作者 | 柴旭晨
编辑 | 周智宇
一周内,“爆炒”英伟达的人,真切地经历了冰火两重天。
美东时间3月8日,英伟达上演惊天逆转,股价从上涨5.1%,跳水到大跌5.6%,盘中振幅超过10%。狂欢的音符戛然而止,当日英伟达市值缩水1285亿美元(约合9234亿人民币),3月11日继续下挫2%,不过盘后上涨了1.88%。
显然,市场已对英伟达的未来走向出现了较大分歧。
“木头姐”(方舟投资CEO Cathie Wood)就在3月7日对英伟达“敲响警钟”,警告其惊人的增长可能会放缓。她将英伟达与互联网泡沫时代的思科进行对比,称英伟达的“思科时刻”已经来临。
在2000年互联网泡沫顶峰,思科股价曾猛蹿71倍,但随着科网股泡沫破裂,思科市值在一年后就蒸发了九成,此后再未重回巅峰。
如今,乘着人工智能的火箭,英伟达仅用8个月,实现了从万亿到2万亿美元的飞速市值跃迁。今年2月底,超预期的业绩公布后,其股价再度“井喷”,距离超越美股市值第二的苹果,仅仅一步之遥。
对英伟达下一阶段的走向,木头姐持悲观态度,她认为英伟达当前正面临日益激烈的竞争压力。
不仅对手AMD在加大AI相关芯片的投入力度,英特尔也快马加鞭。更要紧的是,英伟达的主要客户微软、亚马逊、谷歌、OpenAI等都在积极研发自家芯片准备“叛离”,它们都不希望在AI时代被英伟达卡了脖子。
市场情绪极端分化,贪婪与恐惧都在野蛮生长,在期权交易的催化下,英伟达3月8日股价发生剧烈震颤。
有机构投资人士向华尔街见闻分析,英伟达原本就波动率非常高,因此无论是看涨还是看跌期权价格都很高。时值上周五美股期权交割日,不少投资者行使了英伟达的看涨期权,促使期权交易商出售所持英伟达股票以解除对冲。
期权成交量的异动,放大了英伟达股价波动。据量化交易终端StockWe数据,当地时间3月8日10:48分,英伟达在1秒内出现了连续四个3-4亿美元的巨大期权单成交,累计金额高达16亿美元。
不过,摩根士丹利依旧乐观地认为,英伟达还能继续涨,无论从估值的角度还是从长远看,都不能认为当前英伟达接近市场顶峰,否定了木头姐的“思科时刻”论调。
摩根大通也在研报中指出,当前AI基础设施投资热潮仅仅处于初期阶段,尚未达到20多年前互联网泡沫的水平,且GPU投资才刚刚起步,供应链的投资增长将会对其产生乘数效应。
华尔街投资机构Wedbush指出,英伟达所遇的这波大规模抛售,并不暗示AI泡沫的到来,反而是部分华尔街基金经理低估AI潜力,以及投资者“获利了结”操作的集中反映。
由此来看,市场仍对英伟达充满期待。
眼下,英伟达仍还是AI时代的算力底座。CEO黄仁勋认为,包括Sora在内的强人工智能应用场景背后,行业硬件的升级换代仍处于早期阶段。他预测整个行业会需要大约2万亿美元的英伟达芯片,才能满足未来的算力需求。英伟达也给出240亿美元的Q1营收指引,远高于市场预期219亿美元。
Wedbush预测,今年科技企业在AI领域的支出占比,将从去年的不到1%,增至8-10%,以加速完善AI应用端所需的硬件基础设施,高筑护城墙。市场研究机构Gartner预计今年AI芯片市场规模,将同比增长逾25%至671亿美元,这一数字在2027年将达到近1200亿美元。
这意味着在庞大市场需求下,“黄教主”仍有望继续巩固王位。
面对攻擂者,英伟达并没有坐以待毙,CUDA计算平台及成熟的软硬件生态是其坚实的技术护城河,与此同时“黄教主”也丝毫没有放慢对产品的研发及迭代。
英伟达宣布,在3月即将举行的GTC大会上将发布加速计算、生成式AI及机器人领域的突破性成果,市场预计其下一代GPU芯片B100将同步亮相,届时AI市场将毫无疑问地被再次引爆。
对“黄教主”而言,这是打破市场分歧,再次证明AI芯片王者地位与实力的关键路演;对投资者来说,这也将是观测其能否继续大幅上行的窗口。
英伟达的高增长神话,似乎依旧在续写,或许对手的环伺更激起“黄教主”的斗志,加速起英伟达迭代步伐,而它将带领科技公司和整个AI界走向怎样一个新时代?或许这一两年内就会有答案。