联营公司业绩拖累,药企巨头中国生物制药预警上半年净利同比降78%

article.author.display_name 杜玉
中国生物制药预警称,今年上半年,由于一联营公司财务表现低于去年同期,令本集团归属于母公司持有者应占盈利较去年同期减少最多约78%至约18.71亿元,拟于8月23日发布的中期业绩公告中披露细节。不少分析将线索指向了去年大幅增厚中国生物制药利润的科兴中维。

8月11日周四北京时间晚,在港股上市的中国生物制药发布盈利预警称,截至2022年6月30日的六个月期间,“由于一联营公司财务表现低于去年同期,使得本集团归属于母公司持有者应占盈利较去年同期减少最多约78%,至约18.71亿元。”

公告还称,期内应占联营公司盈利减少,但本集团主营业务表现符合预期,业绩同比稳定增长。公司尚在最后确定今年前六个月的中期业绩,拟于8月23日发布的中期业绩公告中披露细节。

今年3月底发布的2021年报显示,去年中国生物制药实现营收268.61亿元,同比增长13.6%;毛利为215.3亿元,同比增长16.6%;实现归母净利润146.08亿元,同比大增427.2%,较2020年27.7亿元的净利润明显提速。

其中,在主营的制药和销售领域,抗肿瘤、心脑血管和呼吸三个治疗领域合计贡献约31亿元收入;联营及合营公司则带来合计约136.3亿元的盈利贡献,同比增长约47倍,扣除相关税项后实质盈利贡献共约123.8亿元,在中国生物制药全年总盈利中占比高达84.74%。

由此可见,自2020年12月4日中国生物制药及其关联方以5.15亿美元向新冠疫苗企业北京科兴中维生物技术有限公司(下称“科兴中维”)出资,并拥有后者注册资本中15.03%权益后,中国生物制药得以将科兴中维在集团财务报表中入账,列为联营公司,极大增厚了去年盈利表现。

值得注意的是,中国生物制药在2020年报中披露的主要联营公司有3家,分别为正大天晴-康方(上海)生物医药科技有限公司、科兴中维和泉源堂有限公司,到2021年报仅列出了科兴中维一家联营公司,并称“董事认为,上表列出本集团的联营公司对本集团本年度业绩有主要影响或占本集团净资产相当份额,提供其他联营公司及一家合营公司的详情将导致过分冗长”。

中国生物制药2020年报
中国生物制药2021年报

再加上今年3月发布2021年报后,有分析人士总结了中国生物制药2020年报中列出的联营公司后发现,正大天晴康方成立于2019年8月,致力于开发肿瘤免疫治疗PD-1抗体药物,2019年和2020年分别亏损25.7万元和2亿元,2021年8月研发的派安普利单抗获批上市,是国内第7款PD-1;主营连锁药店的泉源堂2018年来持续亏损,2021年前三季度亏损扩大至2.22亿元;而科兴中维2020年盈利约10亿元,其新冠疫苗2021年初获批在国内上市并在全球放量出货。

因此有媒体推测称,尽管中国生物制药的盈利预警公告没有说明“一联营公司”究竟是谁,能够令其业绩产生如此大波动的,大概率还是2021年刚并表入账的科兴中维。此前不少媒体按照中国生物制药2021年报中联营及合营公司136.3亿元的盈利贡献,以及其对科兴中维15.03%的持股比例进行推算认为,科兴中维2021年的净利润约为907亿元。

中国生物制药近期另一个“吸睛”之处在于高层换帅:创始人谢炳之子、年仅26岁的“95后”谢承润被任命为中国生物制药新一任首席执行长,前摩根大通证券中国董事长李一在2020年8月接过谢炳的公司首席执行官一职后,未满三年合约任期便突然离职。

在本周最新的投行研报中,野村证券维持中国生物制药“买入”评级,称其为制药领域首选股之一,但将全财年净利润预测下调10%,以反映新冠疫苗销售的潜在疲软,但保持收入预测不变,目标价由8.53港元下调至8.19港元,较8月11日收盘价4.47港元还有逾80%的涨幅空间。

还有媒体称,其他投行对该股的评级均以“买入”为主,近90天内共有4家投行给出买入评级,近90天的目标均价为6.14港元,代表还有不小的上行空间。

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