7月23日周二美股盘后，大举进军AI的全球数字广告和搜索巨头、谷歌母公司Alphabet发布了2024年二季度财报。
当季公司的营收和EPS盈利均超预期，仅来自YouTube的广告收入略逊预期，备受关注的增长引擎云业务斩获首个季度收入超100亿美元和季度营业利润超10亿美元，盘后股价大起大落，先是涨2%后一度转跌1%，随后重新转涨并一度涨3%，但最终仍跌超1.6%。
财报发布前，周二谷歌A涨1%后收盘微涨，年内迄今涨超30%，超过竞争对手微软和亚马逊的涨幅，也显著跑赢同期的标普500指数大盘涨超16%和纳指涨20%。自利好一季报以来，谷歌A累涨超16%，6月开始发放史上首批股息分红为每股20美分，并实施700亿美元的股票回购。
由于继续看好AI助力下的核心搜索业务、YouTube广告和云领域的持续强势，华尔街对Alphabet的共识评级依旧是“强烈买入”，有33位分析师建议“买入”，6人评级“持有”，仍没有人推荐“卖出”，平均目标价升至202.88美元，代表还有11%的潜在涨幅空间。
有分析指出，谷歌相当于2025年市场普遍预期收益的市盈（P/E）为21倍，对于“科技七姐妹”来说仍有吸引力。券商Wedbush便称，“考虑到底层数字广告市场的强劲表现，人工智能货币化能力的改善，将继续助力谷歌的广告和云计算业务，我们认为当前的估值并不高。”
Q2谷歌营收利润增超预期，但较上季度减速，资本支出环比增长至近132亿美元
第二季度Alphabet总营收较上年同期的746亿美元同比增长13.6%至847.4亿美元，高于分析师预期的843.7亿美元。调整后每股收益同比增超31%至1.89美元，也高于预期的1.84美元。
这也代表营收和利润增长都较一季度环比回落。当时谷歌母公司营收同比增15%至805.4亿美元，创2022年初以来的两年最快增速，EPS同比激增61.5%至1.89美元，净利润跃升57%至236.6亿美元。而二季度的净利润环比微跌至236.2亿美元，同比增28.6%且好于预期的229亿美元。
不过，从2023年三季度其总营收在一年多来首次恢复两位数同比增幅以来，Alphabet的营收已连续四个季度保持了这种较乐观高速增长，2022年下半年起曾连续四个季度的增幅回落至个位数百分比，主要由于广告商的支出因通胀飙升和美联储激进加息而走弱。
当季谷歌支付给合作伙伴的流量获取成本（TAC）为133.9亿美元，低于市场预期的135.4亿美元，这一指标对利润产生影响。营业利润率从上年同期的29%扩张至32%，持平于一季度。扣除TAC后的营收为713.6亿美元，高于市场预期的707亿美元。
在备受关注的AI投资方面，谷歌二季度的资本支出为131.86亿美元，超过一季度的120亿美元。
一季报时，谷歌母公司曾预测全年的季度资本支出数额都将等于或大于一季度水平，CEO皮查伊（Sundar Pichai）当时称人工智能将影响“整个公司”且代价不菲。有人预期谷歌今年的资本支出总额可能高达500亿美元，或较去年的320亿美元跃升56%。
Alphabet 首席投资官、马上卸任CFO一职的露丝·波拉特（Ruth Porat）在财报电话会中表示：
“我们确实看到了Alphabet在人工智能、AI基础设施以及为云客户提供的生成式人工智能解决方案等方面的优势。毫无疑问，客户在拓展自身能力时会向我们寻求帮助。
拒绝置评本公司放弃收购Wiz一事，一直通过收购其他公司来探索业务组合的“多样性。”
季度云收入首次超过100亿美元和营业利润超10亿美元，但广告收入增长放缓
公司CEO皮查伊赞扬了“搜索业务的持续优势和云业务的发展势头”，称自动驾驶汽车部门Waymo每周付费出行5万人次。超过150万开发者使用谷歌的大模型Gemini工具。
分业务来看，市场最关心、被视为谷歌下一个增长引擎的云业务二季度收入同比增长29%至103.5亿美元，超过市场预期的100.9亿美元，营业利润翻三倍至11.72亿美元或增近200%，上年同期分别为80亿美元和3.95亿美元。
这也是谷歌云首次斩获季度收入超过100亿美元和营业利润超过10亿美元。公司高管在财报电话会上确认，云收入得到人工智能（AI）需求的提振。
尽管谷歌云仍在追赶行业前两名亚马逊AWS和微软Azure的市占率，一季度该项业务收入同比增长28.4%至95.7亿美元，去年四季度曾增长25.7%，连续多个季度的增幅较整体营收增速翻倍。
核心广告业务也是华尔街密切关注的谷歌主要收入驱动力，不过二季度增长放缓，总收入较上年同期的581亿美元增长11.2%至646.2亿美元，略超市场预期的645.3亿美元，但低于一季度的总体广告收入增幅，当时曾同比增13%至616.6亿美元。
