美联储9月利率决议公布前夕，20年期美债拍卖惨淡

9月17日周二，美联储9月利率决议公布前夕，美国财政部拍卖130亿美元20年期国债。整体来看，拍卖结果不佳，需求远低于预期。

本次拍卖的得标利率为4.039%，8月21日为4.160%。本次拍卖的预发行利率为4.019%，较最终得标利率低2个基点，高达2个基点的尾部利差是今年2月灾难性拍卖以来最大的，2月时尾部利差达到3.3个基点，创下纪录，随后连续6次没有出现体现需求疲软的尾部利差，但本次拍卖尾部利差再次出现。

本次拍卖的投标倍数为2.51，为2月以来的最低，前次为2.54，最近六次拍卖的平均水平为2.68。

作为衡量美国国内需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例为16.3%。

作为衡量海外需求的指标，通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者（Indirect Bidders）获配比例为65.1%，较上个月的71%大幅回落，创下惨淡的2月拍卖以来的最低水平。

作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为18.6%，是上个月9.7%的约两倍，创下2月以来的最高，表明真实需求疲软。

财经金融博客Zerohedge评论称，总体而言，这是一场非常糟糕的拍卖，很容易成为2024年第二糟的20年期美债拍卖。市场做出了适当的反应，拍卖结果出炉后，10年期美债收益率升至盘中高点。

需要说明的是，20年期美债的市场需求通常远不如10年期和30年期国债，传统上流动性不佳。就连推出这一债券的前美国财政部长姆努钦上个月也曾表示，是时候终结20年期美债了。