双良节能7月1日公告，其全资子公司双良硅材料（包头）有限公司近期与通威股份有限公司旗下四家子公司，签订了《多晶硅供销框架协议》，合同约定2022年至2026年买方向卖方采购多晶硅料约22.25万吨，预计采购金额约为560亿。此次采购合同意味着什么？见智研究（公众号：见智研究Pro）分析如下：
锁定硅料保供应，40GW产能有望落地
双良节能成立于1985年，做溴冷机业务起家，随后主营业务拓宽至换热器与空冷器等节水业务。2015年跨越式进入光伏行业，先是进军光伏设备领域，做多晶硅还原炉，2021年光伏需求爆发，双良节能再次将业务跃迁至单晶硅片和组件，目前已实现光伏产业链自上而下布局。
公司2021年开始切入大尺寸单晶硅片业务，并计划在2022年底达到40GW产能。7月1日上午，双良节能官微消息称，双良节能40GW单晶硅项目一期20GW产能全面达产，目前单晶三厂正在建设中，预计10月底可实现40GW产能全部释放。同时，今年5月，组件和新材料项目在包头破土动工，预计年内将投产。7月1日晚，公司官宣向通威斥资560亿采购硅料，主要目的是保证未来4年原材料供应的稳定性，进而保证硅片产能和销售计划落地。
除了本次与通威签的大单外，双良也与新特、亚硅、中能等企业签有长单协议，目前已锁定近40吨硅料长单，保证未来5年硅片的供应能力。
（见智研究制图）
硅片业务有望贡献盈利增量
目前双良节能的业务中溴冷机占比31.19%，空冷器产品占比24.9%，换热器产品占比10.71%。单晶硅及其制品占比6.14%。多晶硅还原炉占比25.55%。整体看传统业务占比仍较大。2021年公司传统节能节水业务毛利率在24%，多晶硅还原炉业务营收9.79亿，同比增长454%，毛利率在38.53%。
见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，公司是多晶硅还原炉龙头，去年硅料需求旺盛持续扩张，带动了还原炉的需求，业绩受益于此。切入硅片和组件后，有望对还原炉盈利能力进行接力，成为新的业绩增长极。
见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，今年硅片赛道竞争格局仍优异，虽然近两年新老企业扩产规模大，产能过剩预期已明牌。但有效产能仍受制于硅料制约，且硅料目前供应仍偏紧，硅片业务盈利能力仍占优。此外，硅片行业的竞争更趋于结构性机会，大尺寸、N型硅片、薄片化将更受益。整体看，双良节能短期有望在硅片业务实现第二增长极，中长期组件业务有望接力，此次大规模采购多晶硅，再次确保了硅片供应的落地性。
直播预告
《首席连线》2022中期市场展望 风光储专场——政策大幅加码风光行业，年度哪些细分最受益？
直播看点：
1、连涨4个月的硅料价格见顶了么？
2、530新能源政策哪些细分领域最受益？
3、光伏装机需求如何？海外市场会贡献多少增量？
4、海上风电进展如何？各省推进到哪个阶段？
特邀嘉宾：招商证券电气设备新能源行业首席分析师【游家训】
浙江大学硕士，曾就职于国家电网公司。2015年加入招商证券，长期研究电力设备与新能源产业。
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