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市场概述
非农就业意外放缓未能拯救美股，三大美股指周五三连跌，7月首周“开门黑”。蓝筹科技股大多盘中转跌，微软跌超1%，英伟达逆市涨超1%，能源板块涨超2%，中概跑赢大盘，中概指数涨超3%，阿里大涨8%，京东涨近5%，蔚来、腾讯涨超4%。泛欧股指反弹，全周跌超3%仍创近四个月最大周跌幅。
非农数据公布后，两年期美债收益率远离2007年来高位，十年期美债收益率刷新四个月高位。美元指数加速下跌，创两周新低。日元创两周新高。离岸人民币一度回涨400点。
布油创两月新高，原油全周涨超4%创三个月最大涨幅。黄金创一个月最大日涨幅，结束三周连跌。
中国市场方面，创业板指震荡跌超1%，农业股逆势大涨，AI概念股集体下挫；恒指跌0.9%，恒生科技跌1.21%，芯片股领涨，新能源车、光伏下挫。
【袁骏说20】投资方法论：袁骏数据解读美债的需求从哪里来？供给在何方？
要闻
李强签署国务院令公布《私募投资基金监督管理条例》；私募首部行政法规落地，明确监管底线，设置创业投资基金专章。
证监会启动公募基金费率改革，包括推出更多浮动费率产品、降低交易佣金费率等六方面内容。
耶伦结束访华召开发布会，重申美国不寻求与中国“脱钩”。
中汽协：删除《承诺书》涉及“价格”相关表述，敦促车企严格遵守《反垄断法》。
隆基、通威、晶科等9大光伏巨头正式统一矩形硅片组件尺寸。
蚂蚁集团完成整改后启动回购，估值较2018年下降约40%至5671亿元，回购比例不超过总股本的7.6%。
GPT-4以来最强应用“代码解释器”上线。
市场收报
美股：道指跌0.55%，标普500指数跌0.29%，纳斯达克跌0.13%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.10%。德国DAX 30指数收涨0.48%。法国CAC 40指数收涨0.42%。英国富时100指数收跌0.32%。
A股：沪指收报3196.61点，跌0.28%，成交额3136亿元。深成指收报10888.55点，跌0.73%，成交额4827亿元。创业板指收报2169.21点，跌1.05%，成交额2087亿元。
债市：美国10年期基准国债收益率涨2.85个基点，报4.0576%。两年期美债收益率跌4.32个基点，报4.9375%。
商品：WTI 8月原油期货收涨2.06美元，涨幅2.87%，报73.86美元/桶。布伦特9月原油期货收涨1.95美元，涨幅2.55%，报78.47美元/桶。COMEX 8月黄金期货收涨0.89%，报1932.50美元/盎司，全周累计上涨0.16%。LME期铜收涨109美元，报8370美元/吨。LME期镍收跌405美元，报20804美元/吨。
要闻详情
国内宏观
李强签署国务院令公布《私募投资基金监督管理条例》；私募首部行政法规落地，明确监管底线，设置创业投资基金专章
- 《条例》总则中明确提出鼓励私募基金行业“发挥服务实体经济、促进科技创新等功能作用”；设立创业投资基金专章，明确创业投资基金的内涵，实施差异化监管和自律管理，鼓励“投早投小投科技”；明确政策支持，对母基金、创业投资基金、政府性基金等具有合理展业需求的私募基金，《条例》在已有规则基础上豁免一层嵌套限制，明确“符合国务院证券监督管理机构规定条件，将主要基金财产投资于其他私募基金的私募基金不计入投资层级”，支持行业发挥积极作用，培育长期机构投资者。
- 《条例》重点规定了五方面内容。划定监管底线、强化事中事后监管；明确提出鼓励私募基金行业“发挥服务实体经济、促进科技创新等功能作用”；明确创业投资基金的内涵，实施差异化监管和自律管理，鼓励“投早投小投科技”；明确政策支持，对母基金、创业投资基金、政府性基金等具有合理展业需求的私募基金，在已有规则基础上豁免一层嵌套限制。
证监会启动公募基金费率改革，包括推出更多浮动费率产品、降低交易佣金费率等六方面内容
- 证监会7月8日发布公募基金费率改革工作安排，具体举措包括推出更多浮动费率产品，降低主动权益类基金费率水平，规范公募基金销售环节收费，完善公募基金行业费率披露机制等。新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%。部分头部机构已公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下。降低公募基金证券交易佣金费率的相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。规范销售环节收费预计于2024年底前完成。到2025年主动权益类基金管理费率将较2022年下降约26%。
