科技的主营业务收入结构比另外两家公司较为单一,主要做FPGA的产品,但是公司的起步较晚,技术储备较为落后,专利数量还比较少。目前90%以上销售的产品是55nmFPGA,但是公司对于研发的重视从投资占收入的比例来看还是非常高的,未来将继续期待公司的新产品落地。

总结:通过对复旦微电的业务拆分,得到结论FPGA是公司主营业务中增长速度,也是未来最具增长空间的一个细分,催化因素中最重要的增量是数据中心和汽车电子。见智研究通过对比同行业内的其他公司来看,FPGA相关业务在去年均带来翻倍的增长,更重要的是复旦微电在该产品的毛利率是最高的,研发投入也非常高。源于FPGA产品的旺盛需求,未来还将在业绩中不断验证。

 

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