1994年来最大力度!美联储如期加息75个基点 强烈承诺降低通胀

美联储决议声明删除了预计通胀将回到目标2%的说辞,新增一句强烈承诺让通胀回落到2%。令人意外的是,被视为鹰派的堪萨斯城联储主席本次投反对票,因为主张加息50个基点。点阵图显示所有官员预计到今年底加息至3%以上,绝大多数预计明年利率超过3.5%,但一人预计明年降息。联储将今年GDP预期增速大幅下调1.1个百分点至1.7%,上调今明后三年失业率预期,将今年政策利率预期大幅上调1.5个百分点至3.4%,明年预期升1个百分点至3.8%,预计后年为3.4%。

如市场所料,美联储为遏制高通胀采取了将近三十年来最大力度的加息行动。

美东时间6月15日周三,美联储会后宣布,将政策利率联邦基金利率的目标区间从0.75%至1.00%升至1.50%至1.75%。这是格林斯潘执掌美联储时1994年11月以来联储最大的单次加息幅度,也是逾二十七年来联储首度一次加息75个基点。

最近市场已强烈预计美联储将有如此幅度加息。芝商所(CME)的“美联储观察工具”显示,周二美国联邦基金利率期货交易市场预计,6月美联储加息75个基点的几率达89%,一周前预计的几率只有3.9%。

鹰派加息唯一的意外

至此,美联储已连续三次会议加息,今年3月和5月分别加息25个基点和50个基点。不同于5月前一次会议的全体一致同意,本周会议上,在美联储货币政策委员会FOMC的投票委员中,有一人反对加息75个基点,反对者堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)主张本次加息50个基点。

媒体称,乔治的反对令人意外,她的通胀看法之前被视为长期持鹰派倾向,今年早些时候,她的表态也被视为鹰派。最近的讲话和访谈中,乔治敦促美联储要“非常深思熟虑且有意识地”行动,还要考虑到缩表对收紧货币周期的影响。媒体认为,乔治很可能觉得,加息75个基点并不是深思熟虑且有意为之。

删除预计通胀会回到目标说辞 新增强烈承诺让通胀降至目标

周三会后公布的决议声明显示,在利率决策方面,美联储重申FOMC寻求实现充分就业和长期通胀达到2%的双重目标,但删除了3月和5月声明所说的“伴随适宜地坚定(收紧)货币政策的立场,(FOMC)委员会预计,通胀将回到2%的长期通胀目标,且劳动力市场将保持强劲”。

评论认为,删除有关FOMC预计通胀将回到2%的说辞表明,美联储认为物价压力会持续存在,而且对通胀预期可能失控变得更为警惕。

在表示为支持以上双重目标而决定加息75个基点后,联储继续重申3月的表述:

“(FOMC)委员会预期,让上调目标利率区间继续下去会是适合的。”

不同于前几次声明的是,本次声明增加了一句

“(FOMC)委员会强烈承诺,将让通胀率回落至2%这一目标。”

点阵图显示所有官员预计到今年底加息至3%以上 一人预计明年降息

本次会后公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示,相比今年3月发布的上次点阵图,本次美联储决策者的近两年加息预测明显更为激进。

本次所有联储官员都预计,到今年底,政策利率联邦基金利率将升至3.0%以上,5月这样预期的官员只有一人。本次有8人、占总人数的44%预计最终升至3.25%到3.50%,5人、将近28%的官员预计升至3.5%以上,5人预计升至3.0%至3.25%。

本次共有16人预计明年利率将处于3.50%以上,其中5人预计利率超过4.0%,但有一人预计利率会降至3.0%以下,这意味着此人预计明年会降息。3月时预计明年利率超过3%的只有5人。

有14人预计,到后年、即2024年,政策利率仍高于3.0%,其中12人预计超过3.25%,8人预计在3.25%至3.5%之间,仅4人预计低于3.0%。3月时预计利率超过3.0%的只有5人。

大幅上调今年政策利率预期 大幅下调今年经济增速预期 上调三年失业率预期

和点阵图展示的预测一致,本次会后公布的更新后经济展望数据显示,美联储全线上调政策利率预期水平,其中今年的升至3%以上,升幅最大:

  • 预计2022年年底的联邦基金利率升至3.4%,较3月预计的1.9%上调1.5个百分点。
  • 预计2023年年底的联邦基金利率为3.8%,3月预计为2.8%。
  • 预计2024年底的联邦基金利率为3.4%,3月预计为2.8%。

从以上预期看,联储预计明年利率升至高峰,后年将回落,但还高于3.0%。

同时,美联储下调今明后三年的经济预期增速,今年的降幅最大,并上调了今年的个人消费支出价格指数(PCE)和核心PCE通胀预期,全线上调三年间的失业率预期:

  • 预计2022年GDP增长1.7%,较3月预期增速2.8%下调1.1个百分点。2023年和2024年的GDP预期增速分别从2.2%和2.0%下调至1.7%和1.9%。
  • 2022年和2023年失业率预期从3.5%分别升至3.7%和3.9%,2024年失业率预期从3.6%升至4.1%。
  • 2022年PCE通胀率预期从4.3%升至5.2%,2023年PCE通胀率预期从2.7%降至2.6%,2024年预期从2.3%降至2.2%。
  • 2022年核心PCE通胀率预期从4.1%升至4.3%,2023年预期从2.6%升至2.7%,2024年预期持平,仍为2.3%。

继续重申通胀高企体现能源涨价 就业强劲增长 改称总体经济活动回升

在评价经济时,本次声明未重申5月声明所说的“虽然一季度经济活动总体放缓,但家庭支出和企业固定投资仍强劲”,而是改称:

“在一季度小幅下行后,总体经济活动看来已经回升。”

本次声明继续重申“近几个月就业增长强劲”,未再重申“失业率明显下降”,改称“失业率已保持低位”。对于通胀,声明重申3月的说法:

“通胀仍高企,反映了疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更大范围的价格压力。”

进一步强调俄乌冲突对经济影响 重申联储高度关注通胀风险及中国疫情可能影响

本次会议声明继续重申3月声明首次提到的俄乌冲突的影响表述:俄罗斯对乌克兰的行动“造成巨大的”经济困难,但删除了紧随其后的“美国经济经济所受到影响有很高的不确定性”这句话。

5月声明首次提到“侵袭及相关事件正在对通胀制造新的上行压力,可能也给经济活动施压”,本次进一步强调了俄乌冲突的影响,将可能影响经济改为正在影响:

“侵袭及相关事件正在对通胀制造新的上行压力,并正在对经济活动施压。”

本次重申了5月声明首次提到的中国疫情“可能激化供应链干扰”,也重申了5月追加的那句FOMC“高度关注通胀风险”。

缩表按5月计划进行

5月美联储公布了缩减资产负债表(缩表)的路线,从6月1日起减少债券持仓,最初每月最多减少300亿美元美国国债、175亿美元机构抵押支持证券(MBS),三个月后月度减持最高规模提升一倍。

本次声明未重申上述路线,而是说,将继续按5月公布的缩表路线减持国债、机构债和机构MBS。

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