在经历了有史以来最激进的货币紧缩（四个月内200个基点）之后，欧洲央行正进入一个新的阶段。这一阶段的任务将变得更加复杂，需要努力避免经济衰退，同时评估能源成本，以及考虑缩表。
换言之，是否放缓加息步伐，缩表的具体路径，欧央行将在12月的议息会议上作出决定。
鹰声阵阵：Nagel支持“强劲”加息、霍尔茨曼赞成加75基点
周二，欧洲央行管委、德国央行行长Joachim Nagel在接受媒体采访时强调，下个月将再次“强劲”加息，但他认为目前确定其规模还为时过早。
关键要看12月14日议息会议之前的通胀数据和经济前景预测，Nagel表示，通胀数据将决定是否连续第三次加息75个基点。Nagel称：
我需要看看12月份的数据，现在就下一次加息的幅度做出承诺太仓促了。
我们开局稳健，12月必须再次稳健，始终取决于数据。
Nagel补充称，50个基点也很“强劲”。
同时，Nagel表示，必须谨慎看到至2025年的经济预测，明年和2024年的前景，尤其是与9月预测的偏差，对其来说是决定性因素。他称：
尽管明年经济可能会出现“温和”衰退，但没有迹象表明会演变成硬着陆。
最近的工资协议“符合情况”，没有理由担心出现工资价格螺旋上升。
欧洲央行管委、奥地利央行行长霍尔茨曼则相对直接，称没有迹象表明价格压力正在缓解，支持12月上调75个基点。
霍尔茨曼表示：
欧洲央行需要在下次保持加息速度，以说服公众“政策制定者对控制通胀很认真”。
我支持在下次利率决议上连续第三次加息75个基点，将基准利率提高至2.25%。
霍尔茨曼给出的理由是，在欧元区“看不到核心通胀正在降低的迹象”，且预计只会出现“增长放缓或轻度衰退”，而不是深度衰退。截至10月，欧元区通胀率同比上涨10.7%，再创历史新高，能源和食品推动通胀上升。
但是，霍尔茨曼也表示，愿意根据欧洲央行下个月发布的新季度经济预测改变其想法。
“鹰中有鸽”
欧央行管委内部存在一定的分歧，欧洲央行首席经济学家莱恩偏鸽，他在周一表示，可能不再需要上调75个基点，早些时候的上调意味着基准存款利率（现为1.5%）已接近不再支持增长的水平。他表示：
我们已经做的很多了，现在需要做的少一点。
还一些欧洲政客开始警告欧央行不要将利率提得过高。上个月，意大利总理梅洛尼表示，紧缩货币政策被许多人认为是一个草率的决定。
然而，斯洛文尼亚央行行长Boštjan Vasle不同意这一看法，他认为欧洲央行应该继续提高利率，即使是在货币政策超过中性水平。
霍尔茨曼表示，利率可能不得不上升到“痛苦”的程度。他表示：
重要的是“尽早”提高利率，以阻止企业和家庭押注高通胀将持续下去。之后，疼痛会越来越大。
欧洲各地的公司都面临着工人上调工资要求，以抵消更高的生活成本，包括奥地利。但霍尔茨曼表示，没有迹象显示工资价格螺旋上升。
缩表提上日程
有一件事是确定的，那就是缩表提上日程，在下个月的会议上讨论如何缩减5万亿欧元债券投资组合。
Nagel表示，对其而言，缩减资产负债表很重要。除了加息之外，欧洲央行也应该在其他方面做出努力，他将在明年年初推动量化紧缩。
欧央行行长拉加德曾承诺，将在12月决定QT的关键原则。
Nagel认为，缩表是逐步、以可预测的方式进行的，资产购买计划（APP）到期债券可能不会被替换（部分将用于再投资） 。
霍尔茨曼则表示，缩表可能会在完成加息前开始，并补充称，避免短期借贷成本高于长期借贷成本非常重要。