近日，随着私募基金年报陆续披露，去年以来量化基金的投资方向也逐渐浮出水面。
其中，一个值得注意的现象是，诸多私募量化基金开始增配国债和国债期货。如：宽投资产、稳博投资等多家百亿级量化私募都开始增加配置了国债ETF以及国开债ETF。
这是一个什么信号？
量化基金的交易逻辑
我们先简单聊聊量化基金的交易逻辑。
量化交易的核心，在于使用计算机算法程序来分析各类数据并制定交易策略，从而可以自动执行交易、买卖资产。这种交易模式相比于传统人工交易而言更佳高效，且不会受人为情绪所干扰。
而且，一些私募量化基金有着比公募基金更高效的交易系统，往往能够在买卖层面下手更快，以“高频打低频”来实现超额收益。
比较经典的量化交易策略包括均值回归策略（基于历史规律赌趋势反转）、套利策略（基于“一价定律”来低买高卖）、市场中性策略（同时构建空头、空头来对冲）等等。
当然，量化交易策略也不是一成不变的，需要根据市场的变化和新的数据来进行回测，并不断优化模型，来维持策略的有效性和盈利性。
此外，既然是量化高频交易，必然是选择流动性较好的资产来保障快进快出，所以股市、指数、期货等是量化交易的主要选择品种。
量化密集抱团，在风险爆发时易形成负反馈
虽然量化投资相对于传统投资有着其独特的优势，但策略的广泛趋同性还是会导致大量资金扎堆抱团。而让投资者印象比较深刻的，就是今年年初的雪球敲入引发量化净值集体暴跌的事件。
起因是指数下跌，造成雪球产品集体触发敲入，一些对冲盘卖出股指期货，多头则在下跌的市场氛围下继续选择观望，于是引发基差走阔。
而由于多米诺骨牌效应，量化中性策略也开始平仓卖出中证500和中证1000成分股，但短时间内没有这么大的接盘力量。再叠加监管融券方面的硬性限制，一度酿成了流动性危机。
随后，券商自营的高杠杆DMA也出现了爆仓，造成了多头量化净值的全面下跌。
