四季度意外“二连缩”,日本GDP跌至“全球第四”,被疲软的德国超越

日本经济衰退给结束负利率带来“逆风”,目前市场预计日本央行在4月前加息可能性为63%左右,低于周三的73%。

受内需疲软影响,日本去年四季度GDP意外连续第二个季度萎缩,意味日本经济陷入衰退,增加了日本央行退出负利率政策的不确定性。

周四,日本政府报告显示,日本去年四季度实际GDP年化季环比下滑0.4%,前一季度萎缩幅度经修正后为3.3%,远低于此前经济学家预期的增长1.1%,连续两个季度的GDP环比下降意味着日本经济已陷入技术性衰退。

同时,全年初步统计数据显示,日本2023年名义GDP增长 5.7%,达到591万亿日元。按美元计算,日本名义GDP约合4.2106 万亿美元,下滑至全球第四位,被疲软的德国反超,德国目前成为世界第三大经济体。

数据发布后,美元兑日元短线上扬大约10点,暂报150.54点,接近本周早些时候创下的三个月低点,日本国债期货涨至日高。

这将使日本央行退出负利率政策的前景更加复杂,1月份媒体对经济学家的调查结果显示,多数受访者预计日本央行将在4月份自2007年以来首次加息。结果公布后的隔夜掉期交易显示,日本央行在4月前加息可能性为63%左右,低于周三的73%。

内需疲软 外需面临压力

由于高通胀抑制内需和私人消费,日本经济在10月至12月期间再次意外萎缩。

去年四季度,生活成本上升导致家庭紧缩预算,日本私人消费环比下降0.2%。由于工资涨幅落后于通胀,12月份家庭支出同比下降2.5%,为连续第10个月下降。上一季度企业支出也表现低迷,下降了0.1%,而预测为增长0.3%。

净出口为经济增长贡献了0.2个百分点,12月份日本出口大幅增长。被归类为服务出口的入境旅游业也持续增长,12月份的游客人数创下了当月的最高纪录。

分析指出,展望未来,2024年外需可能将不再是支撑经济增长,日本一些主要贸易伙伴预计增长将减速。日本央行在上个月发布的最新季度展望中表示,日本经济预计将面临海外经济体复苏步伐放缓带来的下行压力。

Credit Agricole首席经济学家akuji Aid指出:

由于全球增长放缓、国内需求疲软以及日本西部地震的影响,日本1-3月份经济有可能再次萎缩,日本央行可能被迫大幅下调其对2023年和2024年经济增长的乐观预测。

给结束负利率政策带来“逆风”

日本经济陷入萎缩,给日本央行结束负利率政策的道路蒙上了阴影。

日本央行政策委员会最近加大了围绕退出负利率政策的讨论,并试图向市场保证加息不会意味着政策的急剧转变。日本央行行长植田和男此前在国会上表态,即使结束负利率,宽松的金融环境也可能会持续。

虽然日本央行尚未就何时结束负利率提供确切线索,但许多市场人士预计,这一行动将在3月或4月。媒体一项民意调查显示,经济学家最希望在4月放弃负利率政策。

分析指出,日本央行一直在为4月结束负利率和全面改革超宽松货币框架奠定基础,但在风险挥之不去的情况下,日本央行可能会在后续政策收紧上放慢脚步。

不过,也有一些分析师人为,日本劳动力市场紧张和企业支出计划强劲,提前退出超宽松政策机会依然存在。凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant指出:

虽然去年四季度GDP连续萎缩表明日本经济已陷入衰退,但商业调查和劳动力市场的情况却不尽相同。由于家庭储蓄率已转为负值,今年经济增长将继续低迷。

日本央行一直认为私人消费“继续温和增长”,因此可能在3月召开的会议上继续保持乐观基调,我们坚持此前的预测,即日本央行将在4月结束负利率政策。

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