美国财政部拍卖创纪录10年期美债，真实需求改善，但尾部利差仍在

当地时间周三，美国财政部拍卖了420亿美元的10年期国债，整体拍卖结果稳健。

美国财政部5月10年期美债的420亿美元拍卖规模创下历史纪录，4月时为390亿美元，也超过了新冠疫情危机高峰期间创纪录的美债拍卖规模。

本次拍卖的得标利率为4.483%，较上月的4.56%有所回落，但高于预发行利率4.473%，出现了体现需求疲软的1个基点的尾部利差，这也是连续第三次出现尾部利差。

本次拍卖的投标倍数2.49，前次为2.34，高于最近六次拍卖的平均水平2.49%。

作为衡量美国国内需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例为18.7%，近期均值为17%。

海外需求较上个月有所改善。作为衡量海外需求的指标，通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者（Indirect Bidders）获配比例为65.5%，高于上个月的61.8%，但低于近期均值66.1%。

作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为15.7%，创2月以来的最低。

拍卖结果出炉后，美国10年期国债收益率涨幅略微扩大，至约3.1个基点，短线震荡于4.48%-4.49%。

拍卖结果出炉后，财经金融博客Zerohedge点评称，总体而言，这是一次稳健但略显乏味的拍卖，其中最大的负面因素是尾部利差。不过要说明的是，过去15次的10年期美债拍卖中，出现了13次尾部利差，因此，存在尾部利差的现象看起来是正常的，而且与上个月相比，真实需求有所改善，这可能就是拍卖结果出来后，美债收益率没有飙升的原因。