一、2024最火春运已过半：民航、铁路旅客均创历史新高
截至2.14日，2024龙年春运过半，全社会跨区域人员流动量、民航、铁路、公路出行旅客均创下历史新高，成史上最火春运。
据交通运输部数据，前20日全社会跨区域日均人员流动量22347万人次，同比2023年+13.9%，较2019年同比+11.1%，为历史最高。
其中民航、铁路、公路跨区出行人数均创新高：
民航：1月26日至2月14日，民航前20天累计发送旅客0.42亿人次，日均客运量210.4万人次，同比2023年+70.8%，较2019年同比+18.7%；初五2月14日单日客运量234.4万人次，同样创春运单日历史新高，较2019年同比+17.4%；返程高峰临近，预计旅客量将进一步攀升。
铁路：前20日累计发送旅客2.3亿人次，日均客运量1152.4万人次，同比2023年+61.0%，较2019年+24.2%。其中初五2月14日创春运单日旅客发送量历史新高，达1424.5万人次，较2019年同比+27.1%。
公路：前20日公路累计流动人员41.82亿，日均2.09亿，同比2023年+11.6%，较2019年+10.9%。其中高速公路及普通国省道非营业性小客车日均出行量1.84亿，同比2023年+8.7%，较2019年+31.2%；公路营业性客运量0.26万人次，同比2023年+38.7%，较2019年-47.5%。
水路：前20日累计发送旅客1484万人次，日均客运量74万人次，同比2023年+43.7%，较2019年-50.7%。
二、最火民航春运：国内量价齐升，返程高峰客座率已过90%
1、前半程民航国内旅客量超19年20.8%，初五国内客座率达90.5%
1）春运1-20天，民航日均国内发送量191万，较19年+20.8%，日均客座率82.7%，较19年+0.3pts，跨境旅客量恢复至19年同期66.7%。
其中，春运第20天（2月14日），民航国内发送量218万，较19年+22.0%，客座率达90.5%，较19年+1.7pts，跨境旅客量恢复64.3%。
前20日日均国内执飞航班量超19年的14.7%，国际日均（含港澳台）执飞航班量恢复至19年的68.3%。
2）前20日，民航国内含油票价（含油，基建）超19年19%，裸票价超19年12%。
春运1-20天，民航日均国内全票价（含油，基建）1064元，同比+12%，较19年+19%；日均国内裸票价944元，同比+16%，较19年+12%；日均跨境全票价1962元，同比-49%，较19年+7%。
春运第20天（2月14日），民航国内全票价（含油，基建）1209元，同比+6%，较19年+10%；国内裸票价1091元，同比+7%，较19年+4%；跨境全票价2303元，同比-29%，较19年+3%。
2、长假催生“返乡+旅行”两段游，节中波谷不低
2024年春节假期为2.10-2.17（共8天），较往年多一天，长假期催生“返乡+旅行”两段出行需求。我们观测节中，仅除夕-初一两日，旅客量有所回落，除夕当日最低为180万，初一便回升至193万，而初二民航出行量216.5万已超出节前年二十九的旅客量（216.2万），初三达到本次春运单日最高值224万，并在初四初五进一步刷新记录，长假期催生大量旅客选择春节后出行游玩。
我们选取国内典型旅游目的地，旅客量均明显超出19年：
三亚+海口：春运前21日（1.26-2.15），三亚+海口机场日均国内旅客量18.6万，同比23年+32%，较19年+22%。
哈尔滨：春运前21日，哈尔滨机场日均国内旅客量8.1万，同比23年+50%，较19年+35%。
成都两场：春运前21日，成都两场日均国内旅客量23.7万，同比23年+48%，较19年+69%（天府机场2021年投用）。
3、冰雪游、海岛游持续出圈
北方冰雪游、南方海岛游持续出圈，部分目的地返程经济舱机票售罄。
我们选取上海-三亚、上海-哈尔滨两条航线观察：
上海-三亚：春节前21天，日均旅客量较19年+20%，同比23年+55%；平均经济舱全票价（含油、基建）1764元，较19年+26%，同比23年+26%，裸票价1639元，较19年+22%，同比23年+30%。
上海-哈尔滨：春节前21天，日均旅客量较19年+46%，同比23年+66%；平均经济舱全票价（含油、基建）1549元，较19年+28%，同比23年+35%，裸票价1422元，较19年+23%，同比23年+42%。
4、出境需求明显提升，上海两场恢复近8成
春节跨境出行需求明显提升，据Flight AI统计，前20日跨境旅客量恢复至19年同期66.7%。
日均跨境全票价1962元，同比-49%，较19年+7%（较19年增幅低于国内线，部分系长航线恢复慢于短航线所致）。
观察头部机场跨境旅客量：上海两场恢复近8成
上海两场：春节前21日，平均跨境旅客量已经恢复至19年79%；
北京两场：春节前21日，平均跨境旅客量恢复至19年65%；
广州机场：春节前21日，平均跨境旅客量恢复至19年71%。
三、投资建议与风险提示：继续看好春运行情
此前据民航局预测，春运期间民航运输旅客量将达到8000万人次，日均200万人次，有望创历史新高，该预测数据较19年实际数增长约10%，较23年春运增长超40%。随着春运上半程数据出炉，前20日日均旅客量已达210.4万，较19年+18.7%，已明显超出此前预测数。
此外，我们看到春运前20日，民航国内平均客座率已超出19年春运同期0.3pct，达到82.7%，初五高峰客座率达90.5%，超19年1.7pct。该数据表明，当国际线投放进一步提升，同时国内需求增加的背景下，运力有望被充分消化。在旅客量、客座率双升的催化下，本次春运国内票价表现亮眼。前20日，国内经济舱全票价较19年+19%，裸票价较19年+12%。
我们认为，此次春运的量价表现已为全年开出好头，数据的出炉有望改变市场因淡季外推出现的过度悲观情绪。同时，也为航司的收益管理策略提供了数据支撑和信心。
我们继续强调，2023年是全新价格机制的基础年，建议2024年的供需价格推导站在23年基础上看边际变化。
本文作者：华创证券吴一凡、吴晨玥，来源：华创交运与供应链研究，原文标题：《春运半程数据点评：历史最火春运，出行大超预期》