市场加息预期持续升温,预期美联储峰值利率将达5%

美国高通胀和劳动力市场的持续紧张,加上其他发达经济体通胀高烧不退,市场预期美联储加息的脚步可能要等到利率达到5%之后才停下来。

眼看着美联储加息毫无停下来的迹象,当前市场押注美联储政策利率将于2023年上半年触及5%的峰值,这一预测值是迄今为止的最高水平。

10月20日周四,2023年3月和5月隔夜指数互换合约的利率在5%上方附近徘徊,此前在欧洲交易时段早盘,分别一度升至5.02%和5.03%。而在一周前,上述利率一度在4.70%以下。

这反映出投资者现在预计美联储将在明年将利率提高至5%,这也意味着由于美国通胀迟迟难以得到控制,美联储需要比预期更猛烈地踩下经济刹车,以应对高通胀。

根据追踪联邦基金利率的期货市场,交易员普遍预测美联储的联邦基金利率在2023年5月达到5%,高于上周晚些时候发布最新通胀数据之前的4.6%。

美国前财政部长萨默斯周四表示,联邦基金利率期货显示的终端利率升破5%是“一座里程碑”。他称,美联储在18个月内加息400个基点,肯定是在这个周期中我们能够看到的最大幅度的利率上调。

美国高通胀、紧张的劳动力市场或令美联储更激进

美国9月份的消费者价格指数报告显示,各种日常用品和服务的月度价格上升压力出现加速,市场对美联储本轮周期内加息峰值的预期有所上升。当前市场普遍预计,由于美国通胀高烧不退,11月初的议息会议几乎可以肯定将会再次加息75个基点,有媒体分析称,当前美国金融市场已经对此充分定价。

在11月初的议息会议后,联邦基金利率达到3.75%至4%的新目标范围,远高于3月时接近于零的水平,并且接近多数美联储高官在9月时预测的4.6%的峰值。

随着通胀的上升以及更多迹象显示劳动力市场具有弹性,市场担忧,在12月今年年内最后一次议息会议上,美联储的加息幅度可能依然延续75个基点。进入明年,市场预期2月美联储的加息幅度将会降至50个基点。这意味着,在明年2月,联邦基金利率将达到5%至5.25%的区间。

Columbia Threadneedle的高级利率策略师Edward Al-Hussainy称:

市场的预期能否令美联储坚定加息的决心?绝对是的。

但是当前的阶段也可能是,美联储在考虑金融市场稳定性的情况下,或许不会如市场预期的加息这么大幅度。

美联储官员依然时常放鹰

眼看着通胀持续,美联储中鹰派的声音越来越占据主导地位。

美联储官员曾表示,要等看到通胀有逐月放缓的迹象之后,才可能减缓加息的步伐。他们称,需要看到剔除食品和能源的核心通胀率回落到2%的政策目标。

美联储官员们表示,当前加息的目标是将利率提高到积极抑制经济的水平,并在较长时间内保持这种水平,即所谓“限制性”利率水平。美联储主席鲍威尔上个月曾警告说,利率越高,在限制性水平上停留的时间越长,经济痛苦的程度就会增加。

费城联储主席Patrick Harker周四表示,他支持美联储在利率达到限制性水平后暂停加息,以评估经济状况,并补充说他认为联邦基金到年底将“远高于4%”:

在那之后,如果必须的话,我们可以根据数据进一步收紧银根,但我们应该让金融系统自行运行。而且我们还需要认识到降通胀需要时间:众所周知,通货膨胀会像火箭一样猛增,然后又会像羽毛一样慢慢下降。

周三,明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari也称,美联储调整政策路线的门槛很高:

如果我们没有看到控制潜在通胀或核心通胀取得进展,我不明白为什么我会主张将利率停在4.5%或4.75%或类似的水平。我们需要看到核心通胀受到控制的实际进展,但我们还没有看到。

全球通胀维持高位,强化美联储加息预期

本周早些时候,加拿大和英国均报告称,​​9月份消费者物价涨幅超过预期。法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa称:

高通胀是一个全球性的问题。加拿大和英国的通胀数据出人意​​料地上升。

他认为,这些国家的通胀上升是推动本周美国收益率走高的关键因素。

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