分析师解读SVB救助:短期刺激,长期隐患

“即使硅谷银行被出售,对银行体系流动性和资本状况的担忧仍将存在。”

分析师们普遍认为,美联储救助措施能够解决眼前硅谷银行的困境,但并不能从根本上解决问题,同时也为未来留下了更多的隐患和不确定性。

隔夜,美联储以“迅雷之势”出台BTFP政策——承诺将全面保护储户的资金,并以比平常更宽松的条款向银行提供一年期贷款——作为对硅谷银行破产事件中的救助,使得可能的系统性风险事件免于发生。

对于该项政策,对冲基金经理Ackman认为“这不是救助”,只是“政府做了正确的事情”。

而华尔街银行的分析师们表示,这在短期内应该会提振市场,但从长期来看可能会引发道德风险,埋下了新的隐患。

正如华尔街见闻稍早时候曾提及,在美联储紧急出手后,高盛首席经济学家Jan Hatzius认为,3月不会再有加息:

鉴于最近银行系统的压力,我们不再期望FOMC在3月22日的会议上实现加息,3月之后的路径有很大的不确定性。

瑞信证券分析师Erika Najarian则认为,在美联储的提振下,金融,尤其是银行类股票可能会出现反弹

我们的客户可能会继续倾向于逃往优质银行,具有讽刺意味的是,优质资产就是那些“大到不能倒,现在已被监管为拥有大量流动性和资本的银行”,即摩根大通、美国银行和富国银行。

澳大利亚和新西兰银行集团策略师John Bromhead表示,美联储的迅速反应制止了系统性风险,这对于风险资产有利,但会使美元承压

政策反应的规模和速度应能平息金融体系中的恐惧。与去年9月或10月的英国养老金危机类似,政策制定者能够有效地防范风险,避免任何类型的系统性事件。因此,我们看到风险敏感型货币反弹,这对美元不利。

我认为,即使对金融体系的担忧消退,美元仍可能面临进一步压力。

但长期而言,道明证券利率策略全球主管Priya Misra认为,这只是对市场的一种情绪刺激,但并不能真正解决问题

即使硅谷银行被出售,对银行体系流动性和资本状况的担忧仍将存在。新的BTFP计划为银行提供了流动性,应该会在很大程度上提振市场人气。但我们预计银行贷款标准将进一步恶化,增加下行风险。

我们仍然看好10年期国债,尽管我们预计美联储将因高通胀而继续加息。我们预计美联储将在3月份加息25个基点,最终利率为5.75%。

凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth同样认为救助举措将“不能奏效”:

理性地说,这应该足以阻止任何传染病蔓延,以及阻止更多银行倒闭,在数字时代,这可能在眨眼之间发生。但传染更多的是非理性的恐惧,因此我们要强调的是,不能保证这样做会奏效。

荷兰合作银行策略师Michael Every、Ben Picton表示,美联储的出手实际上助长了道德风险的增加

如果美联储现在支持任何面临资产/利率痛苦的人,那么他们实际上是在允许金融状况大幅放松,以及道德风险飙升。

这对市场的影响是,由于美联储将很快积极调整其1年期BTFP贷款与联邦基金利率的最终水平,美国国债收益率曲线可能会趋陡;或者,如果人们认为美联储将允许通胀在其行动中变得更具粘性,它可能会承受更大的压力。

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