京东：利润强劲，未来增长持保守态度

京东周四公布了二季度财报，盈利超预期，股价大涨超4%。虽然财报总体利好，但摩根士丹利指出，在消费疲软和电子商务竞争日趋激烈的背景下，京东的营收同比增长仅为1.2%，这应引起市场关注。预计京东的收入增长在下半年不会出现有显著恢复。

具体来看：

营收：公司二季度净营收2914.0亿元人民币（约合401亿美元），同比增加1.2%，预估2905.1亿元。

利润：经营利润为105亿元，较去年同期的83亿元提升26.5%。调整后经营利润率4％，较上年同期上升1个百分点，预估3.43％。

摩根士丹利在周四的报告中指出，JD第二季度盈利虽然超出预期，但营收同比增长仅为1.2%，这应引起市场关注。

京东管理层维持全年营收增长指导，大摩预测：

上半年，京东和京东零售的营收同比增长3.9%，略高于中国国家统计局上半年公布的社会消费品零售总额3.7%的增长。

大摩预测，第三季度和第四季度，京东零售的营收将分别增长4.4%和4.7%，全年预计增长4.2%。

今年上半年，京东的净利润同比增长了45%，京东的管理层因此对净利润的增长充满信心，大摩预计京东全年净利润增长22%，达到430亿元人民币。

与此同时，大摩也谨慎地下调了京东的营收预期。

我们下调了对京东2025年和2026年的营收预期，分别减少5%和10%，反映了我们对京东在激烈的行业竞争中恢复增长势头的保守看法。

大摩总结称，尽管JD的盈利表现优异，但营收增长放缓和宏观经济挑战仍需关注。对JD的未来增长持保守态度，维持28美元目标价和“持有”评级。