大全净利暴增340%,警惕硅料产能释放后价格下降丨见智研究

上半年硅料暴利,下半年产能释放后恐不可持续

8月3日晚,新疆大全能源公布2022年半年度报告,2022年上半年营收163.4亿元,同比增长262.16%;归母净利润95.25亿元,同比增长340.81%。2022年Q2实现营收82.11亿元,同比增长188.08%;实现归母净利润52.13亿元,同比增长230.19%。中报结果与此前业绩预告出入不大,符合市场预期。

硅料需求旺盛,上半年盈利抢眼

大全主要产品是硅料,其中单晶硅片用料产量占总产量99%以上,目前产能在10.5万吨/年。2022年上半年多晶硅产量约36.5万吨,公司对应产量为6.67万吨,占国内多晶硅产量的18.3%。

公司上半年业绩十分抢眼,主要因为今年光伏海内外需求旺盛,硅料紧俏,带来的业绩大增。直到目前为止,硅料仍是产业链最紧缺的环节,所以半年内价格持续攀升,截止到目前单晶致密料和单晶菜花料均价已突破30万元/吨。公司年初有三期B阶段的产能达产,受益于上半年新产能的增加,大全上半年硅料产品量利齐升,带动报告期内业绩显著增长。

产量方面,下半年公司表示将分段进行检修,预计三季度产量在3.1-3.2万吨之间,并上调全年产量预期至12.9-13.2万吨。此外内蒙古包头10万吨高纯多晶硅项目正在启动,预计2023年二季度建成,建成后产能将达到20.5万吨/年。

硅料供应大幅放量后,警惕暴利神话不可延续

从目前硅料价格看,8月3日硅业分会公布硅料价格,在上周涨幅企稳后,本周硅料继续上涨,单晶复投料上涨1.55%;单晶致密料上涨1.52%;单晶菜花料上涨1.54%。

见智研究(公众号:见智研究Pro)认为,从现状看,硅料价格仍在上涨,因为8月硅料产量虽环比增加13%左右,但由于5家企业检修,影响产量,整体仍偏紧。但随着大厂检修结束,四季度硅料放量增加,价格预计难再走高,但大幅下降至少今年来看,并不是很现实。今年硅料供应整体仍相对偏紧,但明年随着各大企业扩产达产投放,大量供应释放出来,硅料价格长期下降趋势难改。

整体而言,见智研究(公众号:见智研究Pro)认为,硅料企业自去年开始就是光伏产业链最大受益环节,从今年供需情况看,下半年硅料企业大概率仍会是产业链最大赢家,公司年内业绩有望持续强势。但随着硅料价格长期下降趋势,暴利似乎难以持续,但对于龙头企业而言,盈利空间仍较大,因为龙头企业技术和成本管控能力优秀,且多年在业内积累了大量经验,所以整体仍较其他企业占优。

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