- 市场人士指出，改革后主动权益类基金实际费率低于全球可比市场水平。
百亿量化基金最新规模出炉，4家为新面孔，前七大巨头规模占比近30%，头部化趋势加剧
幻方、九坤、灵均和明汯规模均在600亿以上，诚奇、金锝、衍复规模均为400-600亿，佳期和天演位居300-400亿。有两家私募在二季度突破200亿大关，分别是稳博投资和世纪前沿。宽投资产、龙旗科技、千宜投资、乾象投资二季度突破百亿大关。
- 耶伦多次表态“美方不寻求脱钩断链”。
- 国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰8日在京会见美财政部长耶伦。双方围绕落实中美元首巴厘岛会晤重要共识，就两国和世界经济金融形势、合作应对全球共同挑战等进行了深入、坦诚、务实的交流，会谈具有建设性。中方认为，泛化国家安全不利于正常经贸往来。中方表达了对美方对华制裁限制措施的关切。中美双方同意就应对全球性挑战加强沟通与合作。双方同意继续保持交流互动。
- 2023年7月8日晚，财政部部长刘昆与美国财政部部长耶伦在钓鱼台国宾馆举行会谈，就中美两国及全球宏观经济形势、两国财政政策、应对全球性挑战等议题进行了交流。中央财办副主任、财政部副部长廖岷陪同参加。
- 中央财办副主任、财政部副部长廖岷就美财政部部长耶伦访华答媒体记者询问如下：此次美财政部部长耶伦访华期间，中美经贸团队举行了长时间坦诚会谈。中方重申了对双边经贸关系的立场，表达了中方关切，讨论了宏观经济及全球性挑战议题。后续双方将保持沟通。
楼继伟：不应通过债务置换解决地方债风险，建议增加1.5-2万亿元财政赤字
中国财政学会会长、财政部原部长楼继伟表示，目前渲染地方债风险给政策施压的倾向有所抬头，不应通过债务置换解决地方债风险。建议及时调整财政预算，增加1.5-2万亿元赤字，主要是增加中央财政赤字，大部分用于对中小企业房租、水电、利息等进行阶段性补贴。
在35种关键矿物中，美国有31种矿物的进口量占其年消费量的一半以上。有14种关键矿物美国国内没有生产，完全依赖进口来满足需求。除了外界熟悉的稀土元素外，美国还有大量关键矿物需要进口，且供应链“难以控制”。美国政府重点关注的关键矿物包括铝、钛合金和半成品、氖、氙、氪，以及各种次要金属，包括镁、钽、锗等。
上半年全国铁路发送旅客17.7亿人次，接近2019年同期水平
今年上半年，全国铁路发送旅客17.7亿人次，接近2019年同期水平，其中4、5、6月份旅客发送量快速攀升，较2019年同期分别增长7.6%、5.6%、4.8%，4月29日发送旅客1966.1万人次，创铁路单日旅客发送量历史新高。
上海浦东新区无驾驶人智能网联汽车正式上路，百度智行等三家企业获首批道路测试牌
随着《浦东新区无驾驶人智能网联汽车创新应用规定》以及相关实施细则的落实，上海浦东新区自动驾驶汽车真正迎来了无人化阶段。7月8日在张江科学会堂举行的2023世界人工智能大会——智能驾驶论坛上，百度智行、AutoX安途、小马智行等三家企业15辆车获得浦东新区首批发放的无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照。
国内公司
中汽协：删除《承诺书》涉及“价格”相关表述，敦促车企严格遵守《反垄断法》
中汽协表示，协会认识到承诺书中“不以非正常价格扰乱市场公平竞争秩序”涉及“价格”表述，表意不当，有违《反垄断法》精神，将上述条款从承诺书中删除。
- 隆基、晶澳、晶科等9家一线龙头组件企业签署了“关于矩形硅片组件尺寸标准化的倡议”，对矩形硅片中版型组件标准达成了共识。新一代矩形硅片可以提升组件功率，最大化利用集装箱，并降低系统成本，成为行业发展的一个重要技术方向。
- 分析称，光伏组件尺寸乱战已久。此次9家龙头联合签署标准化协议，提升了行业效率，但背后是应对周期下行的无奈选择。
- 另据TCL中环公布的最新单晶硅片价格，最大降幅近30%。
蚂蚁集团完成整改后启动回购，估值较2018年下降约40%至5671亿元，回购比例不超过总股本的7.6%
