人工智能浪潮已经推动内存股涨了不少，其中内存巨头SK海力士股价今年以来累计上涨超过60%，接下来还能追高内存股吗？
摩根士丹利告诉你，可以， 新高比低点更好，但最好等回调后再买入。
大摩在25日发布的最新研报中指出：投资者普遍不喜欢在高位买入内存股，但根据最近的调查，大摩认为内存股基本面表现良好，目前仍处于市场周期的中期，预计今年下半年内存股还会创下新高，但投资者最好等股价回调后才进一步布局。大摩比较看好SK海力士、三星、AP Memory 和 Phison 等公司。
大摩给出的原因如下：
一、目前仍处于内存市场周期的中段，在内存股创新高时买入，比股价创新低时买入更有胜算。因为这个阶段市场存在不少质疑股价的人，就意味股价还有潜在的上涨动力。
二、决定内存股未来走向的关键因素是企业的盈利而不是估值。投资者应更关注企业的实际盈利情况，而不是仅仅依赖历史数据或当前的估值水平来做出投资决策。
其中，盈利预期的变化对内存股的价格变动解释最为充分：盈利预期越积极，股票表现越好。同样，盈利预期越差，股票表现越差。鉴于股价是企业未来盈利的折现值，超出预期的公司基本面表现，会给投资者带来额外收益，这一点在HBM、服务器DRAM和企业级NAND市场尤为明显。我们认为，当前环境下内存股的表现非常合理，预计内存行业未来增长和公司基本面都会好于预期。
三、AI热潮引发科技巨头对GPU的需求仍然强劲，英伟达的H100 GPU产品供不应求，新品Blackwell甚至被预订到明年中期，GPU产品需求强劲增长，因此内存产品价格将在未来一段时间内维持高位，这也提振了部分HBM内存制造商的盈利预期。而在内存股里，并非每家公司都能从中受益，大摩比较看好SK海力士、三星、AP Memory 和 Phison 等公司。
内存行业中的不同公司由于盈利情况不同，为投资者提供了获取超额收益的机会。企业盈利水平的不同，也影响了我们在2024年下半年的股票选择策略。海力士仍然是我们的首选，它在AI内存领域建立稳固地位，使我们坚定地维持增持评级。
而另一个大玩家三星目前仍处于战术性追赶中，我们认为，三星目前占据HBM市场10%的份额，这在股价上已经得到体现，未来能否将HBM市场份额扩大至30%才是影响股价的关键。