其中，来自YouTube视频平台的广告收入二季度同比增13%至86.6亿美元，逊于市场预期的89.5亿美元。谷歌搜索及其他的收入同比增近14%至485.1亿美元，超出预期的476.5亿美元。谷歌网络的收入同比降超5%至74.4亿美元，也弱于预期的78.7亿美元。
公司高管称，搜索对总营收增长的贡献最大，搜索增长在零售行业表现尤为突出。此前有分析称，由于2022年经济疲软和来自TikTok的竞争加剧，谷歌核心广告业务曾有所减弱，但在2022年四季度公布该业务出现负增长以来，广告收入一直在稳健改善。
同时，谷歌订阅、平台和设备的二季度收入为93.1亿美元，略逊于预期的93.8亿美元，结合广告收入，令谷歌服务收入同比增11.5%至739.3亿美元，高于市场预期的735.8亿美元。
此外，“其他押注”（Other Bets）曾经是谷歌的科技创新部门，定位前瞻性的产品开发与风险投资，包括自动驾驶初创公司Waymo、智能医疗Verily、风投基金Google Capital与Google Venture等。
这项业务在二季度收入同比增28%至3.65亿美元，弱于市场预期的3.896亿美元，也显著弱于今年一季度近72%的收入增幅。运营亏损从上年同期的8亿美元扩大至11.3亿美元。二季度Waymo向所有旧金山用户开放服务，是继2020年的凤凰城之后第二次在城市范围全面推广。
为什么重要？
谷歌母公司Alphabet和同日发布财报的特斯拉可谓率先拉开了美股科技巨头二季报的序幕。而上周科技股刚刚遭遇了大范围抛售，纳指回撤3.7%创三个月最大单周跌幅，芯片股指与“AI宠儿”英伟达则单周深跌近9%。
谷歌财报若按照市场预期那样利好，将证明大手笔AI支出可以继续推动云计算和广告业务的收入增长，有助于打破市场谨慎气氛，足以对亚马逊、微软等云计算巨头，甚至是AI背后核心硬件供应商英伟达都产生积极影响，也能提振数字广告行业竞争对手Meta的股价。
最关注什么？
分析师的共识是：人工智能是否以及何时产生有意义的收入贡献、广告支出健康程度及整体行业的复苏进展，还有可能压低利润率的AI投资成本都是本次财报重中之重。
华尔街普遍认为，将生成式AI集成到产品中产生的人工智能需求不断增长，可能会在未来几个季度持续提振其云业务收入。同时，搜索和YouTube主导的广告收入也在随着行业趋势不断改善。
谷歌广告收入将得益于对核心搜索业务的人工智能改进，也会获利于夏季奥运会和11月美国总统大选等传统的广告支出重大事件。谷歌于今年5月推出了名为“AI概览”（AI Overview）的搜索功能，可在搜索结果页面的顶部由AI生成一段综述和总结，不过内容准确率有待提升。
给予Alphabet增持评级和目标价200美元的KeyBanc Capital Markets分析师Justin Patterson称，AI概览仍是一个新兴产品，但感觉正在鼓励更多的用户搜索行为，相信随着时间推移会带来更有针对性的广告，从而支持谷歌核心搜索业务的增长。谷歌云也将受益于人工智能的发展。
华尔街怎么看？
Jefferies分析师Brent Thill称，基本面依旧健康，广告支出稳健且与今年一季度相似甚至更好，谷歌的付费搜索增长率将达到15%左右：
“不过，现在指望人工智能带来好处还为时过早，因为大多数公司仍处于试点模式，而实质性的人工智能收入更有可能在2025至2026年实现。”
Wedbush分析师Scott Devitt对谷歌搜索继续保持强劲势头同样乐观，认为AI概览功能可以创造增量的用户参与度，并可能随着时间推移成为搜索业务货币化的驱动助力。
同券商的另一位知名科技股分析师Dan Ives给出“增持”评级和较高目标价205美元，称与资本支出相关的负面意外仍是谷歌和所有大型互联网公司的风险，但二季报中出现的可能性相对较低，因为人们对投资AI资本密集度的激增有了更好理解，也早就调整好了市场预期。
但KeyBanc点明，Alphabet仍面临美国司法部对其广告技术业务的反垄断诉讼将于9月开庭审理、即将到来的美国总统大选，以及AI相关庞大资本支出周期的未知持续时间等不确定因素。
同时，二季报是Alphabet首席执行官露丝·波拉特（Ruth Porat）转任公司总裁兼首席投资官，以及新任CFO Anat Ashkenazi于7月底就职之前的最后一份完整季度财报。有分析师预计，“效率”将是财报电话会重点话题，新任CFO或将进一步削减臃肿的组织结构。
此外，在财报发布前，网络安全初创公司Wiz刚刚拒绝谷歌对其230亿美元的收购提议，转而继续追求独立IPO上市，谷歌最近还结束寻求收购客户关系管理软件制造商HubSpot，华尔街势必将在财报电话会上关注管理层对收并购动态的评论，以及自动驾驶技术Waymo的最新进展。
