决议大转变为9月降息铺路!美联储继续按兵不动,通胀之外新增关注就业风险

“新美联储通讯社”称,美联储为9月降息扫清道路,两年来首次更平等对待就业和通胀目标,这种重大转变意味着,通胀可能不再是降息的障碍。

要点

美联储继续保持利率不变,符合市场预期。

决议声明改称通胀“有所”高企、降通胀取得“一些”进一步进展、就业增长“有所放缓”、失业率仍处低位但“有所上升”。

决议声明不再说“仍高度关注通胀风险”,改称关注就业和通胀双重使命面临的风险。

决议声明继续重申,在对降通胀更有信心以前不适合降息、就业和通胀的风险继续更平衡。

“新美联储通讯社”:美联储为9月降息扫清道路,两年来首次更平等对待就业和通胀目标,这种重大转变意味着,通胀可能不再是降息的障碍。

有分析称,决议鸽派程度比预期略低,并未表达对降通胀有更大信心。

如市场所料,美联储继续保持高利率不变,但同时释放了9月可能降息的信号:联储进一步确认在降通胀方面取得了进展,除了通胀,联储开始强调关注避免就业方面风险。

美东时间7月31日周三,美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布,联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%。联储的FOMC投票委员已连续第17次会议一致投票支持利率决策。

至此,在始于2022年3月的本轮紧缩周期内,美联储已连续八次会议未加息。去年7月加息以来,联储一直将政策利率保持在二十余年来高位不变。

本次美联储继续按兵不动符合市场预期。到本周二收盘,芝商所(CME)的工具显示,期货市场预计美联储本周继续维持利率不变的概率约为97%。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos上周末发文称,预计美联储本周会议为9月降息做好准备,声明将暗示9月降息的可能性高于不降息。

本周三决议公布后,Timiraos发文更是高呼9月降息将至,文章冠以“美联储为9月降息扫清道路”的标题。文章指出,虽然还是保持利率不变,但美联储官员此次做出了重要转变,强调更加平等地关注就业和通胀的双重目标,他们暗示正更加接近降息。

三菱日联金融集团的美国宏观策略主管George Goncalves评论称,美联储的决议声明显示,联储修改了足够多的元素,他们仔​​细考虑了如何表达开始转向宽松。

BBH的全球市场策略主管Win Thin则是指出,之前许多人都希望美联储决议体现某种程度的宽松,类似于说在降通胀方面“我们有更大的信心”之类的话,但这次联储并没有暗示9月会降息。联储是会降息的,可他们在保留自己的底牌,这种鸽派程度比预期的略低。

改称通胀有所高企、取得一些进一步进展 失业率仍处低位但有所上升

相比今年6月的前次美联储货币政策决议声明,本次决议做出了两大改动,首先是对于通胀的点评。

上次的决议声明称,近几个月,在实现美联储通胀目标2%方面,取得了适度的进一步进展。而本次声明称,在达到通胀目标方面,取得了一些进一步进展上次声明称:“过去一年通胀有所放缓,但仍高企。” 本次重申了前半句话,后半句话改成“但仍有所(somewhat)高企”。

同时,在评价经济形势的声明第一段内容中,美联储也修改了对就业的表述。上次声明称,就业增长仍强劲,失业率保持低位。本次则称,就业增长有所放缓失业率有所上升,但仍保持低位。

重申就业和通胀的风险继续更平衡 改称关注这双重使命面临的风险

本次声明的第二大变动表现在谈及美联储两大使命——充分就业和降低通胀的第二段话中。首先,美联储继续重申,FOMC委员会寻求在较长时期内实现就业最大化和2%的通胀率,委员会判断,实现就业和通胀双重目标的风险继续趋向更好的平衡。接着,联储修改了措辞。

上次决议声明继续重申:“经济前景不明朗,(FOMC)委员会仍高度关注通胀风险。” 本次改为:“经济前景不明朗,委员会关注双重使命面临的两方面风险。”

Timiraos评论称,自两年前为抗击高通胀开始快速加息以来,这是美联储首次更加平等地对待就业和通胀这两方面的目标。这种转变的重大意义在于,它表明,通胀可能不再是降息的障碍,特别是在劳动力市场继续降温的情况下。

继续重申在对降通胀更有信心以前不适合降息

利率前瞻指引方面,本次声明维持今年1月的指引不变,继续重申,FOMC预计,在对通胀持续向2%迈进更有信心以前,不适合降息。

在有关缩减量化紧缩(QT)计划方面,本次声明沿用了上次声明的说辞,称FOMC将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券(MBS)。

今年4月30日到5月1日的上上次美联储货币政策会议宣布,从6月起,将美国国债的月度缩减资产负债表(缩表)规模上限下调350亿美元,降至250亿美元,MBS的缩表上限不变。

以下红字可见本次决议声明相比前次的删减和新增内容。

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