隔夜美国核心CPI连续第三个月超预期，在进一步打压市场降息预期的同时，引发市场对通胀的深度思考。
对此安联首席经济顾问El-Erian表示，他在过去不断强调，美国CPI在2023年底经历了一段有利的平稳期后，将变得更具粘性，而最近核心CPI连续超预期也验证了这个观点。
目前，核心通胀的年化三个月数据达到了4.5%，明显高于六个月和十二个月的数据。这一趋势不仅令市场对美联储未来降息预期发生重大调整，也引发了对美国维持经济特殊地位的深刻反思。
El-Erian认为，当前美国处于供给受限而非需求不足的全球经济新范式中。这一转变带来的通胀压力对美国影响尤为明显，政策制定者需要摒弃对过去数据的过度依赖，尽早认清“通胀原因”，采取更具战略性的政策视角。
简单来说，美国通胀环境的改善需要服务业价格在商品价格下降之前以更快的速度放缓。但现实并非如此，从而导致了通胀数据的升温和市场对美联储预期降息次数的急剧调整，从2024年初的七次调整至今日的不到两次。
关于美联储通胀目标，El-Erian指出，分析师普遍预期，美联储主席鲍威尔将在未来政策指引中采取更加鹰派的立场，倡导中期通胀目标调整至更接近3%的水平，以应对供给受限带来的挑战。
这种策略转变将使美联储在保持其政策灵活性的同时，在实现通胀预期和维持其可信度之间达到平衡。尤其重要的是，这可以防止过高利率导致经济和就业市场出现不必要放缓。
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