美联储高官:美国中性利率可能比想的高,上周非农数据并不疲软

何浩
明尼阿波利斯联储主席最新预计,美联储最有可能的选项就是,在更长时期内维持政策利率稳定。如果通胀重新下行,或是发现美国劳动力市场显著走软,这些都可能会促成美联储降息。加息并非最有可能出现的情况,但也无法排除。

周二,明尼阿波利斯联储主席Kashkari在美联储网站上的最新文章中指出,最近美国的通胀数据引发了人们的疑问,即货币政策是否足够具有限制性,以使通胀完全回归到美联储2%的目标。“我和我的同事们当然非常高兴劳动力市场表现出弹性,但是,随着最近一个季度的通胀横盘整理,这引发了人们对政策的限制性到底有多大的疑问。”

对此,Kashkari指出,持续的住房通胀指标表明,美国的中性利率在短期内实际上可能是更高的,这可能意味着美联储需要做更多工作,来抑制通胀。“鉴于住房是货币政策影响经济的关键渠道,其弹性引发了人们的疑问,至少在短期内,政策制定者和市场对中性利率的评估错误。”Kashkari将其对长期中性利率的预测从2%上调至2.5%。中性利率是指,既不限制也不刺激经济的利率水平。

事实上,Kashkari的一些同事们此前也提高了对中性利率的预测,从3月份发布的美联储官员们的最新经济预测来看,长期联邦基金利率的中值预测从上一次的2.5%升至2.6%。

Kashkari强调美联储必须根据中性利率来制定政策。然而,目前中性利率的不确定性,给政策制定者们带来了挑战。

Kashkari预计,美联储FOMC最有可能的选项就是,在更长时期内维持政策利率稳定。如果通胀重新下行,或是发现美国劳动力市场显著走软,这些都可能会促成美联储降息。不过Kashkari提到,上周五的非农就业报告只是弱于预期,实际上并不算疲软。

Kashkari认为,加息并非是最有可能出现的情况,但也无法排除这样的可能性。然而,如果通胀变得根深蒂固,美联储可能会在必要时继续加息。

Kashkari表示,需要看到多份偏正面的通胀报告,表明抗通胀重新取得进展,才有助于美联储开始降息。他目前预计美国通胀将暂时处于上下波动态势。新的租赁合同价格似乎有所上升,这有点令人担忧。

Kashkari今年在FOMC会议上没有表决权。

财经金融博客Zerohedge点评称,Kashkari最新观点鹰鸽两派均有,不过其提及加息,对周二美股是有抑制作用的。

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