- 阿里巴巴联交所公告，蚂蚁集团将召开股东大会，以批准（除其他事项外）蚂蚁集团向其全体股东回购不超过7.6%股份的议案。拟议股份回购价格代表蚂蚁集团估值金额约为5671亿元人民币。据了解，此次回购的股份将转入蚂蚁集团公司员工激励计划。阿里巴巴集团正在考虑是否参与拟议的股份回购。
- 周五消息显示，金融管理部门对蚂蚁集团处以罚款71.23亿元，工作重点从推动平台企业金融业务的集中整改转入常态化监管；支付宝、财付通收央行巨额罚单，分别被罚没超30亿和近30亿。
特斯拉公布最新引荐购车奖励规则
特斯拉官微公布最新引荐购车奖励规则，引荐好友购买特斯拉Model 3/Y或Model S/X，购车人可分别获得3500元或7000元引荐奖励用于抵扣车辆尾款（车主复购同享），同时还可获得90天增强版自动辅助驾驶功能免费试用权；引荐人可获得积分奖励用于兑换超充额度、儿童学步车等。此外，每成功推荐（复购）5人或20人，还可参与季度或年度特别激励抽奖，其中，年度奖池内含Model 3/Y后轮驱动版车辆1年使用权等。
当快递市场从“群雄逐鹿”进入到“三足鼎立”，实力较弱的顺丰更需要资本市场的助力。顺丰控股发布公告称，公司正在对香港资本市场股权融资进行研究咨询、探讨论证等前期工作。这意味着，顺丰控股将在A股借壳上市6年多后，有可能要赴港二次上市。
“终极能源”竞赛：全球首个全高温超导核聚变实验装置，中核五公司官宣承建
核聚变的商业化之路拉开序幕。中核五公司在其公众号中宣布，已与中国第一家聚焦聚变能开发的商业公司正式签订了全高温超导核聚变装置总装合同，承建全球首个全高温超导核聚变实验装置，这标志着中核五公司在深耕核电建造领域的基础上，稳步踏入核聚变工程领域，在探索人类世界未来终极能源——“人造太阳”超级工程中展现新作为。
海外宏观
分析指出，美国实际利率飙升，借贷成本高企、资产吸引力下降。如果美联储继续加息，将大大增加硬着陆的风险。
美国6月非农爆冷，新增就业20.9万低于预期，失业率降至3.6%，但薪资增速超预期
- 美国6月非农新增就业20.9万，远低于预期的22.5万，创2020年12月以来最低。美国4月和5月新增就业人数合计较修正前低11万人。6月失业率从5月下降0.1个百分点至3.6%，与预期持平。6月平均每小时工资同比4.4%，预期4.2%，前值4.3%；环比增速为0.4%，预期0.3%，前值从0.3%上修至0.4%。虽然劳动力市场出现松动，但20万以上的数据依旧很高，且失业率处历史低位，薪资坚挺，美国就业市场仍然强劲。
- 华尔街的共识是，平均时薪意外上行和仍属强劲的新增就业会令美联储7月恢复加息。“新美联储通讯社”认为，7月份之后的政策路径不明确。另一派分析师反驳称，超级核心服务通胀、而非单纯的就业数据，才是美联储关注重点，9月加息不能排除。
乌克兰国防部承认对克里米亚大桥实施袭击
据央视新闻，乌克兰国防部副部长马里亚尔8日在社交媒体发布帖文，承认实施了对克里米亚大桥的袭击。她写道，“273天前，我们对克里米亚大桥进行了第一次打击，破坏了俄罗斯的后勤”。
海外公司
马斯克对有关“垄断火箭发射市场”的新闻回应称，是竞争对手太没野心了，SpaceX的使命是让生命多行星化。前空军太空作战军官John Holst表示：“竞争对手目前无法推出任何产品，这使得SpaceX成为了事实上的垄断者。”
AI主题相关
2023世界人工智能大会闭幕，32个重大产业签约总额达288亿元
为期三天的2023世界人工智能大会在上海闭幕，共有32个重大产业项目签约，总额达288亿元。本届世界人工智能大会，聚焦大模型，锚定产业未来发展新赛道。发布基础大模型、垂直大模型共计30余款，成立大模型测试验证与协同创新中心，联合发起大模型语料数据联盟，启动大模型语料数据生态创新合作伙伴。聚焦智能算力，按照“量产一代”“点亮一代”“探索一代”路径持续发展智能芯片。
ChatGPT代码解释器测试版正式向所有Plus用户开放，这或许是GPT-4有史以来最强大的功能。有了它之后，即使不是程序员，只需要用自然语言向ChatGPT下达指令，也可以完成需要复杂编程技术的任务。一个prompt就能分析数据、创建图表、编辑文件、执行数学运算。一夜之间，无数打工人的岗位被颠覆了。
大语言模型对上下文窗口的处理能力，也成为一个重要评估指标。比如GPT-4支持32k token，相当于50页的文字；Anthropic将Claude处理token能力提升到100k，约75000个单词。在微软最新的一项研究中，直接将Transformer扩展到10亿token。
