2024年的“特朗普交易”:投资者抄的还是2016年的答案

分析认为,特朗普2.0对科技、反垄断的态度,以及减税的空间都与从前不同,2016年的交易策略未必适用于2024年。

美国大选临近,金融市场再次上演了一出熟悉的戏码——“特朗普交易”。投资者们似乎正遵循着2016年的策略,购买小盘股和“旧经济”股票,期望复制当年特朗普意外当选后的市场表现。

在两周前,市场的焦点还是人工智能和科技巨头。但随着6月通胀数据降温超预期,叠加特朗普遇刺后支持率上升,小盘股强势崛起,罗素2000指数到上周三累计上涨了10%,创下了相对罗素1000指数最强劲的周度表现。与此同时,以科技股为主的纳斯达克指数出现了自2022年12月以来的最大单日百分比跌幅。

这些趋势在周四和周五有所逆转,但过去一周半的时间仍让人想起特朗普在2016年总统大选中意外获胜的反应。

然而分析认为,特朗普2.0对科技、反垄断的态度,以及减税的空间都与从前不同,2016年的交易策略未必适用于2024年。

2016年的策略,未必适用于2024年

2016年特朗普当选美国总统后,对减税的预期引发了小盘股和传统行业股反弹,市场认为减税政策将利好这些公司,而不是大型科技股。

但这些反弹并未持久。在特朗普四年的任期内,小盘股表现不佳。工业股、能源股和银行股的表现都逊于标普500指数,而美元和美国国债收益率则最终走低。

减税政策确实在2018 年提振了股市,但大多数净收入增长都归于最大的公司,科技行业是最大的受益者之一。

上周,美股部分行业确实受益于“特朗普交易”的逻辑,例如能源、制造业和金融行业,尤其是地区性银行,因预期监管审查减少而表现强劲。

然而,有分析指出,一些值得注意的差异可能会导致2016年的策略并不适用于2024年。

例如,特朗普与科技行业的关系相对友好了,他获得了马斯克的公开支持,并选择了有硅谷背景的前风险投资家JD·万斯作为他的副总统候选人。

同样,分析指出,如果特朗普政府的反垄断热情不如拜登政府,大型科技公司可能会受益。对于石油和天然气巨头而言,较低的环境壁垒带来的利益可能会被生产过剩所抵消。

而且,如今特朗普即便当选,进一步降税的空间也有限。2017年的《减税和就业法案》将美国公司税的最高税率从35%降至21%,分析认为,由于现在预算赤字比当时高得多,特朗普的进一步降税也只能降到20%。

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