长期以来，美国经济和就业市场顶着数十年来最高的利率汹涌向前，直到今年二季度才终于有了减速的趋势。
金融博客zerohedge此前曾多次分析指出，美国就业数据表面上的红火，实际上来非法移民支撑起来的。如下图红色线所示，自2018年7月以来，对美国本土出生的人而言，工作岗位数量就再也没有增长过。
如今，距离大选只有不到5个月的时间，移民成了最尖锐的政治议题之一，华尔街分析师也加入到了讨论中。
去年10月至今，非法移民可能贡献了非农就业增长的一半
渣打银行全球宏观主管Steve Englander，在一篇题为“移民导致劳动力市场激增”的报告中写道，根据他的估计：
来自美国海关和边境保护局（CBP）以及美国移民局的详细数据表明，2024财年（自2023年10月1日开始），非农就业人数增长的一半来自已获得就业授权文件 (EAD) 的非法移民。
Zerohedge对此评论称，对于美国公民来说，“强劲的就业增长”始终是一个虚构的故事，而且是美国唯一的就业增长。
而且，由于这些非法移民的工资通常低于最低工资标准，因此虽然在过去的一年里，有数百万非法移民被雇用，但美国的通货膨胀并没有飙升。
根据Zerohedge的测算，2024财年迄今，非法移民平均每月为非农数据贡献了10.9万个新增就业人数，大约占非农本财年平均增量(23.1万个)的一半。
Englander也指出，如果排除这些非法移民工人，非农就业在24财年每月的增量可能在12.5万左右，美国就业市场远远不会像今天看起来这么强劲。他还认为，如果美联储充分理解了非法移民对非农就业的影响，那么每月23.1万的非农增速就没什么可担心的。
就业数据扭曲了美国经济的真实状况
更重要的是，数量庞大的非法移民进入美国就业市场后，也会被纳入GDP的计算中，Englander认为导致美国经济的真实状况一定程度上受到了扭曲。
他继续写道：
劳动力供应的增加也可能改变了就业趋势和GDP增长，因此很难判断强劲的非农甚至GDP数据是否反映了真实的供给或需求。
首先，大量涌入的非法移民增加了美国就业市场的供给，且增速快于劳动力需求增长速度，因此压制了整体的工资增长。另一方面，非法移民往往只能从事低技能、低工资的工作，所以从构成效应上来看，非法移民也压制了平均时薪等指标的增长。
不过，非法移民影响数据的过程可能是渐进的，低工资的影响可能不会立即显现出来。此外，只要这些工人的工资反映了相对较低的生产率，工资的构成效应就会被生产率的构成效应所抵消——单位劳动力成本增长可能保持不变。
美国国会预算办公室 (CBO) 估计，2023财年，有86万人在未与美国移民当局联系的情况下越过边境。即使没有EAD，但使用伪造或借来的文件，这些非法移民仍然可能留在美国工作，成为经济和就业数据统计的一部分。
Englander相信，其中大约有超过80万非法移民在美国找到了工作，这些找到工作的非法移民里，可能有64.2%的人持有EAD。
基于此来计算，2023财年非农就业人数增长了310万，因此这80万非法移民将占非农就业增长的25%以上。
