投资者“狂买”看涨期权,美股“节日行情”要来了?

article.author.display_name 葛佳明
本周与美股热门指数ETF相关的看涨期权买盘激增,同时对小盘股的看涨期权也刷新有史以来最高的日成交量。

本周因美国CPI、PPI数据均超预期降温,引爆多头情绪,高盛数据显示,本周与热门指数ETF相关的看涨期权买盘激增,同时对小盘股的看涨期权也刷新有史以来最高的日成交量。

此外,根据美国期权市场分析提供商Asym50创始人Rocky Fishman编制的数据显示,与价值2.4万亿美元股票、ETF和股指挂钩的期权将于今日到期交割。

分析师认为,如果交易员继续大举购入看涨期权,未来或将进一步推高股市。此外,如果看涨期权到期时标的资产价格高于行权价,持有人会行权,买入标的资产。这会提高标的资产的需求,对其价格形成支撑。

不过,如果交易员选择不展期,近期美股涨势也可能会有所逆转。

高盛分析师团队的图表显示,本周与热门指数ETF相关的看涨期权买盘激增,使得未平仓看涨期权与看跌期权“波动率偏度”(skew)大幅下跌

分析指出,期权市场的偏度值及其变化是由于市场对于看涨期权和看跌期权交易积极程度不同导致的,可以侧面反映出投资者对于标的市场的多空情绪。一般来说,当波动率偏度大幅下跌,也意味着市场情绪更为乐观,反之亦然。

高盛指出,今天约有1/3与小盘股ETF相关的看涨期权将到期,如果交易者选择不展期,过去两周推动小盘股大幅上涨的一些势头可能会消退,但对小盘股看涨期权需求飙升也可能表明,今年大多数时候涨势落后于大型科技股的小盘股正迎头赶上,交易者将涌入小盘股的看涨期权,未来或将进一步提振其表现。

美股调整期已过,将迎来节日行情?

在本周公布的通胀数据低于预期后,投资者“欢欣鼓舞”,标普和纳指连涨三日,标普刷新9月1日以来高位。纳指连续三日刷新8月1日以来高位

分析师认为,市场的乐观情绪可以从两个方面来看。

从技术面的角度看,本次标普的反弹始于10月下旬,最初是受到超卖和季节性特征的刺激,使标普500升至接近4400点的水平,并面临来自三个不同因素的阻力。

分析师认为,在上周末,标普500成功收于 4400 点上方,标志着新一轮看涨行情的到来。本周因CPI数据的利好以及大量空头回补加速了涨势:

麦克米兰波动率带(MVB)的买入信号出现在10月31日,已经成功达到了+4σ 波动率带的目标。(注:是由 Option Strategist 的联合创始人Lawrence McMillan开发一种技术分析指标,利用股票的历史波动率来计算上下限。)

事实上,现在标普500已经升破该波段,那么很快就会出现"经典"卖出信号。那么这个“经典”卖出信号会不会变成一个确定的卖出信号还有待观察。(注:根据麦克米伦的理论,看空期权和看涨期权的成交量比率反映了市场情绪的波动变化。当达到某种极端值以后,就存在物极必反的反转可能)

纯股票类的看涨看跌期权比率(Equity-only put-call ratios)达成一致:标准比率(standard ratio)和加权比率(weighted ratio)都发出了买入信号。标准比率和加权比率都发出买入信号,表示市场情绪乐观,看好股票继续上涨。(注:标准比率是简单比较两者交易量的比率。加权比率是给近期的交易量更高的权重)

从对美股走势至关重要的“盈利预期角度”来看,随着美股财报季接近尾声,寄望于美股年前反弹的多头势力有着保持乐观的理由:标普500指数成分公司的整体利润同比有望在第三季度正式由降转升,从第四季度开启大反弹浪潮,并且历史数据显示实际业绩超预期的可能性往往非常大。

高盛表示,从过去的情况来看,财报季大概率是美股丰收期,尤其是对科技巨头而言。高盛援引历史数据称,即将到来的第三季度业绩可能会催化大型科技股的势头逆转,自2016年第四季度以来,大型科技公司业绩在81%时间里超过分析师普遍预期。

Bloomberg Intelligence汇编的预期数据显示,华尔街分析师们普遍预期标普500指数的整体每股收益(EPS)即将步入上升通道,从明年开始可能将恢复高增速路径。

Ned Davis Research的数据显示,从1987年开始,摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All Country World Index)在10月至12月期间的平均总回报率为4.4%,是投资的最佳时期。

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