1999，平江青年刘卫平带领弟弟刘福平北上，来到农业和交通都相当发达的河南，开始了自己的创业之旅。
到了河南漯河，他们遇到了一位卖牛筋面的老太太，后找到牛筋面的生产地，一个只有一台简易膨化机的小作坊，跟店主芦学立做起了生意。
刘卫平通过改进模具，加入辣椒面，变成一种咖啡色的产品，有点像鳝鱼，于是就起名叫“鳝鱼条”。
后来因为名字写起来比较麻烦，就改成了“鱼条”。“鱼条”又因其具有的独特辣味，被越来越多的老百姓称为“辣条”。
自此，刘卫平开创了辣条的历史，成为辣条发明先驱。而他创办的企业，名叫卫龙。
正因如此，卫龙的发家史，也是辣条发展史，卫龙在行业的地位不言而喻。
再后来，由于刘卫平精准地嗅到了辣条产业即将到来的洗牌与升级，注重产品安全和营销，卫龙成为了行业中率先崛起的龙头。
而这项优势也一直保持到了今天。
今年12月5日，卫龙美味全球控股有限公司（以下简称“卫龙”）在港交所发布公告称，预计将于12月15日于香港联交所主板挂牌上市。
招股书显示，卫龙此次公开招股，发售价每股10.56港元，按发售后的23.51亿股本计算，对应市值为248亿港元。
上市后，卫龙将成为“辣条第一股”，而始于洪水之中的卫龙，早已走上了一条今非昔比的道路。
每年卖出近20万吨辣条
作为大多数年轻人的“童年记忆”，卫龙的上市也少不了这一批人的功劳。
卫龙在招股书中提到，其95%的消费者年龄在35岁及以下，55%的消费者年龄在25岁以及下，堪称25岁以及下年轻人心目中的“休闲食品第一品牌”。
在35岁以下消费者的簇拥下，卫龙的地位可谓不可撼动。
根据弗若斯特沙利文，按照2021年零售额统计，卫龙在中国辣味休闲食品市场份额达到6.2%，排名第一，在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。
具体来看，在调味面制品（传统辣条）赛道，市场前五大公司的合计占有率为19.3%，其中卫龙的市占率稳居第一达到14.3%，不仅超过2-5名公司的市占率之和，且为第二名公司市场份额的近六倍。
经过多年的发展，卫龙的业务不再局限于辣条。招股书显示，卫龙目前的产品分为三大类：调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他。
其中，消费者熟知的大小面筋、辣棒、亲嘴烧等都属于调味面制品，海带、魔芋爽等属于蔬菜制品，而豆皮、卤蛋等产品则属于豆制品及其他品类。
2021年，卫龙总收入48亿元，其中调味面制品收入29.18亿元，占比60.8%，蔬菜制品份额其次，占比34.7%。
三类产品中，调味面制品的单位售价最低，但销量惊人。2021年，卫龙售出了19.36万吨调味面制品。
从占比上看，卫龙依旧是当之无愧的“辣条一哥”，而不断拓宽的产品线也在稳固其辣味食品第一的地位。
渠道方面，经过多年的扎根布局，目前卫龙的销售渠道始终以线下渠道为主。招股书显示，报告期内，卫龙线下渠道年收入占比分别为92.6%、90.7%以及88.5%，在今年上半年，线下渠道的占比回升到89.4%。
热度不减
一个不可忽略的信息是，关于上市这件事，卫龙其实已经酝酿多时。
经过诸多努力，“辣条一哥”卫龙于今年6月递表，顺利通过聆讯，于12月成功上市。
通过招股书可以看到，尽管2019-2021年卫龙营收利润都保持了正增长，但今年上半年却报告了颇为罕见的亏损，而上市的估值也较去年的600亿元压缩到了如今的200多亿港元。
“辣条一哥”不行了吗？
其实不然。
招股书显示，从2019到2021年，卫龙的年度营业收入分别达到了33.85、41.2以及48亿元，总收入年复合增长率达19.1%，与此相较，中国整个休闲食品行业同期的数字是4.2%。这说明了卫龙的经营仍然保持着较为高速的增长。
对于今年上半年的净亏损，卫龙在招股书中也有所解释，为股权增发所导致的一次性开支6.29亿元，若扣除此项开支，卫龙调整后的净利润为4.25亿元，同比仍然增长11.84%。
从毛利和净利率上看，卫龙的盈利能力也仍然稳健。从2018到2021年，卫龙的毛利率始终保持在35%以上，显著高于恰恰、三只松鼠、良品铺子等同类企业。
净利率上，卫龙2021年的销售净利率为17.15%，恰恰净利率为15.53%，而三只松鼠和良品铺子的净利率仅有4.21%和3.03%。如果扣除股权增发的一次性开支，卫龙调整后净利率也仍维持在18.8%，远高于同类公司。
而估值的下滑，实际上也与风云变幻的外界环境离不开关系。
就在卫龙首次递交上市申请书后，港股就因疫情、市场环境低迷等因素影响，进入了长达一年半的调整期。在大环境的影响下，食品饮料赛道的潮水也逐渐退去，不光二级市场新股破发不断，已上市公司股价也跌跌不休。
另一方面，按2021年净利润计算，卫龙的市盈率大约为31倍，接近恰恰食品的32倍以及三只松鼠的37倍。相比于同类企业20到50元的股价，卫龙此次上市的10港元左右的定价也为将来的上涨留足了空间。
在这样的情况下，卫龙估值的“打折”实际上也是顺应了市场变化而进行的调整。
不过，尽管估值“打折”，但卫龙在一级市场上的热度并未打折。
据中证报，卫龙国际配售及公开发售部分均获超额认购，并获多倍覆盖。截至12月14日，卫龙已获得31,566份共147,492,000股认购，超出公开发售股份9,639,800股约15.3倍。
这也说明了市场对于这支“辣条第一股”的肯定。
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