全球供应链重构,油服板块大幅冲高,分析师称它景气度有望超2015年

作者: 尹洪昌

5月17日,油服板块大涨,贝肯能源4天2板,仁智股份山东墨龙等涨停,恒泰艾普准油股份等纷纷走高。

催化上,隔夜外围天然气异动,英国天然气期货周一收涨约21%,NYMEX原油期货大涨3%,国内原油期货今天也一度大涨4%。

分析师称看好受益油公司资本开支增加的油气油服设备,而在全球供应链重构背景下,油运油轮景气度有望超2015年水平。

国内油价八连涨

国家发改委5月16日发布消息,根据近期国际市场油价变化情况,按照现行成品油价格形成机制,自2022年5月16日24时起,国内汽、柴油价格(标准品)每吨分别提高285元和270元。

值得注意的是,受国际油价持续高位震荡影响,这是国内成品油零售限价今年以来第八次上调。

展望后市,隆众资讯原油分析师认为,以当前的国际原油价格水平计算,下一轮成品油调价开局仍将呈现上行的趋势。

油运龙头股价已大涨70%

值得一提的是,油运股近期也有异动。

自4月27日相对低点至今,短短12个交易日内,招商南油股价已经大涨超过70%。

国泰君安指出,过去22个月油运行业已经完成供需寻底,未来两年复苏趋势确定,国泰君安认为,俄乌冲突提供“需求意外”期权,油运行业处于底部。

申万宏源分析称,从短期来看,俄乌冲突全球供应链重构,俄罗斯成品油出口占全球11%,主要出口目的地为欧洲短运距。中东等长距离成品油贸易替代俄罗斯影响下,克拉克森4月上调2022年成品油轮需求增速至13.6%,估算成品油产能利用率从2021年76%水平上升至89%以上,景气度有望超2015年水平。

中期来看,与市场预期的碳中和影响成品油海运需求不同,受碳中和影响,欧美炼厂关闭加大成品油进口,进口海运渗透率提升,欧美国家进口替代是驱动成品油海运需求增长的主要逻辑。欧美放开后成品油消费增加,成品油库存低位补库存空间充足,需求持续性可期。

其认为,通胀传导,本轮周期成品油海运价格有望创新历史高:航运周期底部运价由成本决定不具备通胀传导能力,景气周期船舶供给刚性,会一次性把多年跑输的通胀一次性修复。成品油轮挂钩出口国和进口国成品油价差,在碳中和炼厂东移背景下,进口国扩产能力有限,预计决定运费上限的进口国出口国成品油价差进一步拉大,从而进一步支撑运费创新高。

分析师看好油期公司资本开支增加的油服设备

德邦证券指出,高国际油价中枢下,油公司在较理想的投资收益下将在未来3年持续释放积极的资本开支,可关注受益油公司资本开支增加的油服设备标的。

国泰君安也指出,油价向上,非常规油气设备需求上升。2021年“三桶油”计划总资本开支同比增长8.70%,2022年有望保持较好增长。

从需求端看,在碳达峰和新旧能源结构转型尚未完全实现的背景下,未来3-5年原油需求还存在上升空间。

从供给端看,2022年油价进一步上涨,多家国际石油巨头资本开支计划较2020年和2021年有所增加,但仍低于2019年疫情前水平,叠加环保政策、ESG等对企业经营环境带来的限制,原油未来产能增速有限。

从现有产能看,用于打新井弥补老井产量衰减和应对油田开采成本上涨的资本开支减少,产能衰减+开采成本上涨问题将进一步导致原油供应偏紧。

方正证券也认为,在中长期维度油价将继续维持高位,未来3-5年能源资源有望处在长景气周期。

相关公司方面,方正证券表示可以关注油气龙头:企业中国石油中国石化中国海油;油气公司资本开支趋势预期向上,推动油服行业景气向上,关注油服企业中海油服杰瑞股份迪威尔等;油价高位下利好气头公司盈利,看好卫星化学

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