今晚，欧央行将公布利率决议。经历了上个月的历史性降息，市场普遍预计本月欧央行将按兵不动，9月或也存在变数。
近期欧洲通胀加剧，消费价格居高不下。分析人士预计，欧央行将在今晚的会议上表示对财政政策的担忧，重点强调赤字和债务水平较高的政府需要根据欧盟规定进行干预。
欧洲央行将在北京时间今晚20:15宣布其政策决定，随后拉加德在20:45进行新闻发布会。
看点一：7月降息无望，遥望9月存变数
欧洲央行上个月将利率从历史高位下调25个基点，此举在人们普遍预期之中。市场普遍对7月继续降息不抱希望，转而关注9月的利率决策。
分析师预测，欧洲央行预计将在7月份维持利率在3.75%不变，并在9月和12月分别降息两次，每次25个基点。一小部分人认为只会降一次。
桑坦德银行经济学家Antonio Villarroya表示：
我们认为，欧洲央行对目前市场预期 9 月份可能再次降息 25 个基点并不感到不安。
此外，我们的通胀预测与季度降息步伐一致，到 2025 年 9 月存款利率将达到2.5%。
然而，7月15日欧央行决策者在接受媒体时却表示“无法承诺9月降息”。
在本周做出9月份降息的坚定口头承诺存在风险。
未来几周将公布一系列关键数据，包括通胀报告、工资和生产率数据，这些数据或许会成为欧洲央行9月降息的关键变量。
看点二：通胀悬而未决，欧洲经济下行压力加剧
分析认为，欧洲央行目前的主要担忧仍在通胀数据上。国内价格——尤其是服务业价格过热，过快的工资增长有可能使通胀长期高于欧洲央行的目标。
受服务业和劳动力市场需求强劲，欧洲目前通胀仍然高企。此前发布的欧元区6月调和CPI数据显示，6月份服务业的同比通胀率最高，与5月份创下的七个月新高持平。
欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）在接受媒体采访时表示：
7月会议的重点将集中在经济问题上。上个月的通胀数据仍不能解决我们对服务业通胀的疑问，这些数据不能解决这个问题。
经济学家大卫·鲍威尔评论：
最近公司雇员的薪酬增加，使欧洲央行不愿再次降息，除非有更多数据证实成本压力正在缓解。这应该会导致它在7月份保持利率稳定，但放缓应该有助于在9月份解锁另一次降息。
一系列调查显示，欧洲经济活动正疲软，某种意义上，这反而缓解了人们对夏季活动（尤其是旅游业）将进一步加剧价格压力的担忧。
看点三：欧元区经济“内忧未平”
作为拉加德的家乡，法国近期政坛动荡叠加财政不确定性，市场加深了对这个欧洲第二大经济体的担忧。
前欧央行经济学家Jens Eisenschmidt表示：
如果法国继续大举支出，通过削减能源增值税或提高最低工资，这实际上是一种刺激措施，将刺激消费，并可能导致核心通胀上升。
此外，意大利的公共财政问题也受到关注。去年，意大利的赤字预算飙升至GDP的7.2%，法国也达到5.5%的高位，均高于欧盟规定的3%的目标水平。
更糟糕的是，近日来欧元区经济似乎重现衰退迹象。数据显示，欧元区5月工业生产环比下降0.6%，同比下降2.9%；最近的商业调查也显示，欧元区大部分地区的订单正在下降，企业信心减弱，招聘速度放缓。
摩根大通在研报中表示：
欧洲央行有应对各种情况的工具，但行长拉加德不会就此（法国）发表任何新言论，尤其是债券收益率没有显示出严重的压力，法国政治大选仍在进行中。
看点四：美联储行为牵制欧央行
分析认为，美联储的降息速度可能会影响欧洲央行的货币政策。尽管欧洲央行的政策在技术上是独立的，但始终很难摆脱这个世界最大央行的阴影。
11月的美国大选成为了欧元区经济面临的最大风险。目前特朗普胜选的赢面不断加大，他又在接受媒体采访时公开表示“11月前应避免降息”，分析表示，美联储延缓降息会使部分投资者将现金转移至美国银行，从而削弱欧元并推高输入性通胀。
目前，市场预计美联储将在9月和12月分别降息一次，这将使欧洲央行更容易在年底前再降息两次。
