跌幅已经排到史上第三!美股又创了新低,重要技术指标失效

此前的几轮熊市中,20个月内美股平均跌幅达到了39%,而今年以来标普500跌幅是20%,而且所有的底部都是美联储降息时形成的。目前交易员预计,美联储利率在2023年4月之前不会见顶。

美股这轮熊市正在滑向失控。

华尔街见闻介绍过,今年9月,标普500和道琼斯工业指数创下20203月美国新冠疫情爆发以来的最大月度跌幅分别跌了9.3%8.8%同时2002年以来最差的9同期表现纳斯达克指数当月跌幅达10.5%

从季度来看,今年三季度,标普500指数下跌5.3%为连续三个季度下滑,这是自2008 年金融危机以来最长的季度连跌。以科技股为主的纳斯达克综合指数本季度下跌4.1%,周五创下自20207月以来的最差收盘水平。

标普今年以来累计下挫了25%跌幅已经排到史上第三1931年以来)。相比今年1月的纪录高位,标普500的市值蒸发约10万亿美元。

多头的绝望时刻

现在的市场人心思

投资者已经极度悲观,市场已经超卖,机构的股票配置仓位已经处于历史位,从技术的角度,反弹的条件已经具备。

但在美联储无情的打压下,这些技术支撑正在失效

有媒体提到,尽管标普500收复了1月至6月期间一半的熊市跌幅,但夏季的上涨攻势仍然偃旗息鼓,自熊市低点反弹50%被认为是一个能预示新一轮牛市的完美指标,但如今,6月的低点已经被跌破,一系列整数关口和关键趋势线(100日平均线)也失效了。

在无情的抛售中,那些顽固的死多头也开始动摇。

摩根大通的策略分析师Marko Kolanovic曾经是最坚定的多头之一,但他现在也悲观地强调央行政策失误和地缘政治升级的风险。

最近地缘政治和货币政策风险增加,使我们的2022年美股目标位面临风险。

尽管我们仍秉持高于共识的乐观态度,但这些目标可能要到2023年或上述风险缓解时才能实现。

Kolanovic对标普500今年年终的目标价为4800点,比本周五收盘高34%

而更让多头绝望的是,如果把历史上数轮熊市的数据都拉出来做个对比,如今美股的痛苦可能还没有到头。

据媒体统计,此前的几轮熊市中,20个月内美股平均跌幅达到了39%,这意味着美股还有19%的下跌空间,而现在9个月的熊市持续时间,还不到过去14轮熊市周期平均持续时间的一半。

美联储紧缩周期与美股牛熊周期对比可以发现,虽然并不是每一轮加息周期都预示着股市末日,但在美联储改变紧缩路线之前,市场的寻底之路都是绵绵无绝期。

这意味着,市场将不得不思考,央行要到紧缩到什么程度才肯收手。

在此前的6次熊市中,所有的底部都是美联储降息时形成的。目前交易员预计,美联储利率在20234月之前不会见顶。

为什么人们每次都错判通胀?

市场之所以这么痛苦,很大程度上是因为对通胀的误判,以及对美联储救市的惯性依赖。

通胀是目前推动资产估值变化的最重要因素,但几乎没有人能够准确预测通胀可能走向何方。

为什么会这样?

美银证券的全球经济学家Ethan Harris认为,专业的机构预测者、政策制定者和交易员都对忽视了上世纪70年代的通胀情景。彼时高企的通胀迫使三位美联储主席将利率提高到10%以上,直到20世纪80年代通胀狂潮才终于消退。

而现在,人们总是天真地认为,通胀可能在短时间内快速见顶。

这周五公布的美国8月核心PCE物价指数同比增长了4.9%,这是美联储最看重的物价指标,而市场的预期是4.7%。9月中旬公布的CPI数据也因为超出市场预期而引发市场巨震。在欧洲,欧元区9CPI同比增幅达到创纪录的10%

与此同时,经济学家、政策制定者和交易员却在考虑美国通胀在2023年趋近或低于3%的可能性。

Harris表示,这些人士带着潜在的偏见看待问题,最大的偏见就是忽视上世纪70年代的教训,他们认定菲利普斯曲线已经死亡,眼里看不到与这个假设相反的证据,结果等来的却是一个痛苦和缓慢的投降过程,这在过去一个月里达到了顶峰。

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