本周一，日经225指数和日本东证指数分别收跌逾0.3%和金0.6%，在上周四齐创历史新高后，连续两个交易日回落。媒体指出，东证指数上周四重回历史高位，但个人交易员大量积累保证金买入头寸，可能对半导体制造商、电力公司和一些成长股构成不利影响。
上周公布的数据显示，上述散户的未结算保证金买入头寸略有减少，但还接近十八年高点。评论认为，这可能会减缓日经225指数的涨幅。日经225指数相比东证是一个覆盖面较窄的指数，包括许多日本的大型科技公司和成长型股票。
芯片制造商一直处于人工智能（AI）概念热潮的中心，这种热潮很容易受到平仓程度的影响。自去年年底以来，日本最大的生产芯片机械制造商东京电子有限公司（Tokyo Electron Ltd．）的保证金买入额增加了470亿日元，合2.93亿美元，在东证500指数成份股公司中，同期保证金买入增幅最大。今年3月和4月触及高点后，包括东京电子在内的许多芯片股表现低迷，自那以来，日经指数的表现也逊于东证指数。
Miki证券投资信息部副总经理Jun Kitazawa称，“芯片相关股已被封顶，保证金头寸的平仓可能令其承压。”
媒体指出，相比芯片股，保证金头寸对一些电力公司股票的影响可能更大。因投资者押注与AI相关的芯片制造和数据中心对电力的需求增加，电力公司个股也曾上涨。
在上述电力股中包括东京电力公司 (Tokyo Electric Power Co.) 和北海道电力公司 (Hokkaido Electric Power Co.)。今年初以来，前者的保证金买入头寸增幅在东征指数成分股中排名第八，后者的多头保证金头寸4月激增，目前已占其总市值的 1.8%。
此外，媒体提到受部分投资者青睐的 IT 服务股Shift Inc.。在Shift的股价持续下跌时，保证金买盘大幅增加，这意味着，Shift股价若进一步下跌，可能迫使投资者为止损而抛售。
相比保证金头寸的威胁，日股还有近在眼前的抛售压力。华尔街见闻本周稍早提到，追踪日经225指数和东证指数的主要日本ETF本周迎来大抛售的考验，因为日本ETF通常在每年7月配息，因此往往会在结算日前抛售大量持仓的股票以筹集资金，同时买入等量规模的期货合约来保证追踪的精准性，
据大和证券估算，日本ETF在7月8日周一和10日周三这两天抛售的资产规模将达到1.2万亿日元（约合74.7亿美元），野村证券则预计规模高达1.3万亿日元（约合80.9亿美元）。
有分析指出，ETF的集中抛售可能会使股价上涨承压。T&D 资产管理公司高级交易员Yusuke Sakai认为，投资者可能会保持观望，导致被抛售的股票无人接盘：“在ETF集中抛售之前，投资者可能不愿意购买。”
也有观点认为此次ETF抛售的影响有限，因为对冲基金和其他机构投资者可能会提前做空相关期货，应对ETF的抛售。