在此轮AI浪潮中，华为的思路是推进人工智能“走深向实”。
行业/概念
1、无人驾驶 | 近期，自动驾驶行业利好频出。7月7日，北京市智能网联汽车政策先行区宣布，正式开放智能网联乘用车“车内无人”商业化试点。截至目前，在北京经开区道路上，共有百度Apollo、小马智行和文远知行3家的Robotaxi（自动驾驶出租车）可提供全无人示范应用服务。
点评：在“无人化”服务加速落地背后，政策起到强劲的助推作用。我国从上到下推动完善产业的政策法规环境与监管体系。尤其是《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》的出台，该条例首次对智能网联汽车的准入登记、上路行驶等事项作出具体规定，更加明确责任判定标准。
2、鲲鹏生态 | 据悉，由武汉市政府与华为公司合作打造的“长江鲲鹏生态创新中心”将牵头组织“长江鲲鹏生态企业走进东湖高新区产业对接会”，此活动预计将于7月14日隆重举行。本次活动的主要目的在于进一步加强武汉市及东湖高新区与鲲鹏生态之间的沟通与合作，以推动武汉数字经济产业的聚合、内引外孵，实现共同高质量发展，并共同打造鲲鹏产业新高地。
点评：目前，长江鲲鹏生态创新中心已累计对接本地500多家软件企业，并成功完成超过600个解决方案的适配认证。长江鲲鹏生态创新中心以生态聚合为引领，构建了一个庞大的鲲鹏产业核心生态圈，推动鲲鹏与欧拉技术在大数据、物联网、智慧城市、智能制造、产业数字化转型等关键领域的应用，为各行各业持续赋能。预计此次产业对接会将吸引更多的优秀企业参与，通过鲲鹏生态创新中心提供的创新资源和技术支持，实现产业链的深度融合与协同发展。
3、元宇宙 | 7月6日，北京市元宇宙产业创新中心筹建工作正式启动。该中心将聚焦于技术、应用、场景、数据、标准专利和治理等六个重点任务，组织相关企业共同打造开放开源的编辑工具。
点评：此举是北京市贯彻《关于推动北京互联网3.0产业创新发展的工作方案（2023—2025年）》的具体举措之一。元宇宙产业创新中心的成立将为北京市的元宇宙产业发展注入新的活力。这一举措有望推动数字化技术与实体经济深度融合，加速北京市成为全球元宇宙产业的重要节点。
4、猴痘 | 近期，亚洲国家出现猴痘病例增多趋势，我国也不例外。据天津市疾病预防控制中心网站7日消息，天津市监测发现一例猴痘病例。另据湖南省疾病预防控制中心网站7日消息，长沙市监测发现3例猴痘病例。
点评：猴痘为自限性疾病，大部分预后良好。目前国内尚无特异性抗猴痘病毒药物，治疗主要是对症支持治疗和并发症治疗。猴痘离我们的生活越来越近，多地疾控发布重要提醒，建议积极了解猴痘预防知识、做好健康防护，可关注后续进展。
5、皮卡 | 随着政策解绑以及消费需求升级，车企开始向皮卡市场扩容，各种新产品如雨后春笋般涌现出来。近日上汽大通MAXUS于贵州发布了全新皮卡品牌“星际”，并推出了“时尚品质皮卡”星际L、“国际全能皮卡”星际R、“科技性能皮卡”星际H，以及探索家星际H、星际牛魔王、星际EV六款皮卡产品。
点评：皮卡，在我国汽车产业的存在感不高，据相关统计，皮卡占据美国汽车总销量的16%，而在国内这一比例不到2%。据不完全统计，目前市场上在售的电动皮卡车型已达十余款，比亚迪、吉利、三一重工等也以电动化切入皮卡市场。国内车企之所以突然对皮卡感兴趣，得益于政策放宽。2022年，国务院三次发文提出放宽皮卡进城限制，10月份更是直接提出“推动取消皮卡车进城限制”。在此推动下，皮卡有望在全国范围解禁。
6、CCER | 7日，生态环境部对《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见。依据在中国自愿减排信息交易网公示的已签发项目已备案项目的相关信息，除了林业碳汇、生物柴油外，垃圾焚烧发电也是因CCER项目备案重启而受益的相关标的之一。
点评：行业方面，截止6月30日，2023年上半年中国大陆地区共开标35个新建生活垃圾焚烧发电项目(含EPC、新签约)，总投资超143.6亿元(3个项目未查询到投资数据)，新增生活垃圾焚烧发电处理规模合计约2.56万吨/日。此项数据明显高于2021年同期和2022年同期。
今日要闻前瞻
中国6月CPI、PPI。
克利夫兰联储主席梅斯特讲话。
课程上新：系统化宏观对冲是如何构建的？
如何构建一种投资组合，能够穿越经济周期，获得可持续的良好表现？
普通人应该如何快速且深入的学习宏观对冲交易，了解到系统化宏观对冲是如何赚钱的呢？
