赣锋锂业逆势大买锂矿 | 见智研究

皮尔巴拉大幅度提升24年-26年对赣锋锂业的的锂精矿供应量

在锂盐行业高景气时期,众多厂商自然都争相跨界挤入锂电赛道,期待分一杯羹。如今行业已经步入下行周期,锂盐厂商们也开始纷纷减产、停产。

但作为锂王的赣锋锂业,却开始了逆周期的布局。

1月15日,澳大利亚锂矿生产商皮尔巴拉公告,公司将在与赣锋锂业2017年签订的购销协议基础上做出修订,大幅度提升2024年至2026年对赣锋锂业的的锂精矿供应量,销售价格也将随行就市。

1、皮尔巴拉第三次价格模式的变化

作为全球锂精矿价格的风向标,皮尔巴拉开创性的设置了三种锂精矿销售模式。

1)BMX平台拍卖

皮尔巴拉通过拍卖的方式既拉开了拍卖价和主流价格的差距,从而在一定程度上引导锂精矿价格的持续增长,同时也带动锂盐成本中枢持续上移,奠定了锂盐的价格下限。

在2021年7月-2022年12月期间,皮尔巴拉举行了13次锂精矿拍卖,成功的将锂精矿的拍价从最初的1250美元/吨一路拉升至7505美元/吨。

但到了2023年,皮尔巴拉的锂精矿拍卖会却销声敛迹,仅有的一次锂精矿拍卖也宣布流拍。此后,皮尔巴拉设置了新的定价模式。

2)氢氧化锂价格联动

2022年末,锂盐和锂精矿价格都出现了明显下滑。皮尔巴拉决定将锂精矿和氢氧化锂直接绑定,价格以氢氧化锂后续的销售金额减去加工费、运输初步和其他成本来确定。

如此以来,皮尔巴拉的收益得到了保障,而大部分的锂盐厂商却沦为代工厂,主要收益只有加工费用。

3)长协保量不保价

在2024年1月15日,皮尔巴拉修订与赣锋锂业的长协合约,大幅度提高未来3年锂精矿的供给量,同时按照市场定价。

在赣锋锂业和皮尔巴拉的最新合同中,皮尔巴拉将大幅增加锂精矿的供应量:2024年计划供应31万吨,2025年和2026年为26万吨至31万吨,增幅达62.5%-93.8%,定价模式的转变也是一个重要的战略调整。

2023年全年,锂盐价格的下滑幅度远超过了锂精矿价格。以电池级碳酸锂为例,价格下降幅度高达80%,甚至跌破了10万元/吨大关,几乎跌破了大部分锂盐厂商的核心成本线。而相比之下,锂精矿的价格下降幅度不足70%,当前价格依然保持在1000美元/吨以上。

在这种情况下,皮尔巴拉选择将锂精矿价格与锂盐价格解绑,并转向基于锂精矿现货价格的定价模式,这是为了更好地适应市场波动和保护自身利益。

2、赣锋锂业为何选择接受锂精矿供应量的倍增?

对于位于锂矿端的皮尔巴拉来说,此时选择加大锂精矿供应量实属正常,那么对于深处锂盐端的赣锋锂业,接受倍增供货量的背后又有何考量?

赣锋锂业与皮尔巴拉的合作修订,是在全球锂市场面临一些关键变化的背景下进行的。

近期,澳大利亚的Core Lithium Finniss项目和智利的阿塔卡马盐滩等地的锂矿产量受到限制,其中Finniss项目甚至完全暂停采矿作业。这些矿山的减产和停产是上一轮锂价止跌反转的重要因素,有助于市场价格的稳定和反弹。当前锂精矿的价格约1000美元/吨,已击穿一些澳大利亚锂矿厂商的成本线,可能导致锂精矿的产量进一步减少。

对此,赣锋锂业对华尔街见闻·见智研究表示:在这种情况下,赣锋锂业确保稳定的原材料供应显得尤为重要。赣锋锂业的自供率尚且还不够高,在其阿根廷等多个项目投产之前,公司仍依赖稳定的外部原材料供应。另外,赣锋锂业的锂盐产能扩张仍在进行中,皮尔巴拉新增的每年10-15万吨锂精矿,折算成锂盐大约为1.25万吨-1.88万吨。

相对于赣锋锂业目前近19万吨的锂盐实际产能和14.5万吨的规划产能而言,这种增量在整体规模上并不大。

皮尔巴拉和赣锋锂业,在锂矿端和锂盐端都有着举足轻重的地位。此时两大龙头选择加大锂精矿的供应量级,也算为锂盐市场打了一剂强心针,随着锂盐和锂精矿价格都来到厂商成本线附近,在24年这新的一年里,锂价或将迎来较长的磨底期。

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