11月21日，复合集流体概念股持续走强，宝明科技、元琛科技等涨停，万顺新材、信德新材等涨超10%。
值得一提的是，其中宝明科技10月以来股价翻倍，同时还是今年A股涨幅最大的公司，年初至今涨幅达到382%。
催化上，重庆金美最近宣布已实现8微米复合铝箔产品量产，中信、广发证券等表示复合集流体正处爆发前夕，新进入者增多带来产业化密集布局趋势，2023年有望成为量产元年。
什么是复合集流体？
集流体是锂电池中汇集电流的结极或部件，通过将电池的活性物质产生的电流汇集起来以形成较大的电流输出，从而实现化学能转化为电能的过程。
与传统纯铜/铝不同，复合集流体是相对单一集流体而言的，以PET/PP等高分子材料作为基膜，通过真空镀膜等工艺，在其双面堆积出的铜/铝寻电层而形成的复合材料，具备高安全性、高比能、长寿命、低成本等优势。
当前锂电池中，正极采用铝箔，负极采用铜箔；其中负极所采用的传统铜箔厚度通常为6um-12um，占电池质量比例约9%，占成本比例约8%-10%。而钠电池中，由于钠不会与铝发生反应，故正负极均采用铝箔。
以铜箔为例，相比传统铜箔，复合铜箔拥有如下优势：
1）高安全性。复合铜箔材料在受到穿刺时产生的毛刺尺寸小，并且因为高分子材料形成的绝缘层会发生断路效应，可控制短路电流不增大，以有效控制电池热失控乃至爆炸起火。
2）高能量密度。复合铜箔中间层采用轻量化高分子材料，重量比纯金属铜箔降低50%-80%。同时复合铜箔厚度相比业内同行纯金属集流体减少25%-40%，电池能量密度实现提升5%-10%；
3）低成本。从原材料成本上看，传统铜箔由5%的纯铜组成，复合铜箔中间层为PET/PP膜，铜材使用量少，原材料成本低。
国信证券指出，考虑到铜材本身密度较大，并且价格相对较高，因此铜箔的轻薄化可有效降低电池质量和成本，为当前集流体创新研发的主流方向。
中信证券认为，复合集流体在电池高能量密度和安全性趋势下，未来有望逐步替代传统铜箔/铝箔。
以铝箔为例，据行业数据，每GWh锂电池正极需要电池铝箔约400-600吨，而钠离子电池由于正负极均采用铝箔，每GWh用电池铝箔达到约700-1000吨。
东北证券指出，在新能源汽车和储能等领域高速增长的带动下，电池铝箔合计总需求预计在2024年达到68.5万吨，2021-2024年年复合增长率将达到49%，迎来高速增长期。
复合集流体正处量产前夕
据上证报中国证券网报道，重庆金美新材料科技有限公司11月召开发布会，宣布实现8微米复合铝箔产品量产，该复合铝箔产品主供全球动力电池龙头企业客户。
广发证券指出，金美新材从2015年开始研发复合集流体材料，于2022年率先启动规模化量产，目前量产产品可对标市场主流6-8μm传统箔，下一代量产复合集流体在市场上无对标产品，产品极轻量化趋势将进一步赋能电池能量密度提升。
其认为，复合集流体正处量产前夕，后续新进入者增多，产业化密集布局趋势明显，未来随着设备迭代、工艺技术不断完善，复合铜/铝箔降本空间巨大，2023年有望成为复合铜/铝箔的量产元年，渗透率跃升同时加剧量产良率与产品力竞争，高技术壁垒有望筑就集中化产业格局，设备厂商则有望率先受益产业化进程。
中信证券也表示，重庆金美最近宣布已实现8微米复合铝箔产品量产，总体看复合集流体产业链已经被激活，预计2023年有望成为复合集流体的量产元年，未来随着技术的逐步突破，渗透率有望加速提升。
相关产业链及公司
国金证券指出，从产业链来看，复合集流体增量环节为：1）原材料PP、PET。2）复合集流体制备环节所需要的磁控溅射、水电镀设备。3）制造环节的复合集流体产品。4）电池组装环节的超声波辊焊。具体来看，
公司方面，国金证券表示，复合集流体放量确定性强，产业链核心环节均有望受益，可关注：超声波滚焊龙头骄成超声、电镀设备供应商东威科技、复合集流体推广公司宁德时代、膜材料端双星新材、制造端宝明科技等。
以下是相关公司及产业化进度汇总。
